研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20221218需求小幅回暖RevPAR环比回升34证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情1212-1216近一周上证综指下跌122酒店餐饮沪深300深证成指下跌180创业板指下跌194SW酒店板块上涨540其中31华天酒店锦江集团涨幅分别为558537领涨198行业周度数据追踪需求环比上升供需差缩小12月4日-12月10日-4国内酒店客房总供给21164万间夜同比19总需求11222万间夜同-16比73供需差为9942万间夜同比-24环比来看需求环比25-28供需差环比-2412月4日-12月10日中高端酒店入住率51同比52pctADR为3426分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元同比-111RevPAR为1748元同比-11中低端酒店入住率611liuyang01ctseccom同比36pctADR为1867元同比-15RevPAR为1141元同比46中高端中低端酒店RevPAR分别环比307346分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom11月PMI偏弱期待疫情政策放开带来改善11月份中国非制造业商务活动指数为467环比下降2个百分点低于景气线主要系疫情拖累交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱从四季度来看企业预相关报告1防控政策优化初期RevPAR环比期较为乐观程度有一定下降投资和消费发力基础仍在非制造业业务活动预回落2022-12-12期指数较上月下降28个百分点至541投资建议酒店行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元12162021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店61987579301001516360663386203554买入600258首旅酒店280832510006-02007046661-125503586增持301073君亭酒店872972250560311096129233066628增持601007金陵饭店40561040007015038794469332737增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪32行业周度数据追踪321需求环比修复供需差收窄322量价齐升RevPAR环比修复623度假需求率先复苏三亚RevPAR环比强劲修复7311月PMI偏弱期待疫情政策放开带来改善94投资建议105风险提示10图表目录图1近一周酒店板块走势1212-12163图2中国整体酒店客房供需差万间夜周4图3中高端酒店客房供需情况万间夜周4图4中高端酒店客房供需同比变动4图5中低端酒店客房供需情况万间夜周5图6中低端酒店客房供需同比变动5图7各类型酒店收入5图8中国酒店行业整体RevPAR元6图9中国酒店行业整体OCC6图10中国酒店行业整体ADR元7图11北京中高端酒店经营数据7图12北京中低端酒店经营数据8图13三亚中高端酒店经营数据8图14三亚中低端酒店经营数据8图15成都中高端酒店经营数据9图16成都中低端酒店经营数据9图17非制造业PMI商务活动指数10表1近一周酒店板块个股涨跌幅1212-12163谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情1212-1216近一周上证综指下跌122深证成指下跌180创业板指下跌194SW酒店板块上涨540其中华天酒店锦江集团涨幅分别为558537领涨图1近一周酒店板块走势1212-12164003002001000002022121220221213202212142022121520221216-100-200-300-400酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅1212-1216公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅金陵饭店10404056410君亭酒店72258729205华天酒店5685787558锦江酒店579355124537首旅酒店251028083372华住集团304698028-272数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21需求环比修复供需差收窄12月4日-12月10日国内酒店客房总供给21164万间夜同比19总需求11222万间夜同比73供需差为9942万间夜同比-24环比来看需求环比25供需差环比-24谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周200015001000500020222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-50供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周100060080050040060030040020020010000供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50-1-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-100中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告22量价齐升RevPAR环比修复12月4日-12月10日中高端酒店入住率51同比52pctADR为3426元同比-111RevPAR为1748元同比-11中低端酒店入住率611同比36pctADR为1867元同比-15RevPAR为1141元同比46中高端中低端酒店RevPAR分别环比307346RevPAR整体环比344图8中国酒店行业整体RevPAR元300250200150100500130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC80706050403020100130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元400350300250200130313314305306297298289271027112612262019202020212022数据来源STR财通证券研究所23度假需求率先复苏三亚RevPAR环比强劲修复从具体城市情况来看12月4日-12月10日北京中高端酒店RevPAR为1998元环比105中低端酒店RevPAR为169元环比-12成都中高端酒店RevPAR为1819元环比58中低端酒店RevPAR为1142元环比25三亚中高端酒店RevPAR为1773元环比327中低端酒店RevPAR为991元环比411图11北京中高端酒店经营数据700806007050060504004030030200201001000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据400100350803002506020015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据1400100120080100080060600404002020000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据7001006008050040060300402002010000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据5001004008030060200401002000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据350100300802502006015040100205000RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所311月PMI偏弱期待疫情政策放开带来改善11月份中国非制造业商务活动指数为467环比下降2个百分点低于景气线主要系疫情拖累交通运输住宿餐饮景区服务等行业活动持续偏弱从四季度来看企业预期较为乐观程度有一定下降投资和消费发力基础仍在非制造业业务活动预期指数较上月下降28个百分点至541谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数575553514947452021-112022-072019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4投资建议短期来看酒店行业供给端尾部出清需求端逐渐修复长期连锁化和中高端化逻辑清晰行业头部公司拓店能力强品牌溢价高长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况建议关注国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ5风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11