消费建材：地产数据尚未改善，保交楼再次强调，竣工端需求恢复更具确定性。本周统计局公布地产相关数据，1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降6.5%；房屋新开工面积同比下降38.9%；房屋竣工面积同比下降19.0%；商品房销售面积同比下降23.3%；商品房销售额同比下降26.6%。地产数据继续承压下滑，政策端积极变化还未传导至终端需求。
　　再看政策端，根据新华社报道，国务院副总理刘鹤指出房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，政府已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。同时，中央经济会议再次强调“房住不炒”，且“支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设”，再次强调“保交楼，保民生”。
　　我们认为未来政策或在需求端出现积极变化，但更多偏向于激发合理需求，且政策再次强调保交楼，保交楼带来的竣工端需求确定性更高。建议关注积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹、坚朗五金、科顺股份以及C端崛起的PPR零售龙头伟星新材、国产涂料龙头三棵树、板材龙头兔宝宝。
　　新材料：碳纤维降本逻辑持续验证，细分领域需求不断释放；玻纤冷修稳价格，需求有待释放；铝箔短期看国内供给，长期看全球布局。碳纤维领域，降本逻辑下，下游细分领域需求不断提升。以建筑工程领域为例，近期中建八局研发的国产碳纤维吊杆在青岛海洋活力区跨风河新建桥梁工程成功应用，该工程共有两座桥梁：海口路跨风河大桥和凤凰山路跨风河大桥，两座桥梁分别首次在桥梁工程中应用国产大丝束碳纤维吊杆和3000MPa高强度碳纤维吊杆。未来，成本的继续下降，下游运用领域将进一步打开，建议关注碳纤维领域的吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。
　　玻纤方面，从产能冷修情况看，粗纱10月冷修3万吨，细纱11月初冷修3万吨，且9月以来没有新产能投放，在供给收缩下需求虽未见明确的复苏，但粗纱价格底部走稳，而细纱价格触底回升。本周无碱池窑粗纱市场延续稳定走势，整体成交仍有放缓趋势。整体看，供应端相对稳定，需求支撑疲软下，短期池窑厂库存削减存难度。近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳，月初各厂家提价后，新单落实情况尚可。未来看，需求是核心，随着政策优化后经济的逐步恢复，玻纤需求有望回暖，带动价格提升，建议关注成本优势显著的中国巨石。
　　电池铝箔领域，短期来看，不断扩大产能规模夯实成本优势，同时积极研发新产品的企业，有望强者更强；中长期看，海外市场布局或是未来利润的贡献来源，一方面欧美国家加速新能源产业链建设，需求有望逐步释放，另一方面欧美对于供应链审核较为严格，现有国外企业高成本下的高加工费或将延续。建议关注龙头地位稳固，产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材。
　　周期：玻璃行业持续亏损下，冷修稳步进行中；水泥需求弱势，价格继续下跌。根据卓创资讯数据，目前浮法玻璃管道气的玻璃税前每吨毛利亏损200多元，且已持续5个月，虽前几年行业景气企业积累了较多的现金流，但在今年行业需求疲软下，现金流持续流出，企业被迫选择冷修，行业在产产线241条，较今年高位下降22条，本周也依旧有2条产线进行冷修。未来看，随着业内企业亏损数量和体量的逐步扩大，行业有望开始大规模冷修，供给收缩叠加下游需求复苏价格有望迎来修复。建议关注成本优势突出的旗滨集团。
　　水泥方面，12月中旬，国内水泥市场需求维持弱势运行，水泥企业平均出货率保持在5成左右；价格方面，因下游需求较差，部分库存较高的企业为清库，加大优惠政策，致使价格继续回落。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥。
　　风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
　　

研究报告全文：建筑材料行业投资策略周报20221218建材行业策略周报证券研究报告投资评级看好维持保交楼再次强调未来竣工端更具确定性最近12月市场表现关注相关标的估值继续修复核心观点建筑材料沪深300上证指数消费建材地产数据尚未改善保交楼再次强调竣工端需求恢复更具6确定性本周统计局公布地产相关数据月份房地产开发企业房屋施-2111工面积同比下降房屋新开工面积同比下降房屋竣工面积同比-1065389下降商品房销售面积同比下降商品房销售额同比下降-18190233266地产数据继续承压下滑政策端积极变化还未传导至终端需求-26-34再看政策端根据新华社报道国务院副总理刘鹤指出房地产是国民经济的支柱产业针对当前出现的下行风险政府已出台一些政策正在考虑新的举措分析师毕春晖努力改善行业的资产负债状况引导市场预期和信心回暖同时中央经济会SAC证书编号S0160522070001议再次强调房住不炒且支持刚性和改善性住房需求解决好新市民bichctseccom青年人等住房问题探索长租房市场建设再次强调保交楼保民生我们认为未来政策或在需求端出现积极变化但更多偏向于激发合理需求且相关报告1建材行业策略周报2022-12-11政策再次强调保交楼保交楼带来的竣工端需求确定性更高建议关注积极布局非房业务的防水龙头东方雨虹坚朗五金科顺股份以及C端崛起的PPR零售龙头伟星新材国产涂料龙头三棵树板材龙头兔宝宝新材料碳纤维降本逻辑持续验证细分领域需求不断释放玻纤冷修稳价格需求有待释放铝箔短期看国内供给长期看全球布局碳纤维领域降本逻辑下下游细分领域需求不断提升以建筑工程领域为例近期中建八局研发的国产碳纤维吊杆在青岛海洋活力区跨风河新建桥梁工程成功应用该工程共有两座桥梁海口路跨风河大桥和凤凰山路跨风河大桥两座桥梁分别首次在桥梁工程中应用国产大丝束碳纤维吊杆和3000MPa高强度碳纤维吊杆未来成本的继续下降下游运用领域将进一步打开建议关注碳纤维领域的吉林化纤吉林碳谷和中复神鹰玻纤方面从产能冷修情况看粗纱10月冷修3万吨细纱11月初冷修3万吨且9月以来没有新产能投放在供给收缩下需求虽未见明确的复苏但粗纱价格底部走稳而细纱价格触底回升本周无碱池窑粗纱市场延续稳定走势整体成交仍有放缓趋势整体看供应端相对稳定需求支撑疲软下短期池窑厂库存削减存难度近期国内池窑电子纱市场价格涨后趋稳月初各厂家提价后新单落实情况尚可未来看需求是核心随着政策优化后经济的逐步恢复玻纤需求有望回暖带动价格提升建议关注成本优势显著的中国巨石电池铝箔领域短期来看不断扩大产能规模夯实成本优势同时积极研发新产品的企业有望强者更强中长期看海外市场布局或是未来利润的贡献来源一方面欧美国家加速新能源产业链建设需求有望逐步释放另一方面欧请阅读最后一页的重要声明建筑材料行业投资策略周报20221218行业投资策略周报证券研究报告美对于供应链审核较为严格现有国外企业高成本下的高加工费或将延续建议关注龙头地位稳固产能全球布局且处于扩张周期的鼎胜新材周期玻璃行业持续亏损下冷修稳步进行中水泥需求弱势价格继续下跌根据卓创资讯数据目前浮法玻璃管道气的玻璃税前每吨毛利亏损200多元且已持续5个月虽前几年行业景气企业积累了较多的现金流但在今年行业需求疲软下现金流持续流出企业被迫选择冷修行业在产产线241条较今年高位下降22条本周也依旧有2条产线进行冷修未来看随着业内企业亏损数量和体量的逐步扩大行业有望开始大规模冷修供给收缩叠加下游需求复苏价格有望迎来修复建议关注成本优势突出的旗滨集团水泥方面12月中旬国内水泥市场需求维持弱势运行水泥企业平均出货率保持在5成左右价格方面因下游需求较差部分库存较高的企业为清库加大优惠政策致使价格继续回落建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥风险提示地产超预期下滑风险行业竞争加剧风险宏观经济下行风险单击或点击此处输入文字谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图1全国水泥价格元吨图2全国水泥库容比80全国水泥平均库容比650全国水泥价格75600706555060500554505040045350402018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072018-012019-012020-012021-012022-01数据来源数字水泥网财通证券研究所数据来源数字水泥网财通证券研究所图3玻璃价格元重箱图4玻璃库存万重箱80001707000150600013050001104000300090200070100050011101210131014101510161017101810191020102110221020122013201420152016201720182019202020212022数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所图5无碱玻纤价格元吨图6中碱玻纤价格元吨75006500700060006500550060005500500050004500450040004000201420152016201720182019202020212022201420152016201720182019202020212022数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7电子纱价格元吨图8玻纤库存万吨180008000160007000600014000500012000400030001000020008000100000017-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1060004000201720182019202020212022行业库存万吨数据来源卓创财通证券研究所数据来源卓创财通证券研究所图9沥青市场主流价元吨图10MDI元吨410005000360004500310004000260003500210003000160002500110002000600015001000100020142015201620172018201920202021202215011601170118011901200121012201数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图11PVC原材料元吨图12PPR原材料元吨14000160001300014000120001200011000100001000080009000600080004000201820182019201920202020202120212022202270002013201420152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图13国废元吨图14钛白粉金红石型元吨250003500230003000210001900025001700015000200013000150011000900010001501160117011801190120012101220120092010201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图15聚羧酸减水剂元吨图16环氧乙烷元吨1290015000119001400010900130001200099001100089001000079009000800069007000590060004900500009101010111012101310141015101610171018101910201021102210200120032005200720092011210121032105210721092111220122032205220722092211数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图17MMA甲基丙烯酸甲酯元吨图18丙烯酸丁酯元吨3100021000190002600017000210001500013000160001100011000900070006000500010003000201320142015201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6