核心观点：本周美联储按照预期加息50个基点，但由于鲍威尔的言论和点阵图传达出鹰派意图，市场在周四周五出现较大回撤。国内方面，中央经济会议提振信心，会议着眼扩大内需，加大宏观调控力度。当前随着疫情政策调整，第一波感染浪潮到来，叠加年末生产活动减少需求，铜铝出现较大跌幅。新能源金属方面，皮尔巴拉锂精矿拍价出现3.8%的跌幅，在23Q1销售淡季的预期下，年前碳酸锂买家观望情绪明显。未来密切关注国内各城市第一波感染后生产生活恢复进度，以及房地产及各行业的支持政策的实际传导效果，
　　贵金属：黄金-美联储表态鹰派贵金属短期承压。由于11月CPI数据低于预期，黄金及其他贵金属大幅反弹。12月加息幅度50个基点，符合市场预期。美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用，继而能让加息的效用得到更多时间展开。同时由于鲍威尔以及加息点阵图的表述偏向鹰派，贵金属价格承压。综合来看，目前距离美联储2%的通胀目标仍有相当一段距离，考虑降息为时过早，伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素，长期来看黄金价格仍有震荡向上空间。
　　工业金属：铜-矿端扰动再起，国内疫情蔓延需求放缓。本周内外盘价格均一定程度下跌。铜精矿方面，供应端扰动再起：秘鲁前总统遭逮捕，政府全国进入为期30天的紧急状态，多区域铜矿供应中断。电解铜需求方面，疫情防控政策调整，市场消费情绪反而更加谨慎，且目前全国各城市阳性病例增加，下游生产活动趋弱。现货方面，市场方面，疫情叠加年末，淡季效应突出，成交乏力。总体而言，未来市场的关注点将转移到基本面预期，预计未来两周全国生产生活将陆续收到疫情影响，铜价短期面临整理。铝-成本端压力稍显，需求走弱供应转宽价格下跌。本周内外盘铝价回落。供应端，本周电解铝供应继续增加。需求方面，本周下游加工企业疫情、需求共同影响，开工较上周下降，对电解铝的需求也相应降低。终端方面，新能源汽车方面依旧向好。库存方面，本周LME铝库存较上周稍有上涨。中国铝锭社会库存本周继续下降。成本方面，氧化铝、电价价格走势向上，综合来看，本周电解铝理论成本较上周稍有增加。下周预计基本面仍然围绕疫情防控调整为主线，随着感染人数上升，下游需求受到影响，部分铝加工企业计划提前停产放假，对电解铝需求将更加冷淡。供应方面，广西四川甘肃继续复产，较需求端保持相对宽裕状态。预计价格处于震荡区间。
　　能源金属：锂-买家观望情绪明显，处于价格调整状态。本周锂精矿市场氛围冷清，成交重心走低，国内电池级碳酸锂价格创逾1个月新低。皮尔巴拉第13次锂精矿拍卖，成交价为7505美元/吨，较上一次的成交价下跌300美元/吨，跌幅达3.8%。需求方面，目前市场上下游博弈阶段，叠加受疫情等影响，下游需求平平。预计2023Q1处于电动车的销售淡季，下游三元电池和磷酸铁锂厂的整体采购意愿不高，对碳酸锂价格上涨动力支撑不足。但长期来看，当前产业链库存水平仍较低，尤其是锂精矿仍在持续去库存，造成锂盐产能释放不足。一旦下游主动备库，锂盐极易出现结构性短缺，预计届时锂矿高价仍有支撑。钴-价格持续走弱。国内钴价持平，钴盐和氧化物继续下跌。市场逐步回归基本面。电解钴需求方面，以厂商刚需采买为主。硫酸钴方面，目前钴盐下游主动询盘意向偏低，短时钴盐及氧化物价格或将继续下滑。
　　相关标的：贵金属—赤峰黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；金属加工—海亮股份、博威合金、博迁新材。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。

研究报告全文：有色金属行业投资策略周报20221218联储鹰派意向仍存扩内需稳增长金属板块蓄势证券研究报告投资评级看好维持金属新材料周报20221212-20221216最近12月市场表现核心观点核心观点本周美联储按照预期加息50个基点但由于鲍威尔的言论和点阵有色金属沪深300图传达出鹰派意图市场在周四周五出现较大回撤国内方面中央经济会议5提振信心会议着眼扩大内需加大宏观调控力度当前随着疫情政策调整-2第一波感染浪潮到来叠加年末生产活动减少需求铜铝出现较大跌幅新能-8源金属方面皮尔巴拉锂精矿拍价出现38的跌幅在23Q1销售淡季的预-15期下年前碳酸锂买家观望情绪明显未来密切关注国内各城市第一波感染后-21生产生活恢复进度以及房地产及各行业的支持政策的实际传导效果-28贵金属黄金-美联储表态鹰派贵金属短期承压由于11月CPI数据低于预期黄金及其他贵金属大幅反弹12月加息幅度50个基点符合市场预期分析师田源SAC证书编号S0160522090003美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用继而能让加息的效用得到tianyuanctseccom更多时间展开同时由于鲍威尔以及加息点阵图的表述偏向鹰派贵金属价格承压综合来看目前距离美联储2的通胀目标仍有相当一段距离考虑降分析师田庆争SAC证书编号S0160522110001息为时过早伴随着高通胀的持续经济衰退预期等因素长期来看黄金价格tianqzctseccom仍有震荡向上空间工业金属铜-矿端扰动再起国内疫情蔓延需求放缓本周内外盘价格均一相关报告1宏观预期走强联储加息或迎拐点定程度下跌铜精矿方面供应端扰动再起秘鲁前总统遭逮捕政府全国进2022-12-11入为期30天的紧急状态多区域铜矿供应中断电解铜需求方面疫情防控政策调整市场消费情绪反而更加谨慎且目前全国各城市阳性病例增加下游生产活动趋弱现货方面市场方面疫情叠加年末淡季效应突出成交乏力总体而言未来市场的关注点将转移到基本面预期预计未来两周全国生产生活将陆续收到疫情影响铜价短期面临整理铝-成本端压力稍显需求走弱供应转宽价格下跌本周内外盘铝价回落供应端本周电解铝供应继续增加需求方面本周下游加工企业疫情需求共同影响开工较上周下降对电解铝的需求也相应降低终端方面新能源汽车方面依旧向好库存方面本周LME铝库存较上周稍有上涨中国铝锭社会库存本周继续下降成本方面氧化铝电价价格走势向上综合来看本周电解铝理论成本较上周稍有增加下周预计基本面仍然围绕疫情防控调整为主线随着感染人数上升下游需求受到影响部分铝加工企业计划提前停产放假对电解铝需求将更加冷淡供应方面广西四川甘肃继续复产较需求端保持相对宽裕状态预计价格处于震荡区间能源金属锂-买家观望情绪明显处于价格调整状态本周锂精矿市场氛围冷清成交重心走低国内电池级碳酸锂价格创逾1个月新低皮尔巴拉第13次锂精矿拍卖成交价为7505美元吨较上一次的成交价下跌300美元吨跌幅达38需求方面目前市场上下游博弈阶段叠加受疫情等影响下游需求平平预计2023Q1处于电动车的销售淡季下游三元电池和磷酸铁锂厂的整体采购意愿不高对碳酸锂价格上涨动力支撑不足但长期来看当前产业链库存水平仍较低尤其是锂精矿仍在持续去库存造成锂盐产能释放不请阅读最后一页的重要声明有色金属行业投资策略周报20221218行业投资策略周报证券研究报告足一旦下游主动备库锂盐极易出现结构性短缺预计届时锂矿高价仍有支撑钴-价格持续走弱国内钴价持平钴盐和氧化物继续下跌市场逐步回归基本面电解钴需求方面以厂商刚需采买为主硫酸钴方面目前钴盐下游主动询盘意向偏低短时钴盐及氧化物价格或将继续下滑相关标的贵金属赤峰黄金银泰黄金工业金属紫金矿业天山铝业云铝股份金属加工海亮股份博威合金博迁新材风险提示下游复产不及预期风险国内房地产需求不振的风险美联储加息幅度超预期风险新能源汽车增速不及预期风险海外地缘政治风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元12162021A2022E2023E2021A2022E2023E600988赤峰黄金305831838035070108425626361708未覆盖000975银泰黄金318771148046050079191522981447未覆盖601899紫金矿业2711921030060087098163011831047未覆盖002532天山铝业384718270820800999891030833未覆盖000807云铝股份4064411720961341591167874735未覆盖002203海亮股份232471182056059074220820031597增持601137博威合金111951417039079108601017861313未覆盖605376博迁新材120394602091096137924247843349未覆盖数据来源赤峰黄金银泰黄金紫金矿业天山铝业云铝股份博威合金博迁新材的EPS和PE预测来源于wind一致预测数据海亮股份的EPS和PE预测数据来源于财通证券研究所历史数据来源于wind谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1核心观点611贵金属612工业金属613能源金属72市场表现有色板块下跌433跑输上证指数311pct821板块表现822估值变化93贵金属94工业金属1141铜1242铝1343铅锌1444锡镍155能源金属1651锂1752钴1753锰镍1954稀土永磁1955下游材料216小金属227风险提示23图表目录图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第28名8图2有色板块涨幅前十8图3有色板块跌幅前十8图4申万有色与万得全APETTM估值走势9图5申万有色与万得全APBLF估值走势9图6黄金价格走势美元盎司-元克10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7白银价格走势美元盎司-元克10图8钯金价格走势美元盎司10图9铂金价格走势美元盎司10图10铜价格走势美元吨-元吨12图11铜冶炼加工费美元吨12图12LME铜库存吨12图13上期所库存吨12图14副产硫酸价格走势元吨12图15铜冶炼毛利元吨12图16铝价格走势美元吨-元吨13图17氧化铝价格走势元吨13图18伦铝库存吨13图19沪铝库存吨13图20预焙阳极价格走势元吨13图21电解铝行业毛利元吨13图22铅价格走势美元吨-元吨14图23铅期货库存吨14图24锌价格走势美元吨-元吨14图25锌期货库存吨14图26锌冶炼加工费元吨14图27锌矿企及冶炼毛利润元吨14图28锡价格走势美元吨-元吨15图29期货锡库存吨15图30镍价格走势美元吨-元吨15图31期货镍库存吨15图32镍铁价格走势元镍点15图33印尼中国镍铁企业毛利元吨15图34碳酸锂价格走势元吨17图35氢氧化锂价格走势元吨17图36锂辉石价格走势美元吨17图37碳酸锂企业毛利元吨17图38MB钴价格走势美元磅18图39金属钴价格走势美元磅18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图40硫酸钴价格走势万元吨18图41四氧化三钴价格走势万元吨18图42国内钴冶炼厂毛利万元吨18图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨18图44硫酸锰价格走势万元吨19图45硫酸镍价格走势万元吨19图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨19图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨19图48稀土精矿价格走势万元吨20图49轻稀土价格走势万元吨20图50中重稀土价格走势万元吨20图51磁材价格走势万元吨20图52氧化镨钕盈利变化万元吨20图53钕铁硼盈利变化万元吨20图54磷酸铁价格走势万元吨21图55磷酸铁锂价格走势万元吨21图56622前驱体价格走势万元吨21图57622三元正极价格走势万元吨21图58钨精矿及钼精矿价格走势元吨-万元吨22图59海绵锆及钛精矿价格走势元千克-元吨22图60镁锭及锑精矿价格走势元吨22图61锗锭及铟锭价格走势元千克22图62钒价格走势元千克23图63镉锭价格走势元吨23表1有色板块下跌433跑输上证指数311pct8表2申万有色板块PEPB估值水平9表3贵金属价格变动9表4工业金属价格库存及盈利变动11表5能源金属价格走势及盈利价差变化16表6小金属价格变动22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1核心观点宏观背景12月13日美国劳工统计局发布的数据显示11月美国CPI同比增长71创下年内新低也低于市场预期的7310月为7711月CPI环比增长01低于预期的0310月为04剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI环比上涨02同比则上涨6涨幅均较上月有所收窄美国联邦储备委员会12月14日宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点到425至45的水平符合市场普遍预期这是美联储今年连续第七次加息当天美联储还将终端利率指引上调至5以上12月15日欧洲将三大关键利率均上调50个基点符合市场预期这是该央行今年第四次加息其利率也达到了2008年12月以来的最高水平12月15日和16日召开的中央经济工作会议部署了2023年经济工作将稳增长置于首要位置从改善社会心理预期提振发展信心入手着力恢复和扩大消费加大宏观政策调控力度11贵金属黄金方面由于11月CPI数据低于预期黄金及其他贵金属大幅反弹12月加息幅度50个基点符合市场预期美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用继而能让加息的效用得到更多时间展开同时由于鲍威尔以及加息点阵图的表述偏向鹰派贵金属价格承压综合来看目前距离美联储2的通胀目标仍有相当一段距离考虑降息为时过早伴随着高通胀的持续经济衰退预期等因素长期来看黄金价格仍有震荡向上空间12工业金属铜方面本周内外盘价格均一定程度下跌本周前期得益于美国CPI超预期回落铜价有所回升周四美联储如期公布12月加息50BP符合市场预期但鲍威尔偏鹰发言冲击前期市场对美联储缓和加息的信心铜价应声回落铜精矿方面供应端扰动再起秘鲁前总统遭逮捕政府全国进入为期30天的紧急状态多区域铜矿供应中断电解铜需求方面疫情管控优化市场购买情绪反而更加谨慎且目前全国各城市阳性病例增加下游生产活动趋弱现货方面市场方面疫情叠加年末淡季效应突出成交乏力总体而言未来市场的关注点将转移到基本面预期国内目前仍处于感染人数尚未达峰状态预计未来两到三周全国生产生活将陆续收到疫情影响铜价中期面临整理铝方面本周内外盘铝价回落供应端本周贵州地区虽有降负荷计划但短时变化不大四川地区继续复产综合来看本周电解铝供应继续增加需求方谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告面本周下游加工企业疫情需求共同影响开工较上周下降对电解铝的需求也相应降低终端方面新能源汽车方面依旧向好库存方面本周LME铝库存较上周稍有上涨目前4777万吨周增061万吨左右中国铝锭社会库存本周继续下降目前铝锭社会库存在482万吨左右周降20万吨成本方面本周中国国产氧化铝价格走势向上但涨幅略有放缓周均上涨约50元吨预焙阳极价格持稳电价方面产运恢复但下游采购情绪一般国内动力煤市场价格涨跌互现综合来看本周电解铝理论成本较上周稍有增加下周预计基本面仍然围绕疫情防控调整为主线随着感染人数上升下游需求受到影响部分铝加工企业计划提前停产放假对电解铝需求将更加冷淡供应方面广西四川甘肃继续复产较需求端保持相对宽裕状态预计价格有震荡下行空间13能源金属锂方面本周锂精矿市场氛围冷清成交重心走低国内电池级碳酸锂报价555万吨创逾1个月新低12月14日皮尔巴拉完成了第13次锂精矿拍卖成交价为7505美元吨较上一次的成交价下跌300美元吨跌幅达38需求方面目前市场上下游博弈阶段下游需求平平采购较为谨慎正极材料厂家扩产的产能并未释放在原有产能基础上把需求降到最低供应端目前市场缺矿缺精矿原料选矿厂家产能不饱和现货难寻天气转凉盐湖端厂家产量会受到影响同时供暖季限气产量也会有所下滑库存方面厂家优先使用库存加急订单出现时再去市面上询货成交重心走低短期来看下游目前在消耗库存阶段且2023Q1处于电动车的销售淡季下游三元电池和磷酸铁锂厂的整体采购意愿不高短期内对碳酸锂价格上涨动力支撑不足但长期来看目前导致供应端紧张的根本问题仍是缺矿市场原料紧缺厂家仍无明显大额增量预计未来市场供应紧张局面难缓解当前产业链库存水平仍较低尤其是锂精矿仍在持续去库存造成锂盐产能释放不足一旦下游主动备库锂盐极易出现结构性短缺锂矿高价仍有支撑钴方面本周钴价持平钴盐及氧化物价格持续下跌硫酸钴为515万元吨下降190四钴价格为2115万元吨下降117在短期难以打破供大于需的局面的情况下电解钴现货市场交易清淡库存方面本周国内电解钴炼厂库存上调钴市场行情偏弱运行当前市场需求持续疲软报价呈现跌势市场询盘活跃度低迷少量成交多以刚需补货为主买卖交易谨慎进行企业对后市预期不佳悲观情绪明显后市电解钴价格将以震荡为主硫酸钴方面目前钴盐下游主动询盘意向偏低新能源车需求不及预期电池厂到材料厂排产均下滑四钴方面终端数码需求不足仍是主要影响因素短时钴盐及氧化物价格或将继续下滑谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2市场表现有色板块下跌433跑输上证指数311pct21板块表现板块表现方面本周上证指数下跌122申万有色板块下跌433跑输上证指数311pct位居申万板块第28名个股方面本周涨幅前五的股票是龙磁科技安泰科技宏创控股宁波韵升西部材料跌幅前五的股票是鑫铂股份银泰黄金融捷股份合盛硅业金博股份表1有色板块下跌433跑输上证指数311pct本周指数周涨幅月涨幅年涨幅上证指数316786-122052-1297有色申万478588-433-176-1679数据来源wind财通证券研究所图1本周有色板涨跌幅块位居申万全行业第28名周涨幅400300200100000-100-200-300-400-500-433申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万采掘电子银行综合传媒汽车钢铁通信房地产计算机交通运输公用事业食品饮料农林牧渔医药生物商贸零售纺织服饰轻工制造家用电器非银金融建筑材料机械设备国防军工建筑装饰基础化工电力设备有色金属社会服务数据来源wind财通证券研究所图2有色板块涨幅前十图3有色板块跌幅前十3500313330000002500-2002000-400-6001500-8001000751571453453-1000-803-823387384343-876-883-904500179-939-959105-1200-1011000-1400-1230-1600-1525-1800数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告22估值变化PETTM估值本周申万有色板块PETTM为1471倍本周变动-024倍同期万得全APETTM为1717倍申万有色与万得全A比值为86PBLF估值本周申万有色板块PBLF为259倍本周变动-005倍同期万得全APBLF为163倍申万有色与万得全A比值为159表2申万有色板块PEPB估值水平PETTMPBLF当前估值周变动月变动年变动当前估值周变动月变动年变动有色申万1471-024-021-1468259-005-004-095万得全A1717-011011-294163-001001-040有色万得全A86-013-032-1174159-004-005-055数据来源wind财通证券研究所图4申万有色与万得全APETTM估值走势图5申万有色与万得全APBLF估值走势7050060450400503504030025030200201501001005000002021-08-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-02-182020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-18有色申万万得全A有色申万万得全A数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所3贵金属本周金银普跌伦敦现货黄金下跌020上期所黄金下跌024伦敦现货白银下跌121上期所白银上涨027钯金下跌1004铂金下跌040表3贵金属价格变动品种市场单位价格本周变动本月变动年初至今伦敦现货美元盎司黄金179255-020223-15上期所元克40234-024-08678伦敦现货美元盎司白银2283-121589-11上期所元千克524302761182钯伦敦现货美元盎司1730-1004-933-123铂伦敦现货美元盎司997-040-27340数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图6黄金价格走势美元盎司-元克图7白银价格走势美元盎司-元克210044035650020004206000305500190040025500018003804500170036020400035001600340151500320300010250014003002022-04-302020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-282021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302021-02-282021-05-312021-08-312020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-282021-03-312021-04-302021-06-302021-07-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-30伦敦现货白银以美元计价左轴期货结算价活跃合约白银右轴伦敦现货黄金以美元计价左轴期货结算价活跃合约黄金右轴数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图8钯金价格走势美元盎司图9铂金价格走势美元盎司3200140030001300280012002600110024001000220090020008001800700160060014005002021-11-302022-09-302020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-282021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302020-09-282020-10-282020-11-282020-12-282021-01-282021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-10-312022-11-30伦敦现货钯以美元计价伦敦现货铂以美元计价数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4工业金属表4工业金属价格库存及盈利变动品种单位价格库存本周变动本月变动伦铜价格美元吨8275-292091沪铜价格元吨65460-201103伦铜库存吨84100-155-624铜沪铜库存吨64041-1847-884散单冶炼费美元吨88185-179副产硫酸均价元吨217236000冶炼毛利元吨1784489-368伦铝价格美元吨2396-368-091沪铝价格元吨18745-247-053伦铝库存万吨48129-470沪铝库存万吨铝9124-1604现货库存万吨48-360-659氧化铝元吨2960068242预焙阳极元吨7238000-295铝企毛利元吨1528-2309-1514伦铅价格美元吨2160-270-041沪铅价格元吨15520-165-140铅伦铅库存吨24350000253沪铅库存吨5542125952705伦锌价格美元吨30965-375458沪锌价格元吨24260-235191伦锌库存吨36575-168-1144锌沪锌库存吨2264210841097锌冶炼加工费元吨53375118240矿企毛利元吨73265-765-072冶炼毛利元吨22535-316678伦锡价格美元吨23650-376453沪锡价格元吨192210-276389锡伦锡库存吨3005-430-609沪锡库存吨58963514508伦镍价格美元吨29075-308972沪镍价格元吨217680-132952伦镍库存吨53862119334镍沪镍库存吨3208-910-252镍铁10-15元镍点1380185147国内镍铁企业盈利元吨27165831975印尼镍铁企业盈利元吨50826410419数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告41铜本周伦铜下跌292沪铜下跌201伦铜库存下降155沪铜库存下降1847冶炼费88美元吨硫酸价格上涨236冶炼毛利上涨489图10铜价格走势美元吨-元吨图11铜冶炼加工费美元吨1200080000105110007500095100007000085900065000756000080006555000700055500004560004500035500040000254000350002020-10-092020-11-092020-12-092021-01-092021-02-092021-03-092021-04-092021-05-092021-06-092021-07-092021-08-092021-09-092021-10-092021-11-092021-12-092022-01-092022-02-092022-03-092022-0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