事件：
　　12月14日，当地时间周三，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由3.75%-4%上调50个基点至4.25%-4.5%，这是美联储今年3月连续加息以来首次放缓加息速度。
　　点评：
　　通胀拐点基本确立，放缓加息符合预期。当地时间12月13日，美国劳工部数据显示，美国11月CPI同比上涨7.1%，为2021年底以来最小增幅，低于预期值的7.3%及前值的7.7%；11月季调后CPI环比上涨0.1%，低于预期值的0.3%和前值的0.4%。此外，剔除食品和能源价格后，美国11月核心CPI同比上涨6.0%，前值为6.3%，预期值为6.1%。11月的CPI数据印证了美国通胀已有所缓和，通胀拐点基本确立。随后，当地时间12月14日，美联储12月正式加息50bps，这是美联储今年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息速度。面对通胀有所缓和、经济数据表现不佳等因素，美联储此次放缓加息符合市场预期。
　　美联储鹰派态势不改，贵金属价格有望持续攀升。虽然通胀拐点已现，然而鲍威尔在议息会议结束后表示，美联储持续的加息是适当的，明年2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场。同时他指出，虽然美国经济已显著放缓，但加息行为不会使经济陷入衰退，并且在通胀目标确认将下降至2%之前，美联储应该不会考虑降息。我们认为，面对经济数据不佳、通胀有所缓和之下，12月放缓加息力度符合市场预期，美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用，继而能让加息的效用得到更多时间展开。综上所述，目前距离美联储2%的通胀目标仍有相当一段距离，考虑降息为时过早，伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素，贵金属价格有望继续走高。截至12月14日，COMEX黄金价格收于1807.50美元/盎司，较月初上涨38.5美元，较年初上涨6.2美元；COMEX白银价格收于24.00美元/盎司，较月初上涨1.87美元，较年初上涨0.94美元。
　　投资策略：通胀拐点基本确立，12月放缓加息步伐符合市场预期。然而美联储鹰派态势未改，考虑降息为时尚早，伴随着高通胀的持续、经济衰退预期等因素，贵金属价格有望维持高位。建议关注专注黄金主业，发展稀土新业务，积极布局海内外矿产资源的赤峰黄金（600988）；矿产金优势显著，业绩恢复持续加速的山东黄金（600547）。
　　风险提示：（1）宏观经济风险：地缘政治、局部战争、通货膨胀、利率、汇率等因素均会对宏观经济带来影响，可能导致国际大宗商品市场供求及价格产生较大波动，继而影响板块公司业绩；（2）安全环保风险：贵金属采矿方式包括地下开采和露天开采，开采工序涉及到爆破，存在一定的危险性；（3）新项目推进不达标风险：新项目的建设存在不确定性，未来可能因合作、技术、市场变化等因素，影响企业项目的顺利运营，导致新项目推进不能达到预期。
　　

研究报告全文：有色金属行业事谨慎推荐维持美联储12月加息50bps贵金属价格有望持续攀升件点风险评级中风险有色金属行业事件点评评分析师卢立亭SAC执业证书编号S0340518040001电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn2022年12月16日研究助理许正堃SAC执业证书编号S0340121120038电话0769-23320072邮箱xuzhengkundgzqcomcn事件12月14日当地时间周三美联储宣布将联邦基金利率目标区间由375-4上调50个基点至425-45这是美联储今年3月连续加息以来首次放缓加息速度行点评业研通胀拐点基本确立放缓加息符合预期当地时间12月13日美国劳工部数据显示美国11月CPI同究比上涨71为2021年底以来最小增幅低于预期值的73及前值的7711月季调后CPI环比上涨01低于预期值的03和前值的04此外剔除食品和能源价格后美国11月核心CPI同比上涨60前值为63预期值为6111月的CPI数据印证了美国通胀已有所缓和通胀拐点基本确立随后当地时间12月14日美联储12月正式加息50bps这是美联储今年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息速度面对通胀有所缓和经济数据表现不佳等因素美联储此次放缓加息符合市场预期美联储鹰派态势不改贵金属价格有望持续攀升虽然通胀拐点已现然而鲍威尔在议息会议结束后表示美联储持续的加息是适当的明年2月加息规模将取决于未来的数据和就业市场同时他指出虽然美国经济已显著放缓但加息行为不会使经济陷入衰退并且在通胀目标确认将下降至2之前美联储应该不会考虑降息我们认为面对经济数据不佳通胀有所缓和之下12月放缓加息力度符合市场预期美联储适当放缓加息以起到平滑加息节奏的作用继而能让加息的效用得到更多时间展开综上所述目前距离美联储2的通胀目标仍有相当一段距离考虑降息为时过早伴随着高通胀的持续经济衰退预期等因素贵金属价格有望继续走高截至12月14日COMEX黄金价格收于180750美元盎司较月初上涨385美元较年初上涨62美元COMEX白银价格收于2400美元盎司较月证初上涨187美元较年初上涨094美元券投资策略通胀拐点基本确立12月放缓加息步伐符合市场预期然而美联储鹰派态势未改考虑降研息为时尚早伴随着高通胀的持续经济衰退预期等因素贵金属价格有望维持高位建议关注专注究黄金主业发展稀土新业务积极布局海内外矿产资源的赤峰黄金600988矿产金优势显著业绩恢复持续加速的山东黄金600547报告风险提示1宏观经济风险地缘政治局部战争通货膨胀利率汇率等因素均会对宏观经济带来影响可能导致国际大宗商品市场供求及价格产生较大波动继而影响板块公司业绩2安全环保风险贵金属采矿方式包括地下开采和露天开采开采工序涉及到爆破存在一定的危险性3新项目推进不达标风险新项目的建设存在不确定性未来可能因合作技术市场变化等因素影响企业项目的顺利运营导致新项目推进不能达到预期请务必阅读末页声明1图1COMEX黄金库存与价格盎司美元盎司图2COMEX白银库存与价格盎司美元盎司资料来源iFind纽约金属交易所东莞证券研究所资料来源iFind纽约金属交易所东莞证券研究所图3美元指数与黄金价格1973年3月100美元盎司资料来源iFind纽约金属交易所东莞证券研究所请务必阅读末页声明2东莞证券研究报告评级体系公司投资评级推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上谨慎推荐预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间中性预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上行业投资评级推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上谨慎推荐预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5-10之间中性预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数5之间回避预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数5以上风险等级评级低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告本评级体系市场指数参照标的为沪深300指数分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922119430传真076922119430网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3