今年以来非IPO退出案例数量和占比在增多，周期较短、回报稳定的非IPO退出方式或将逐渐成为主流。全球基金收益下行时，S基金今年表现仍然优异，国内私募股权二级市场结构也在逐渐多元化。另一方面，今年以来IPO退出方式相对承压。IPO家数连续四个季度同比减少，审核时间也在拉长；上市一年后的破发概率在升高，IPO退出收益变得不稳定；IPO过会率为2019年以来最低，近两年监管趋严下公布现场抽查名单后出现大量撤回。
　　▍今年以来非IPO退出案例数量和占比在增多。今年前三季度，被投企业退出案例共计3480笔，其中非IPO方式退出的案例1484笔，已经超过了去年全年的1433笔。从占比上看，今年前三季度非IPO退出案例占比42.6%，相比去年的31.6%上升了11pcts。从具体方式上看，股权转让和并购案例数同比增长16.4%和13.2%，为主要增量来源。
　　▍周期较短、回报稳定的非IPO退出方式或将逐渐成为主流。今年上半年，国内共发生624笔股权投资基金二手交易，交易规模已达到去年全年的66.7%，增长势头明显；三季度私募股权基金并购退出数量也在快速提升，单季度并购金额达到151亿元。从海外经验来看，IPO退出占比低也是欧美成熟资本市场的特征之一，美国PE公开上市退出占比常年保持在10%以下的低位，今年前三季度的占比更是低至1.6%。
　　▍ S基金今年收益表现优异，国内私募股权二级市场结构也在逐渐多元化。一方面，在今年全球PE、VC、FOF等基金收益整体下行时，S基金收益依然保持高位，未来有望吸引更多入局者。另一方面，随着政府引导基金、市场化母基金、政府机构/政府出资平台、金融机构等角色在私募股权二手市场的份额不断提升，买卖双方结构也在逐渐多元化。
　　▍今年以来IPO退出方式则相对承压，IPO家数连续四个季度同比减少，审核时间也在拉长。一方面，截至2022年12月15日，2022年四个季度A股IPO家数分别为79、72、115、60家，同比增速分别为-21%、-50%、-9%和-29%（四季度为同期值的同比增速），已经连续四个季度出现同比负增长。另一方面，今年以来，从受理到最终上市的平均时间已经超过了450天，为疫情以来最长，其中主要的时间增量来自两个阶段：过会至注册成功/证监会核准批文、注册成功/证监会核准批文至上市，其平均时间分别较2020年延长了67天和16天。
　　▍上市一年后的破发概率在升高，IPO退出收益变得不稳定。截至2022年12月15日，上市一年后的收盘价（后复权）跌破发行价的概率达到了2016年以来的最高值37.0%，2018年一季度和2019年二季度的峰值均未超过20%。同时，上市一年后的收盘价（后复权）相对发行价格的收益也来到了2016年以来的最低值，收益平均数/中位数仅有31%/16%，前一谷值出现在2018年一季度，而当时的收益平均数/中位数为71%/39%。
　　▍ IPO过会率为2019年以来最低，近两年监管趋严下公布现场抽查名单后出现大量撤回。我们使用通过/（通过+未通过+暂缓表决+取消审核）的比值作为过会率的参考，今年以来的过会率仅为87.0%，为2019年以来的最低值。如果将撤回也算入分母中，那么今年以来的过会率仅为67.1%。2021年1月29日，证监会颁布了《首发企业现场检查规定》，规范了首发企业现场检查的基本要求、标准、流程以及后续处理工作。去年以来，中国证券业协会共计发布9批现场检查名单，其中2021年有46家企业被抽中，撤回20家，今年有34家企业被抽中，撤回11家。
　　▍股票供给数据定期跟踪：（截至12月15日）
　　1）IPO：12月以来，主板/创业板/科创板IPO数量分别为4/3/5家，IPO规模分别为35.4/29.9/76.7亿元。12月以来主板/创业板/科创板分别有1/6/8家公司通过审核会议，计划募集资金172.6亿元。排队情况：主板：已受理（4）、已反馈（118）、预先披露更新（124）、已通过发审会状态（29）；创业板：新受理（4）、已问询（147）、审核通过（75）、提交注册（65）；科创板：已受理（5）、已问询（42）、上市委会议通过（18）、提交注册（32）。
　　2）定向增发：12月以来，有19家公司定向增发的股份上市，共募集资金538.8亿元。12月以来，有20家公司发布定向增发预案，计划合计募集金额314.6亿元。排队情况：主板：已受理（20）、已反馈（236）、已通过发审会（131）、领取核准发行批文（35）；创业板：已受理（2）、已问询（18）、已回复（8）、审核通过（4）、提交注册（13）；科创板：报送证监会（4）、已问询（5）、已回复（3）、审核通过（1）、证监会注册（10）。
　　3）配股：今年以来，共计10家公司实施配股，主要为证券公司和新能源企业，共计募资645.3亿元。今年以来，共计6家公司发布配股预案，主要为金融和制造企业，计划合计募集金额779亿元。排队情况：主板：已受理（2）、已反馈（12）、已通过发审会（7）；创业板：报送证监会（1）。
　　4）可转债：12月以来，共计8家公司发行可转债，发行规模共计60.5亿元，有15家公司公布可转债发行预案，计划发行规模共计155.6亿元。排队情况：主板：已受理（111

研究报告全文：非IPO退出方式在逐渐兴起A股市场股票供给月报20221219中信证券研究部核心观点今年以来非IPO退出案例数量和占比在增多周期较短回报稳定的非IPO退出方式或将逐渐成为主流全球基金收益下行时S基金今年表现仍然优异国内私募股权二级市场结构也在逐渐多元化另一方面今年以来IPO退出方式相对承压IPO家数连续四个季度同比减少审核时间也在拉长上市一年后的破发概率在升高IPO退出收益变得不稳定IPO过会率为2019年以来最低近两年监管趋严下公布现场抽查名单后出现大量撤回裘翔今年以来非退出案例数量和占比在增多今年前三季度被投企业退联席首席策略师IPO出案例共计3480笔其中非IPO方式退出的案例1484笔已经超过了去S1010518080002年全年的1433笔从占比上看今年前三季度非IPO退出案例占比426相比去年的316上升了11pcts从具体方式上看股权转让和并购案例数同比增长164和132为主要增量来源周期较短回报稳定的非IPO退出方式或将逐渐成为主流今年上半年国内共发生624笔股权投资基金二手交易交易规模已达到去年全年的667增长势头明显三季度私募股权基金并购退出数量也在快速提升单季度并购金额达到151亿元从海外经验来看IPO退出占比低也是欧美成熟资本市场的特征之一美国PE公开上市退出占比常年保持在10以下的低位今年前三季度的占比更是低至16S基金今年收益表现优异国内私募股权二级市场结构也在逐渐多元化一方面在今年全球PEVCFOF等基金收益整体下行时S基金收益依然保持高位未来有望吸引更多入局者另一方面随着政府引导基金市场化母基金政府机构政府出资平台金融机构等角色在私募股权二手市场的份额不断提升买卖双方结构也在逐渐多元化今年以来IPO退出方式则相对承压IPO家数连续四个季度同比减少审核时间也在拉长一方面截至2022年12月15日2022年四个季度A股IPO家数分别为797211560家同比增速分别为-21-50-9和-29四季度为同期值的同比增速已经连续四个季度出现同比负增长另一方面今年以来从受理到最终上市的平均时间已经超过了450天为疫情以来最长其中主要的时间增量来自两个阶段过会至注册成功证监会核准批文注册成功证监会核准批文至上市其平均时间分别较2020年延长了67天和16天上市一年后的破发概率在升高IPO退出收益变得不稳定截至2022年12月15日上市一年后的收盘价后复权跌破发行价的概率达到了2016年以来的最高值3702018年一季度和2019年二季度的峰值均未超过20同时上市一年后的收盘价后复权相对发行价格的收益也来到了2016年以来的最低值收益平均数中位数仅有3116前一谷值出现在2018年一季度而当时的收益平均数中位数为7139IPO过会率为2019年以来最低近两年监管趋严下公布现场抽查名单后出现大量撤回我们使用通过通过未通过暂缓表决取消审核的比值作为过会率的参考今年以来的过会率仅为870为2019年以来的最低值如果将撤回也算入分母中那么今年以来的过会率仅为6712021年1月29日证监会颁布了首发企业现场检查规定规范了首发企业现场检查的基本要求标准流程以及后续处理工作去年以来中国证券业协会共计发布9批现场检查名单其中2021年有46家企业被抽中撤回20家今年有34家企业被抽中撤回11家证券研究报告请务必阅读正文之后第17页起的免责条款和声明股市场股票供给月报A20221219股票供给数据定期跟踪截至12月15日1IPO12月以来主板创业板科创板IPO数量分别为435家IPO规模分别为354299767亿元12月以来主板创业板科创板分别有168家公司通过审核会议计划募集资金1726亿元排队情况主板已受理4已反馈118预先披露更新124已通过发审会状态29创业板新受理4已问询147审核通过75提交注册65科创板已受理5已问询42上市委会议通过18提交注册322定向增发12月以来有19家公司定向增发的股份上市共募集资金5388亿元12月以来有20家公司发布定向增发预案计划合计募集金额3146亿元排队情况主板已受理20已反馈236已通过发审会131领取核准发行批文35创业板已受理2已问询18已回复8审核通过4提交注册13科创板报送证监会4已问询5已回复3审核通过1证监会注册103配股今年以来共计10家公司实施配股主要为证券公司和新能源企业共计募资6453亿元今年以来共计6家公司发布配股预案主要为金融和制造企业计划合计募集金额779亿元排队情况主板已受理2已反馈12已通过发审会7创业板报送证监会14可转债12月以来共计8家公司发行可转债发行规模共计605亿元有15家公司公布可转债发行预案计划发行规模共计1556亿元排队情况主板已受理111已反馈1创业板已受理13已问询14已回复10审核通过4提交注册5科创板已受理1已问询4已回复1证监会注册25解禁未来12个月的解禁高峰在明年8月253家公司共计解禁46253亿元明年11月为解禁低谷263家公司共计解禁20227亿元未来12个月解禁规模共计444748亿元对未来12个月解禁股份的股东类型进行拆解PEVC和产业资本占据主导解禁规模分别为1301019731亿元合计占比6946股东增减持按公告变动截止日期计算12月以来上市公司股东增持金额84亿元减持金额1122亿元净减持1037亿元已超过10月的全月值7回购按公告截止日期计算12月以来上市公司回购金额413亿元相当于11月月度水平的171结合实际交易日天数来看目前12月相比11月回购额减少幅度较大8股权激励按首次实施公告日计算12月以来各类股权激励方式以限制性股票和期权为主股票来源以向激励对象定向发行为主激励对象以核心骨干为主9境外IPO美国12月以来有13家公司IPO上市共募集05亿美元港股12月以来有9家公司IPO上市共募集1296亿港元英国12月以来有1家公司IPO上市募集312亿美元10一级市场投资12月以来一级市场发生投资事件185起共募集6354亿元结合实际天数来看相比10-11月的进度有所加快投资案例主要集中在半导体医疗生物和IT板块风险因素一级市场退出政策发生重大变化二级市场波动超出预期国内经济复苏进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明2股市场股票供给月报A20221219插图目录图12022年前三季度退出方式占比4图22021年退出方式占比4图3股权投资基金二手份额交易兴起4图42022年三季度私募股权基金并购金额环比大幅上涨4图5美国PE退出方式中公开上市占比很小5图6全球基金表现疲软下S基金保持较高收益5图7私募二手市场卖方角色份额占比5图8私募二手市场买方角色份额占比5图9IPO数量连续四个季度同比负增长单位家6图10IPO审核时间在拉长单位天6图11上市一年后跌破发行价概率为2016年以来最高6图12上市一年后相对发行价收益为2016年以来最低7图13过会率为2019年以来最低7图14近一年A股各板块月度IPO家数家8图15近一年A股各板块月度IPO规模亿元8图16近一年A股月度增发上市情况9图17近一年A股月度增发预案情况9图18近一年A股月度可转债上市情况11图19近一年A股月度可转债预案情况11图20未来12个月A股月度解禁情况12图21未来12个月A股解禁股东分解亿元12图22近一年A股股东月度增减持情况亿元13图23近一年A股上市公司月度回购情况亿元13图24近一年美国月度IPO情况15图25近一年香港月度IPO情况15图26近一年英国月度IPO情况15图27今年以来一级市场投资情况16表格目录表112月过会新股情况8表212月以来增发上市项目10表312月以来股权激励一览13请务必阅读正文之后的免责条款和声明3股市场股票供给月报A20221219重要图表和数据定期跟踪图12022年前三季度退出方式占比图22021年退出方式占比IPO股权转让回购并购清算借壳SPACIPO股权转让回购并购清算借壳484286121184574251684资料来源清科研究中心中信证券研究部资料来源清科研究中心中信证券研究部图3股权投资基金二手份额交易兴起二手份额交易总量金额亿元交易数量右轴1200200010001500800600100040050020000201420152016201720182019202020212022H1资料来源清科研究中心中信证券研究部图42022年三季度私募股权基金并购金额环比大幅上涨私募股权基金并购退出情况并购金额亿元退出数量右轴200807015060501004030502010002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3资料来源投中研究院中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4股市场股票供给月报A20221219图5美国PE退出方式中公开上市占比很小美国PE退出方式占比公司并购公开上市发起人并购1008060402002007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源PitchBook中信证券研究部2022年为前三个季度数据图6全球基金表现疲软下S基金保持较高收益全球基金表现PEVC地产实物资产FOFS基金806040200-20Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1201720182019202020212022资料来源PitchBook中信证券研究部图7私募二手市场卖方角色份额占比图8私募二手市场买方角色份额占比2014-20202021-2022H12014-20202021-2022H130425320152101500资料来源清科研究中心中信证券研究部资料来源清科研究中心中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5股市场股票供给月报A20221219图9IPO数量连续四个季度同比负增长单位家IPO家数同比增速右轴200200180160150140100120100508060040-50200-100资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日图10IPO审核时间在拉长单位天2016201720182019202020212022350300250200150100500平均值中位数平均值中位数平均值中位数平均值中位数受理-问询反馈问询反馈-过会过会-注册成功核准批文注册成功核准批文-上市资料来源Wind中信证券研究部按上市时间划分截至2022年12月15日图11上市一年后跌破发行价概率为2016年以来最高上市一年后破发概率4035302520151050资料来源Wind中信证券研究部横轴为上市时间截至2022年12月15日请务必阅读正文之后的免责条款和声明6股市场股票供给月报A20221219图12上市一年后相对发行价收益为2016年以来最低上市一年后相对发行价格收益平均值中位数400350300250200150100500资料来源Wind中信证券研究部横轴为上市时间截至2022年12月15日图13过会率为2019年以来最低近年过会率9895496949290892879888688684822019202020212022资料来源Wind中信证券研究部按上会时间划分截至2022年12月15日IPO上市情况12月以来主板创业板科创板IPO数量分别为435家IPO规模分别为354299767亿元今年的4月8月为IPO高峰分别有3545家公司上市共计募集79037191亿元过会情况12月以来主板创业板科创板分别有168家公司通过审核会议计划募集资金1726亿元其中有三家地方国企和一家合资企业经营业务主要涉及电子设备制造半导体航空航天化学制品排队情况主板已受理4已反馈118预先披露更新124已通过发审会状态29创业板新受理4已问询147审核通过75提交注册65科创板已受理5已问询42上市委会议通过18提交注册32请务必阅读正文之后的免责条款和声明7股市场股票供给月报A20221219图14近一年A股各板块月度IPO家数家主板创业板科创板50454035302520151050资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日图15近一年A股各板块月度IPO规模亿元主板创业板科创板120010008006004002000资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日表112月过会新股情况预计募最近一最近一年近两年归证券简称上市板块主营业务企业性质集资金年收入归母净利母净利润亿元亿元润亿元增速华丰科技科创板光电连接器及线缆组件的研发生产销售地方国有48831079349华阳股份创业板微特电机及应用产品的研发生产和销售民营40499065184美科股份创业板单晶硅片单晶硅棒的研发生产销售单晶硅片受托加工合资5003612201575佳力奇创业板航空复材零部件的研发生产销售民营1124281292969徐矿股份主板煤炭采掘洗选加工销售以及发电等业务地方国有400100361906-18时创能源科创板光伏湿制程辅助品光伏设备和光伏电池民营110712091-75航天环宇科创板宇航产品航空航天工艺装备航空产品民营50306083118锴威特科创板功率半导体的设计研发和销售民营532100481278西山科技科创板手术动力装置的研发生产销售民营66209061461国科军工科创板专注于导弹火箭固体发动机动力与控制产品及弹药装备地方国有756720751393逸飞激光科创板从事精密激光加工智能装备研发设计生产和销售民营47397042957南京肯特创业板高性能工程塑料制品及组配件的研发生产与销售民营3531705382骏鼎达创业板高分子改性保护材料的设计研发生产与销售民营56467098318请务必阅读正文之后的免责条款和声明8股市场股票供给月报A20221219预计募最近一最近一年近两年归证券简称上市板块主营业务企业性质集资金年收入归母净利母净利润亿元亿元润亿元增速宏鑫科技创业板汽车锻造铝合金车轮的研发设计制造和销售民营75947068257资料来源Choice各公司公告含预测中信证券研究部注蓝色表示2020年2019-2020两年财务数据数据截至12月15日定向增发上市情况12月以来有19家公司定向增发的股份上市共募集资金5388亿元已超过10月全月水平7月是今年定向增发规模最大的一个月35家上市公司共计募资12405亿元预案情况12月以来有20家公司发布定向增发预案计划合计募集金额3146亿元今年6月为定增预案发布的高峰有66家公司发布定向增发预案预计合计募集金额18479亿元排队情况主板已受理20已反馈236已通过发审会131领取核准发行批文35创业板已受理2已问询18已回复8审核通过4提交注册13科创板报送证监会4已问询5已回复3审核通过1证监会注册10图16近一年A股月度增发上市情况金额亿元家数右轴140080120070100060508004060030400202001000资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日图17近一年A股月度增发预案情况金额亿元家数右轴2000160180014016001201400120010010008080060600404002002000资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日请务必阅读正文之后的免责条款和声明9股市场股票供给月报A20221219表212月以来增发上市项目证券代码证券简称增发上市时间募集金额亿元主要资金用途688683SH莱尔科技202212112新材料与电子领域高新技术产业化基地项目601021SH春秋航空2022122300购置9架空客A320系列飞机购置1台A320飞行模拟机688180SH君实生物2022122378创新药研发项目上海君实生物科技总部及研发基地项目300664SZ鹏鹞环保202212230长春市有机固体废弃物综合处置中心002140SZ东华科技202212591东至经济开发区污水处理厂二期工程项目芜湖JADE玉EPC项目002928SZ华夏航空2022125244引进4架A320系列飞机购买14台飞机备用发动机688560SH明冠新材2022126168明冠锂膜公司年产2亿平米铝塑膜建设项目600995SH南网储能2022126800梅蓄一期电站阳蓄一期电站南宁抽蓄电站梅州五华电化学储能项目300014SZ亿纬锂能2022126900乘用车锂离子动力电池项目HBF16GWh乘用车锂离子动力电池项目600866SH星湖科技2022126459发行股份购买伊品生物9922股权600500SH中化国际2022127498碳三产业一期项目603218SH日月股份202212880补充流动资金688097SH博众精工2022128100新能源行业自动化设备扩产建设消费电子行业自动化设备升级603982SH泉峰汽车2022129119高端汽车零部件智能制造项目二期汽车零部件智能制造欧洲生产基地300094SZ国联水产20221212100广东国美水产食品有限公司中央厨房国联益阳食品水产品深加工扩建300729SZ乐歌股份2022121230越南福来思博智能家居产品工厂线性驱动核心技术智能家居产品智能工厂600703SH三安光电20221212790湖北三安光电有限公司MiniMicro显示产业化项目300181SZ佐力药业2022121391智能化中药生产基地建设与升级企业研发中心升级资料来源Choice中信证券研究部截至12月15日配股上市情况今年以来共计10家公司实施配股主要为证券公司和新能源企业共计募资6453亿元预案情况今年以来共计6家公司发布配股预案主要为金融和制造企业计划合计募集金额779亿元排队情况主板已受理2已反馈12已通过发审会7创业板报送证监会1可转债发行情况12月以来共计8家公司发行可转债发行规模共计605亿元今年3月为可转债发行上市高峰18家公司发行可转债共募集4062亿元预案情况12月以来共计15家公司公布可转债发行预案计划发行规模共计1556亿元10月为可转债发行预案高峰21家公司公布可转债发行预案共预计募集4232亿元排队情况主板已受理111已反馈1创业板已受理13已问询14已回复10审核通过4提交注册5科创板已受理1已问询4已回复1证监会注册2请务必阅读正文之后的免责条款和声明10股市场股票供给月报A20221219图18近一年A股月度可转债上市情况金额亿元家数右轴700206001816500144001210300820064100200资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日图19近一年A股月度可转债预案情况金额亿元家数右轴450304002535030020250152001501010055000资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日解禁未来12个月的解禁高峰在明年8月253家公司共计解禁46253亿元明年11月为解禁低谷263家公司共计解禁20227亿元未来12个月解禁规模共计444748亿元对未来12个月解禁股份的股东类型进行拆解PEVC和产业资本占据主导解禁规模分别为1301019731亿元合计占比694请务必阅读正文之后的免责条款和声明11股市场股票供给月报A20221219图20未来12个月A股月度解禁情况解禁市值亿元家数右轴50006004500400050035004003000250030020001500200100010050000资料来源Choice中信证券研究部图21未来12个月A股解禁股东分解亿元2500020000150001000050000资料来源Choice中信证券研究部股东增减持按公告变动截止日期计算12月以来上市公司股东增持金额84亿元减持金额1122亿元净减持1037亿元已超过10月的全月值约为11月全月的一半6月是今年以来净减持最大的月份净减持金额达3493亿元但仍未达到去年12月460亿元的水平请务必阅读正文之后的免责条款和声明12股市场股票供给月报A20221219图22近一年A股股东月度增减持情况亿元增持减持2000-200-400-600资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日回购按公告截止日期计算12月以来上市公司回购金额413亿元相当于11月月度水平的171结合实际交易日天数来看目前12月相比11月回购额减少幅度较大过去十二个月的月度均值为2887亿元今年的9月为回购高峰回购金额为4462亿元图23近一年A股上市公司月度回购情况亿元500450400350300250200150100500资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日股权激励按首次实施公告日计算12月以来各类股权激励方式以限制性股票和期权为主股票来源以向激励对象定向发行为主激励对象以核心骨干为主表312月以来股权激励一览激励数量占总股本行权转让证券代码证券简称方式股票来源授予对象万股比例价格元002229SZ鸿博股份股票回购骨干85002368301027SZ华蓝集团第二类限制性股票定向发行高管骨干135109764301027SZ华蓝集团股票定向发行高管骨干135109764回购定向300687SZ赛意信息第二类限制性股票骨干5000132180发行301266SZ宇邦新材第二类限制性股票定向发行董事骨干328033340688192SH迪哲医药第二类限制性股票定向发行董事高管骨干1414635961请务必阅读正文之后的免责条款和声明13股市场股票供给月报A20221219激励数量占总股本行权转让证券代码证券简称方式股票来源授予对象万股比例价格元300676SZ华大基因第二类限制性股票定向发行骨干8200202883688560SH明冠新材第二类限制性股票定向发行骨干480033600002215SZ诺普信股票定向发行董事高管骨干550006277002393SZ力生制药股票定向发行董事高管骨干1825101366300507SZ苏奥传感第二类限制性股票定向发行董事高管骨干1485019313603500SH祥和实业股票回购高管骨干352814636300803SZ指南针期权定向发行董事高管骨干8500214975300629SZ新劲刚第二类限制性股票定向发行董事高管骨干2420131118300921SZ南凌科技第二类限制性股票定向发行骨干300023883000820SZ神雾节能期权定向发行董事高管骨干3186250377002475SZ立讯精密期权定向发行董事高管骨干172021243035600525SH长园集团股票定向发行董事高管骨干915007249600525SH长园集团期权定向发行董事高管骨干915007497603129SH春风动力期权定向发行骨干10600711290688800SH瑞可达第二类限制性股票定向发行骨干1000096692300767SZ震安科技第二类限制性股票定向发行董事高管骨干1676072827603949SH雪龙集团股票定向发行骨干150007826688046SH药康生物第二类限制性股票定向发行骨干2025051500688272SH富吉瑞第二类限制性股票定向发行骨干3500461800688286SH敏芯股份期权定向发行高管骨干396074202002179SZ中航光电股票定向发行董事高管骨干41769263237600196SH复星医药股票定向发行董事高管骨干3393012129603083SH剑桥科技股票定向发行董事高管骨干650626619300454SZ深信服第二类限制性股票定向发行骨干8790215110回购定向300577SZ开润股份第二类限制性股票高管骨干133906765发行300580SZ贝斯特第二类限制性股票定向发行骨干219211920688325SH赛微微电第二类限制性股票定向发行骨干330042000资料来源Choice各公司公告中信证券研究部截至2022年12月15日境外IPO美国12月以来有13家公司IPO上市共募集05亿美元自今年4月起美国月度IPO家数降低至50家以下今年以来的IPO规模为2174亿美元而去年12月的仅单月募集规模就达到了1580亿美元的水平港股12月有9家公司IPO上市共募集1296亿港元环比11月大幅增长4-6月港股IPO进入低谷期间募集金额不足50亿港元7月起港股IPO回暖英国12月有1家公司IPO上市募集312亿美元今年以来英国共计有41家公司IPO上市共计募集1902亿美元而去年12月单月英国IPO募集金额就达到了1403亿美元请务必阅读正文之后的免责条款和声明14股市场股票供给月报A20221219图24近一年美国月度IPO情况金额亿美元家数右轴180160160140140120120100100808060604040202000资料来源Wind中信证券研究部截至2022年12月15日图25近一年香港月度IPO情况金额亿港元家数右轴350183001614250122001015086100450200资料来源Choice中信证券研究部截至2022年12月15日图26近一年英国月度IPO情况金额亿美元家数右轴1601614014120121001080860640420200资料来源Wind中信证券研究部截至2022年12月15日一级市场投资12月以来一级市场发生投资事件185起共募集6354亿元结请务必阅读正文之后的免责条款和声明15股市场股票供给月报A20221219合实际天数来看相比10-11月的进度有所加快投资案例主要集中在半导体医疗生物和IT板块1月是今年的投资高峰共发生投资事件1137起募集资金111985亿元图27今年以来一级市场投资情况金额亿元投资事件右轴120012001000100080080060060040040020020000资料来源清科研究中心中信证券研究部截至2022年12月15日风险因素一级市场退出政策发生重大变化二级市场波动超出预期国内经济复苏进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明16分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上17特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2022版权所有保留一切权利18