每周一谈：政策支持提振消费茅台扩产再添动能
　　2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022-2025》并对外发布。
　　在现有基础上进一步鼓励消费，拉动内需。《规划纲要》提出2035年要让消费再上新台阶，全面建立完整的内需体系，国内大循环更加高效畅通。
　　提升人民收入水平，扩大中等收入群体，改善收入分配格局。《规划纲要》提出要实现城乡居民人均收入再迈上新的大台阶，中等收入群体显著扩大，城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小，全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展。在“十四五”时期要完善分配格局，改善非配结构，人均可支配收入的实际增长要和经济增速基本同步。并建立多层次的社会保障体系。
　　食品饮料等传统消费再迎机遇，消费升级趋势显著。提高吃穿等基本消费品质，推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线同标同质。倡导健康饮食结构，增加健康、营养农产品和食品供给，促进餐饮业健康发展。
　　再提粮食安全。推进粮食稳产增产。加大粮食生产政策支持力度，确保口粮绝对安全、谷物基本自给。实施重要农产品保障战略，实现生猪基本自给、其他重要农副产品供应充足。并提到加强种子安全保障。
　　茅台扩产再添动能
　　12月15日，贵州茅台公告称股东大会通过了《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》。公司决定投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年。
　　新增产能释放将有效缓解茅台酒产能紧张问题。2021年公司茅台酒产能利用率超过130%。待本次技改项目投产后，公司设计产能将提升46%，达到6.25万吨，大大缓解当前茅台酒产能不足的问题。
　　新增产能全部投产后，预计可额外贡献超300亿营收。据我们推算，1.98万吨产能满产释放后，预计可以额外贡献328亿元的营收。
　　市场回顾
　　最近一周食品饮料指数涨幅+1.75%，在申万31个行业中排名第2，跑赢沪深300指数2.85pct，子行业中保健品（+5.46%）、其他酒类（+5.07%）、白酒（+2.4%）相对表现较好。
　　个股涨幅前5名：海南椰岛、黑芝麻、会稽山、熊猫乳品、好想你
　　个股跌幅前5名：青岛食品、ST西发、良品铺子、皇氏集团、桂发祥
　　投资策略
　　建议关注：1.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注啤酒行业，建议重点关注重庆啤酒。2.建议关注低估值，有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等，重点关注中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。3.建议关注白酒行业。
　　风险提示
　　食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料价格变动等。
　　

研究报告全文：行业政策支持刺激消费茅台扩产再添动能研食品饮料行业研究周报究投资摘要评级增持维持年月日每周一谈政策支持提振消费茅台扩产再添动能202212182022年12月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-汪冰洁分析师2025并对外发布SAC执业证书编号S1660522030003在现有基础上进一步鼓励消费拉动内需规划纲要提出2035年要让消费行再上新台阶全面建立完整的内需体系国内大循环更加高效畅通张弛研究助理业提升人民收入水平扩大中等收入群体改善收入分配格局规划纲要提SAC执业证书编号S1660121120005Zhangchi03shgseccom出要实现城乡居民人均收入再迈上新的大台阶中等收入群体显著扩大城乡研17621838100区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小全体人民共同富裕取得更为明显究的实质性进展在十四五时期要完善分配格局改善非配结构人均可支行业基本资料周配收入的实际增长要和经济增速基本同步并建立多层次的社会保障体系股票家数119行业平均市盈率35食品饮料等传统消费再迎机遇消费升级趋势显著提高吃穿等基本消费品市场平均市盈率2344报质推动增加高品质基本消费品供给推进内外销产品同线同标同质倡导健注行业平均市盈率采用申万食品饮料市盈率市场康饮食结构增加健康营养农产品和食品供给促进餐饮业健康发展平均市盈率采用中证500指数市盈率再提粮食安全推进粮食稳产增产加大粮食生产政策支持力度确保口粮绝行业表现走势图对安全谷物基本自给实施重要农产品保障战略实现生猪基本自给其他10重要农副产品供应充足并提到加强种子安全保障0茅台扩产再添动能申-1012月15日贵州茅台公告称股东大会通过了关于投资建设茅台酒十四五-20港技改建设项目的议案公司决定投资约15516亿元建设茅台酒十四五技-30改建设项目建成后可新增茅台酒实际产能约198万吨年证-40新增产能释放将有效缓解茅台酒产能紧张问题2021年公司茅台酒产能利用率2021-122022-032022-062022-092022-12券超过130待本次技改项目投产后公司设计产能将提升46达到625万食品饮料沪深300股吨大大缓解当前茅台酒产能不足的问题资料来源wind申港证券研究所份新增产能全部投产后预计可额外贡献超300亿营收据我们推算198万吨相关报告产能满产释放后预计可以额外贡献328亿元的营收有1食品饮料行业研究周报10月百市场回顾润销售数据跟踪强爽强势销售高增限2022-12-12最近一周食品饮料指数涨幅175在申万31个行业中排名第2跑赢沪深2食品饮料行业研究周报10月啤公300指数285pct子行业中保健品546其他酒类507白酒酒销售数据跟踪燕京啤酒一枝独秀司24相对表现较好2022-12-043食品饮料行业研究周报辣条第个股涨幅前5名海南椰岛黑芝麻会稽山熊猫乳品好想你证一股即将上市2022-11-28个股跌幅前5名青岛食品ST西发良品铺子皇氏集团桂发祥券研投资策略究建议关注1建议在疫后修复过程中在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的报公司建议关注啤酒行业建议重点关注重庆啤酒2建议关注低估值有较大机会迎来业绩反转及估值修复的婴配粉赛道等重点关注中国飞鹤伊利股份涪陵榨菜3建议关注白酒行业告风险提示食品质量及食品安全风险疫情影响有所反复市场竞争加剧原材料价格变动等敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告食品饮料行业研究周报内容目录1每周一谈政策支持提振消费茅台扩产再添动能311政策支持提振消费32市场回顾43行业动态54风险提示6图表目录图1申万一级行业本周涨跌幅4图2申万一级行业年初至今涨跌幅4图3食品饮料子行业本周涨跌幅4图4食饮行业本周涨幅前10名5图5食饮行业本周跌幅前10名5敬请参阅最后一页免责声明28证券研究报告食品饮料行业研究周报1每周一谈政策支持提振消费茅台扩产再添动能11政策支持提振消费2022年12月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2025并对外发布15日国家发改委发布了十四五扩大内需战略实施方案作为配套文件扩大内需规划纲要及其配套文件指明了在当前阶段实施扩大内需战略的重大意义也为我们对消费品行业的投资指明了一些方向1在现有基础上进一步鼓励消费拉动内需消费在GDP的比重已经连续11年超过50成为国民经济发展当之无愧的基础力量规划纲要提出2035年远景目标要让消费再上新台阶全面建立完整的内需体系以内需拉动的国内大循环更加高效畅通并提出十四五时期目标促进消费投资实现内需规模新突破超大规模市场优势充分发挥国内市场更强大培育完整内需体系取得明显进展2提升人民收入水平扩大中等收入群体改善收入分配格局规划纲要提出要实现城乡居民人均收入再迈上新的大台阶中等收入群体显著扩大城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展在十四五时期要完善分配格局改善非配结构人均可支配收入的实际增长要和经济增速基本同步并建立多层次的社会保障体系3食品饮料等传统消费再迎机遇消费升级趋势显著规划纲要提出提高吃穿等基本消费品质推动增加高品质基本消费品供给推进内外销产品同线同标同质倡导健康饮食结构增加健康营养农产品和食品供给促进餐饮业健康发展4再提粮食安全规划纲要提出推进粮食稳产增产加大粮食生产政策支持力度确保口粮绝对安全谷物基本自给实施重要农产品保障战略实现生猪基本自给其他重要农副产品供应充足并提到加强种子安全保障推进生物育种产业化应用茅台扩产再添动能12月15日贵州茅台公告称股东大会通过了关于投资建设茅台酒十四五技改建设项目的议案公司决定公司投资约15516亿元建设茅台酒十四五技改建设项目项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村规划建设制酒厂房68栋制曲厂房10栋酒库69栋及其相关配套设施建成后可新增茅台酒实际产能约198万吨年储酒能力约847万吨新增产能释放将有效缓解茅台酒产能紧张问题截至2021年末公司茅台酒现有设计产能4274万吨当年实际产量5647万吨产能利用率超过130待本次技改项目投产后公司设计产能将提升46达到625万吨大大缓解当前茅台酒产能不足的问题新增产能全部投产后预计可额外贡献超300亿营收2021年公司茅台酒销售收入9346亿元实现茅台酒销量363万吨据此推算茅台酒吨价约258万元当敬请参阅最后一页免责声明38证券研究报告食品饮料行业研究周报年产销率约64若据此推算假设198万吨产能满产释放并按照64产销率销售吨价不变则可以额外贡献328亿元的营收2市场回顾2022年12月12日-12月16日食品饮料指数涨幅175在申万31个行业中排名第2跑赢沪深300指数285pct子行业中保健品546其他酒类507白酒24软饮料22零食14表现相对较好个股方面海南椰岛黑芝麻会稽山熊猫乳品好想你等涨幅居前图1申万一级行业本周涨跌幅43210-1-2-3-4-5社食农美医商交电纺银综轻计传公汽家环钢非建石机通房国煤建基电有会品林容药贸通子织行合工算媒用车用保铁银筑油械信地防炭筑础力色服饮牧护生零运申服申申制机申事申电申申金材石设申产军申装化设金务料渔理物售输万饰万万造申万业万器万万融料化备万申工万饰工备属申申申申申申申申申万申申申申申申万申申申申申万万万万万万万万万万万万万万万万万万万万资料来源Wind申港证券研究所图2申万一级行业年初至今涨跌幅3020100-10-20-30-40资料来源Wind申港证券研究所图3食品饮料子行业本周涨跌幅敬请参阅最后一页免责声明48证券研究报告食品饮料行业研究周报6555154322214102000-02-02-03-1-05-12-2保其软零肉其调预啤烘乳味加健他饮食制他酒焙品发工品酒料品食食申酵食申申申类申万申品万品万品品万申万万申申申万万万申万万资料来源Wind申港证券研究所图4食饮行业本周涨幅前10名图5食饮行业本周跌幅前10名400035003000周涨跌幅00025002000-2001500-4001000-600500000-800-1000-1200周涨跌幅资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3行业动态华统股份发布股权激励计划草案公司于12月18日发布股权激励计划草案计划授予限制性股票840万股占公司总股本的139其中首次授予7152万股预留授予1248万股计划授予人数86人覆盖公司董事高管核心技术人员等授予价格为853元股该草案尚待股东大会审议通过好想你公司副总经理辞职公司12月16日公告称副总经理杨志先生因个人原因辞职泉阳泉持股5以上股东减持计划12月15日公司公告称持股621的股东赵志华先生及其一致行动人陈爱莉持股024赵永春持股0018因赵志华的个人财务需求计划于此后6个敬请参阅最后一页免责声明58证券研究报告食品饮料行业研究周报月内减持股份减持规模合计不超过公司总股本181贵州茅台召开临时股东大会并决议通过特别分红贵州茅台于12月14日召开临时股东大会通过了修改公司章程的决议并开展特别分红本次拟向全体股东每股派发现金红利2191元含税截至2022年9月30日公司总股本为1256亿股以此计算合计拟派发现金红利约27523亿元含税贵州茅台拟投资15516亿元用于技改项目预计可新增198万吨年产能公司公告称董事会决议全票通过关于投资建设茅台酒十四五技改建设项目的议案计划投资约15516亿元建设茅台酒十四五技改建设项目项目建设周期为48个月所需资金由公司自筹解决本项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村规划建设制酒厂房68栋制曲厂房10栋酒库69栋及其相关配套设施建成后可新增茅台酒实际产能约198万吨年储酒能力约847万吨朱老六朱世杰拟任公司董事总经理12月14日公司公告称董事会提名朱世杰任公司董事总经理尚待股东大会审议朱世杰自2005年来曾任公司化验员包装车间主任生产二部经理公司副总经理等职务公司董事朱先松总经理朱先明均因个人原因辞去对应职务安琪酵母于12月14日召开业绩说明会公司于12月14日星期三上午1100在上交所路演中心线上召开了业绩说明会公司在说明会披露1公司国内蜜糖采购价格呈同比下降趋势2明年新增产能主要在国内主要位于湖北宜昌云南普洱山东滨州河南睢县等工厂3明年国内酵母市场预计会呈现稳定增长趋势今年四季度国内酵母主业销售情况良好4风险提示食品质量及食品安全风险疫情影响有所反复市场竞争加剧原材料价格变动等敬请参阅最后一页免责声明68证券研究报告食品饮料行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明78证券研究报告食品饮料行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报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