事件：
　　2022年中央经济工作会议在12月14、15日在北京举行。会议提出“着力扩大国内需求。要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励，有效带动全社会投资，鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。要继续发挥出口对经济的支撑作用。”
　　点评：消费=居民可支配收入*边际消费意愿（消费者信心指数*消费场景）即可支配收入越高、消费场景恢复、消费者信心指数向上，消费就会向上。
　　疫情三年，首先是消费场景受到了极大的影响，再一个是居民收入受到了冲击，尤其是中低收入阶层，进而影响了未来收入预期，进而影响了消费者信心指数。
　　现在疫情管控放开，解决了消费场景的问题，中央经济工作会议解决了城乡居民收入和消费者信心的问题。中央经济会议把恢复和扩大消费放在了优先位置，提出要“多渠道增加城乡居民收入”，在一系列刺激措施下，我们认为未来城乡居民收入会逐步好转，对未来的预期也逐步向上，消费者信心指数有望提升。
　　在这个大背景下，我们认为中央经济会议将刺激大众品的消费升级和白酒价格的逐步企稳。
　　1）白酒：按照历史复盘，经济及白酒周期逐步企稳的过程中，高端白酒和地产酒将有比较好的表现。地产酒具有自己的基地市场，随着城乡居民收入水平逐步提高，宴请及聚饮档次将逐步升级，利好地产酒的销售，相关标的有徽酒的古井、口子、迎驾，苏酒的洋河、今世缘。高端白酒因其品牌力和较强的管理能力，抗风险能力较强，随着经济活动逐步增多，白酒的送礼需求和商务需求也将逐步增多，有望推送高端白酒价格逐步上行，报表逐步修复，相关标的为贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等。
　　2）大众品：短期来看，大众品修复依旧是消费场景为主线，即按照社区店-街边体-大型商场的顺序进行修复，相关板块及赛道为社区店中的连锁板块，标的为绝味食品、紫燕食品，街边体中的餐饮产业链，如调味品、b端速冻和啤酒，标的为海天味业、宝立食品、安井食品、千味央厨、立高食品、青岛啤酒、重庆啤酒等。中期来看，三四线城市的消费升级预计能有较好表现，如烘焙升级的桃李面包、乳制品升级的妙可蓝多、酱油升级的千禾味业、卤味升级的绝味食品、紫燕食品等。
　　投资建议：中央工作会议提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，我们认为随着相关政策的推出，食品饮料行业将从中受益，中长期我们看好白酒中的地产酒和高端白酒、大众品中的升级类标的，相关标的为白酒中的古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘；贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等；大众品中的绝味食品、紫燕食品、妙可蓝多、桃李面包、千禾味业等。短期来看，行业依旧会受益于消费场景的恢复，相关标的为绝味食品、紫燕食品、海天味业、宝立食品、安井食品、千味央厨、立高食品、青岛啤酒、重庆啤酒等。
　　风险提示：政策力度不及预期、食品安全问题、成本压力等。
　　
　　

研究报告全文：TableMessage2022-12-18行业点评报告行看好维持业食品饮料研究TableTitle报食品饮料告食品饮料工作会议利好中长期消费看好白酒和升级类大众品走势比较报告摘要TableSummary太平4422420226202282022220事件221020洋122112202022年中央经济工作会议在12月1415日在北京举行会议提出证20着力扩大国内需求要把恢复和扩大消费摆在优先位置多渠道券27增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费股35份要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资鼓励和吸引更食品饮料沪深300有多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设要继续发挥出口对经济的支撑作用限TableIndustryList子行业评级公司点评证相关研究报告TableReportInfo消费居民可支配收入边际消费意愿消费者信心指数消费场景券桃李面包消费场景恢复期待即可支配收入越高消费场景恢复消费者信心指数向上消费就研困境反转--20221207会向上究妙可蓝多奶酪行业龙头未来报成长可期--20221202疫情三年首先是消费场景受到了极大的影响再一个是居民收入告百润股份预调鸡尾酒龙头天受到了冲击尤其是中低收入阶层进而影响了未来收入预期进花板逐渐打开--20221201而影响了消费者信心指数现在疫情管控放开解决了消费场景的问题中央经济工作会议解证券分析师李鑫鑫TableAuthor决了城乡居民收入和消费者信心的问题中央经济会议把恢复和扩电话021-58502206大消费放在了优先位置提出要多渠道增加城乡居民收入在一E-MAILlixxtpyzqcom系列刺激措施下我们认为未来城乡居民收入会逐步好转对未来执业资格证书编码S1190519100001的预期也逐步向上消费者信心指数有望提升在这个大背景下我们认为中央经济会议将刺激大众品的消费升级和白酒价格的逐步企稳1白酒按照历史复盘经济及白酒周期逐步企稳的过程中高端白酒和地产酒将有比较好的表现地产酒具有自己的基地市场随着城乡居民收入水平逐步提高宴请及聚饮档次将逐步升级利好地产酒的销售相关标的有徽酒的古井口子迎驾苏酒的洋河请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业点评报告食品饮料工作会议利好中长期消费看好白酒和升级类大众品P2今世缘高端白酒因其品牌力和较强的管理能力抗风险能力较强随着经济活动逐步增多白酒的送礼需求和商务需求也将逐步增多有望推送高端白酒价格逐步上行报表逐步修复相关标的为贵州茅台泸州老窖五粮液山西汾酒等2大众品短期来看大众品修复依旧是消费场景为主线即按照社区店-街边体-大型商场的顺序进行修复相关板块及赛道为社区店中的连锁板块标的为绝味食品紫燕食品街边体中的餐饮产业链如调味品b端速冻和啤酒标的为海天味业宝立食品安井食品千味央厨立高食品青岛啤酒重庆啤酒等中期来看三四线城市的消费升级预计能有较好表现如烘焙升级的桃李面包乳制品升级的妙可蓝多酱油升级的千禾味业卤味升级的绝味食品紫燕食品等投资建议中央工作会议提出把恢复和扩大消费摆在优先位置我们认为随着相关政策的推出食品饮料行业将从中受益中长期我们看好白酒中的地产酒和高端白酒大众品中的升级类标的相关标的为白酒中的古井贡酒口子窖迎驾贡酒洋河股份今世缘贵州茅台泸州老窖五粮液山西汾酒等大众品中的绝味食品紫燕食品妙可蓝多桃李面包千禾味业等短期来看行业依旧会受益于消费场景的恢复相关标的为绝味食品紫燕食品海天味业宝立食品安井食品千味央厨立高食品青岛啤酒重庆啤酒等风险提示政策力度不及预期食品安全问题成本压力等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业点评报告食品饮料工作会议利好中长期消费看好白酒和升级类大众品P3重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E221216TableImportCompany600519贵州茅台1买入4176517161026764279345629282643178687000568泸州老窖买入54681851104641263274262213222299000858五粮液买入602703818939303125962231194418252600809山西汾酒买入4366418481085658644743382264328681000596古井贡酒买入43536132851233962967579611727368603589口子窖增持28830134740124622059178315446192603198迎驾贡酒买入17323261898155735472633233946128002304洋河股份买入4982077171414573365807978115116766603369今世缘买入16218821497121830712643324084968603517绝味食品买入16110617521835425386326226195709603057紫燕食品增持08006409211739914958344927123173600882妙可蓝多买入030047088146114797239390523523435603866桃李面包增持05705306307428383066257921961625603027千禾味业买入02803104205486886899504739662132资料来源Wind资讯太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业点评报告食品饮料工作会议利好中长期消费看好白酒和升级类大众品P4投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售总监张茜萍13923766888zhangqptpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明