基本金属：国内疫情防控优化，基本金属市场预期将持续好转。据Wind，12月12日至12月16日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-2.15%、-3.68%、-0.99%、-5.50%、-2.34%。美国加息步伐如期放缓，中国中央经济工作会议强调扩大国内需求。电解铝供应端减产与复产并存，维持缓慢向上修复状态。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需、价格回升，成本压制盈利修复。据Wind，12月12日至12月16日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为2.79%、1.46%、0.08%、4.71%，钢厂盈利率下降0.86 PCT至21.65%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本价格，钢材吨钢毛利环比有望改善，盈利改善有望推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、中信特钢等。
　　贵金属：金价短期震荡但上行趋势不改。据Wind，12月12日至12月16日，COMEX黄金下跌0.35%至1803美元/盎司，美元指数下跌0.08%至104.85。本周发布的数据显示，美国失业数据低于预期，CPI低于预期，或带动短期金价震荡为主，但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：供需两旺，锂价有望继续高位运行。据Wind，12月12日至12月16日，电池级碳酸锂价格下跌1.60%至55.50万元/吨，氢氧化锂价格下跌1.25%至55.20万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游新能源企业排产好转。供需两旺，锂价有望继续高位运行。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料、盛新锂能等。
　　小金属：稀土价格有望继续反弹。据Wind，12月12日至12月16日，轻稀土氧化镨钕价格上涨2.20%至69.80万元/吨，钨精矿价格上涨0.45%至11.25万元/吨，钼精矿价格上涨4.37%至3820元/吨度。建议关注：金钼股份、北方稀土、盛和资源、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属TableTitle及金属新材料行业TableGrade行业评级买入前次评级买入国内需求预期改善基本金属将持续向好报告日期2022-12-18TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属国内疫情防控优化基本金属市场预期将持续好转据5Wind12月12日至12月16日LME铜铝铅锌锡价环比变-2122102220422062208221022化为-215-368-099-550-234美国加息步伐如期-8放缓中国中央经济工作会议强调扩大国内需求电解铝供应端减产与-15复产并存维持缓慢向上修复状态建议关注云铝股份神火股份-21天山铝业紫金矿业AH洛阳钼业AH西部矿业-28有色金属沪深钢铁供需价格回升成本压制盈利修复据Wind12月12日至300月日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为1216279146008471钢厂盈利率下降086PCT至2165预计钢材供分析师TableAuthor宫帅需环比小幅改善成本压力环比减轻钢价强于成本价格钢材吨钢毛SAC执证号S0260518070003利环比有望改善盈利改善有望推动板块估值修复建议关注宝钢股SFCCENoBOB672份中信特钢等010-59136627贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind12月12日至12gongshuaigfcomcn月16日COMEX黄金下跌035至1803美元盎司美元指数下跌分析师巨国贤008至10485本周发布的数据显示美国失业数据低于预期CPISAC执证号S0260512050006低于预期或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的SFCCENoBNW287预期不变金价中长期上行的趋势不变建议关注兴业矿业招金矿0755-23608197业H银泰黄金赤峰黄金湖南黄金中金黄金juguoxiangfcomcn能源金属供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind12月12日分析师李莎至12月16日电池级碳酸锂价格下跌160至5550万元吨氢氧SAC执证号S0260513080002化锂价格下跌125至5520万元吨上游锂资源产能逐步释放下SFCCENoBNV167游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行建议关lishagfcomcn注赣锋锂业AH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料盛新锂能等相关研究TableDocReport小金属稀土价格有望继续反弹据Wind12月12日至12月16金属及金属新材料行业基本2022-12-11日轻稀土氧化镨钕价格上涨220至6980万元吨钨精矿价格金属预期将持续好转上涨045至1125万元吨钼精矿价格上涨437至3820元吨有色金属行业2023年投资策2022-12-06度建议关注金钼股份北方稀土盛和资源厦门钨业等略黄金或迎牛市资源自主金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会中国航空产业处于发可控展初期阶段产业链国产化有望促进国产材料需求增长目前钛材有色金属行业美联储加息预2022-11-13高温合金等军工材料均受益于航空产业发展景气度高建议关注期缓和金属市场有望回温宝钛股份西部超导博迁新材金博股份等风险提示金属下游需求不及预期相关矿山供应增速超预期美联储869359联系人TableContacts王乐加息超预期军工等下游需求不及预期wanglegfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E天齐锂业002466SZCNY8347202227买入13025股521591160214121410126451403680赣锋锂业002460SZCNY75902021831买入15770210241361631453769326123202100赣锋锂业01772HKHKD63602021831买入12725210241338329413008260323202100格林美002340SZCNY7662021826买入1433036047212816302482162410501210盛新锂能002240SZCNY40692022330买入76934055031005809109383940703360银泰黄金000975SZCNY11482022412买入13250530542166212692684312301120洛阳钼业603993SHCNY4792022823买入7630360371331129569364316301450洛阳钼业03993HKHKD3692022823买入5300360371144111353649116301450紫金矿业601899SHCNY103020221023买入16600830941241109660650925502430紫金矿业02899HKHKD107020221023买入16180830941439127156847525502430铜陵有色000630SZCNY32720221027买入3230230321153826565430890950中国有色矿业01258HKHKD383202299买入72201201441035209804822102110西部矿业601168SHCNY10712022724买入142214215875467847841819701740博威合金601137SHCNY141720221028买入247507811019741404139911449001000众源新材603527SHCNY135320221027买入228806713322331120172393912201730嘉元科技688388SHCNY49262022827买入1081236057413688581640107417001900中一科技301150SZCNY993020221025买入1221741464517341112883691850940铜冠铜箔301217SZCNY1337202261买入1500075094178314221026878910890神火股份000933SZCNY165220221017买入227031834247844332122941803000云铝股份000807SZCNY117220221025买入144212513873766642834518401630天山铝业002532SZCNY82720221027买入83807308494581951544412601150南山铝业600219SHCNY34820221026买入522032037981848424373800820中国宏桥01378HKHKD750202297买入155715917452748118414015401449中国铝业601600SHCNY47420221026买入59603104013341024513437770830中国铝业02600HKHKD34120221026买入3700310401228952421347770830鑫铂股份003038SZCNY422420221026买入777913027044902171343920499601600鼎胜新材603876SHCNY432520221028买入827329041417621234124690021202210万顺新材300057SZCNY94820221027买入10180280513208179413771001470670驰宏锌锗600497SHCNY53020221027买入7830380441344115975463110901070宝钛股份600456SHCNY444220221025买入679313422233462024188913929301280西部超导688122SHCNY950020221023买入12175236348474432204018285615701710博迁新材605376SHCNY46022022425买入5750115153400230082521192515601680金博股份688598SHCNY2396020221028买入334396769063405254023511788960910宝钢股份600019SHCNY5842022519买入89711212449945127125212301290中信特钢000708SZCNY17792022516买入286519121294785356051126002620首钢股份000959SZCNY4052022529买入72410312039033515214216001650新兴铸管000778SZCNY3812022627买入91107609950738924720311801400数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算AH股上市公司的业绩预测一致且货币单位均为人民币元对应的H股PE和PB估值为最新H股股价按即期汇率折合为人民币计算所得中国有色矿业EPS单位为美元股对应的PE估值为EPS按即期汇率折合为港币计算所得识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属加息节奏或将缓和金属市场有望回温6二钢铁供需价格回升成本压制盈利修复7三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨7五其他小金属稀土价格有望继续反弹8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属加息节奏或将缓和金属市场有望回温据Wind12月12日至12月16日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-215-368-099-550-234LME库存环比变化为-155129000-168-430SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-277-270-164-350-380SHFE库存环比变化为-184712425951084351国外方面据Mysteel北京时间周四凌晨3点美联储FOMC发布最新利率决议继此前连续四次加息75个基点后本次会议将加息幅度放缓至50个基点欧洲央行将三大关键利率均上调50个基点国内方面据SMM12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年稳增长稳经济政策有望修复基本面据Mysteel国家统计局数据11月我国投资规模继续扩大市场价格总体平稳新动能持续成长经济社会大局稳定其中1-11月基础设施投资同比增长89增速比1-10月份加快02个百分点连续七个月回升铜据Wind12月12日至12月16日LME铜价下跌215至830300美元吨LME铜库存减少155至84100吨SHFE铜价下跌277至6526000元吨SHFE铜库存减少1847至64041吨据Mysteel供给端随着防疫政策调整利好企业货物发运部分厂家装置负荷继续调整供应下游长单需求且终端用户少量备货刺激业者入市信心铜管供应继续增加华东大型铜杆厂生产销售依旧相对稳定日平均出货量皆能维持千吨水平需求端铜管长单需求稳定终端需求增加本周精铜杆成交主要集中在后半段铜价大幅回落之际铜价较大跌幅刺激下游年底备库需求市场活跃度也较上半周更高铝据Wind12月12日至12月16日LME铝价下跌368至237900美元吨LME铝库存增加129至477650吨SHFE铝价下跌270至1874000元吨SHFE铝库存增加124至92373吨供给端据SMM贵州地区因电力资源紧张对电解铝企业实施压减负荷管理总体而言12月份供应端仍旧是减产与复产并存的局面电解铝产能恢复上行乏力但仍不改缓慢恢复的状态需求端据Mysteel型材整体订单及开工率持续下降临近春节加工厂考虑提前放假板带箔内需订单表现一般但出口有所回暖板带箔整体订单天数稍有增加不过社会库存继续去化且再创新低给予铝价支撑锌据Wind12月12日至12月16日LME锌价下跌550至304950美元吨LME锌库存减少168至36575吨SHFE锌价下跌350至2409000元吨SHFE锌库存增加1084至22642吨据Mysteel供给端本周国内锌精矿加工费和上周持平虽然国内矿山并无太多新增产能但是在进口锌精矿的补充下当前市场锌精矿货源充足周四周五下游压铸以及合金厂采购情绪抬升合金厂整体出货稍有抬升需求端本周下游压铸厂陆续发放放假通知广东地区提前放假的下游较多整体订单小五金纽扣拉链等保持弱势本周四周五下游年前备库情绪抬升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属铅据Wind12月12日至12月16日LME铅价下跌099至214550美元吨LME铅库存不变为24350吨SHFE铅价下跌164至1555000元吨SHFE铅库存增加2595至55421吨据Mysteel供给端本周铅价回落冶炼厂及贸易商厂提货源惜售情绪重报价贴水收窄大型铅蓄电池生产企业凭借自身规模和渠道优势订单及生产情况相对稳定需求端周内下游电池厂询价情绪有所改善逢低拿货市场成交回暖汽车起动电池整车配套需求尚可部分大型汽车起动电池企业生产积极性高储能电源需求稳定疫情影响减弱后企业积极生产交付订单锡据Wind12月12日至12月16日LME锡价下跌234至2360000美元吨LME锡库存减少430至3005吨SHFE锡价下跌380至19111000元吨SHFE锡库存增加351至5896吨据Mysteel部分贸易商出现清库现象反馈经过本周消化目前现货库存不多下游焊料企业周五接单单量持稳光伏订单单量有所增加电子焊料订单单量持稳下游以按需采购跟消耗库存为主整体成交表现一般二钢铁供需价格回升成本压制盈利修复据Wind12月12日至12月16日上海线螺采购量上升902至1450000吨全国高炉产能利用率上升064PCT至8264普钢价格上涨279至431051元吨铁矿石价格上涨146至85197元吨焦炭价格上涨008至259300元吨废钢价格上涨471至289000元吨钢厂盈利率下降086PCT至2165据Mysteel12月14日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年其中提到坚持房住不炒定位加强房地产市场预期引导探索新的发展模式加快建立多主体供给多渠道保障租购并举的住房制度稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制三贵金属金价短期震荡但上行趋势不改据Wind12月12日至12月16日COMEX黄金下跌035至1803美元盎司美元指数下跌008至10485据美国劳工部美国12月10日当周初请失业金人数为211万人预期为23万人前值为23万人美国11月CPI环比上涨01低于预测值03低于前值04失业数据低于预期CPI低于预期或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind12月12日至12月16日电池级碳酸锂价格下跌160至5550万元吨氢氧化锂价格下跌125至5520万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind12月12日至12月16日LME镍价下跌189至2826500美元吨LME镍库存增加119至53862吨SHFE镍价下跌267至21561000元吨SHFE镍识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属库存减少910至3208吨硫酸镍价格不变为446万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格上涨据Wind12月12日至12月16日轻稀土氧化镨钕价格上涨220至6980万元吨中重稀土氧化铽价格上涨159至137150万元吨氧化镝价格上涨251至24500万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高钨钨价上涨据Wind12月12日至12月16日黑钨精矿65以上价格上涨045至1125万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind12月12日至12月16日钼精矿45以上价格上涨437至382000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格不变据Wind12月12日至12月16日海绵钛价格维持在800万元吨钛精矿价格维持在021万元吨锗锭价格上涨195至079元千克锑价格维持在740万元吨镁锭价格下跌213至230万元吨铌价格上涨392至53000元千克电解锰价格下跌057至173万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指12月12日至12月16日据Wind12月12日至12月16日申万工业金属指数下跌358收于151244点申万贵金属指数下跌593收于1125030点申万小金属指数下跌345收于1695896点申万金属新材料指数下跌075收于651285点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属000申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料-100申万行业指数工业金属右轴250002000-200-300200001500-40015000-500100010000-600-70050050000020211217202261720221217数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind12月12日至12月16日申万冶钢原料指数下跌273收于342202点申万普钢指数下跌130收于215405点申万特钢指数下跌290收于328425点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢000申万行业指数冶钢原料5000-050-1004000-1503000-2002000-2501000-3000-35020211217202261720221217普钢冶钢原料特钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较43210-1-2-196-3-4-5-433数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司035-230-425-620-8-1015-1210-145-160-18数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司807-16-25-34-43-52-61-70-8-1-9-2-10数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind12月12日至12月16日标普500指数下跌208收于385236点标普金属与矿业指数下跌267收于254080点美国金甲虫指数下跌237收于78650点富时100指数下跌193收于733212点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数50002700045002500023000400021000350019000300017000250015000200013000150011000100090007000500500002021121620222162022416202261620228162022101620221216富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌50403020100-10-20-30-40-50铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌120100806040200-20-40-60-80镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨涨幅年初至今碳酸锂电池级万元吨5550-090-1609964锂氢氧化锂万元吨5520-070-12514809长江钴万元吨3320000000-3320钴MB钴高级美元磅2225-025-111-3432MB钴低级美元磅2038-023-109-3985硫酸镍万元吨4460000001737镍LME镍美元吨2826500-54500-189034SHFE镍元吨21561000-591000-267041LME铜美元吨830300-18250-215-1523铜SHFE铜元吨6526000-186000-277-641LME铝美元吨237900-9100-368-1601铝SHFE铝元吨1874000-52000-270-727LME铅美元吨214550-2150-099-664铅SHFE铅元吨1555000-26000-164107LME锌美元吨304950-177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