疫情与疫苗追踪：截至12月16日，美国日均新增及死亡病例小幅上行，医疗负担持续回升，不过重症率仍接近与0。欧洲日均新增病例小幅回落，新增死亡病例则有所增加，其中法国死亡病例增幅最大，为44.1%。东南亚主要国家新增确诊与死亡病例均呈下降态势。变异毒株分布方面，美国BQ.1感染占比仍在持续上行，占比达69.1%。
　　政策：12月美联储如期加息50BP，同时提高明年利率中枢至5.1%，重申对抗通胀的坚定立场。欧洲央行加息50BP，多名央行管委均表示预计明年2月和3月或仍将分别加息50BP。英国加息50BP；中国香港加息50BP；墨西哥加息50BP；丹麦加息50BP；瑞士加息50BP；挪威加息25BP；哥伦比亚加息100BP；巴林加息50BP；卡塔尔加息50BP；阿联酋加息50BP。
　　经济：11月美国通胀继续放缓，其中能源、汽车的价格下跌是主要助力，而房租的上涨仍为通胀回落的阻力。受通胀与加息的双重拖累，12月美国Markit制造业和服务业季调PMI双双回落。此外，11月美国工业总产值增速有所回落，工业及制造业产能利用率微跌，但仍具韧性。11月美国零售销售额增速放缓，但考虑到居民仍有较高的超额储蓄，未来消费或仍有支撑。CMEGroup数据显示，截至12月16日，市场预期2023年2月加息25BP的概率为75.0%，3月加息25BP的概率为69.3%，此后大概率维持不变直到4季度。美债收益率回落至3.48%，主因10年期通胀预期下降。12月欧元区制造业及服务业PMI仍处于荣枯线之下，12月欧元区ZEW经济景气指数仍处低位，10月欧元区19国工业生产同比增速也有所回落，未来欧洲滞胀格局或仍将持续。

研究报告全文：TableMainInfo宏观研究证券研究报告宏观周报2022年12月18日相关研究美欧高通胀货币再加息TableReportInfo经济虽走弱底部已不远11月经济数据点评20221216海外经济政策跟踪美联储或放慢步伐加息更久美TableSummary联储12月议息会议点评20221215投资要点11月经济供需均有走弱海通宏观高频指标跟踪第50周20221215疫情与疫苗追踪截至12月16日美国日均新增及死亡病例小幅上行医疗负担持续回升不过重症率仍接近与0欧洲日均新增病例小幅回落新增死亡病例则有所增加其中法国死亡病例增幅最大为441东南亚主要国家新增确诊与死亡病例均呈下降态势变异毒株分布方面美国BQ1TableAuthorInfo感染占比仍在持续上行占比达691政策12月美联储如期加息50BP同时提高明年利率中枢至51重申对抗通胀的坚定立场欧洲央行加息50BP多名央行管委均表示预计明年月和月或仍将分别加息英国加息中国香港加息分析师梁中华2350BP50BP50BP墨西哥加息50BP丹麦加息50BP瑞士加息50BP挪威加息25BP哥Tel02123219820伦比亚加息100BP巴林加息50BP卡塔尔加息50BP阿联酋加息50BPEmaillzh13508haitongcom证书S0850520120001经济11月美国通胀继续放缓其中能源汽车的价格下跌是主要助力分析师李俊而房租的上涨仍为通胀回落的阻力受通胀与加息的双重拖累12月美国Tel02123154149Markit制造业和服务业季调PMI双双回落此外11月美国工业总产值增Emaillj13766haitongcom速有所回落工业及制造业产能利用率微跌但仍具韧性11月美国零售证书S0850521090002销售额增速放缓但考虑到居民仍有较高的超额储蓄未来消费或仍有支撑联系人王宇晴CMEGroup数据显示截至12月16日市场预期2023年2月加息25BP的概率为月加息的概率为此后大概率维持不变直Emailwyq14704haitongcom750325BP693到4季度美债收益率回落至348主因10年期通胀预期下降12月欧元区制造业及服务业PMI仍处于荣枯线之下12月欧元区ZEW经济景气指数仍处低位10月欧元区19国工业生产同比增速也有所回落未来欧洲滞胀格局或仍将持续请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报2目录1疫情与疫苗追踪欧洲疫情趋缓42政策美欧央行均加息50BP73美国通胀持续放缓74欧洲景气仍然偏弱10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报3图目录图1美国新冠变异毒株分布占比4图2美国日均新增病例与日均死亡病例例4图3美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院5图4欧洲日均新增病例与日均死亡病例例5图5东南亚主要国家日均新增病例例5图6东南亚主要国家日均死亡病例例5图7英国日均新增病例和日均死亡病例例6图8以色列日均新增病例和日均死亡病例例6图9英国新增住院和重症率周度6图10以色列新增住院和重症率周度6图11主要经济体疫情防控强度指数6图12美国CPI同比和核心CPI同比8图13美国Markit制造业和服务业季调PMI8图14工业总产值季调同比及环比8图15美国工业产能利用率和制造业产能利用率8图16美国零售和食品服务销售额同比增速8图17美国密歇根大学消费者信心指数8图18美国5年期和10年期通胀预期9图19市场预期2023年利率水平概率分布9图20纽约联储每周经济WEI指数周度9图21美国10年期国债收益率分解10图22欧元区制造业和服务业PMI11图23欧洲主要国家制造业PMI11图24欧元区ZEW经济景气指数11图25欧元区19国工业生产指数同比11表目录表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件6表2美国经济数据总览10表3欧元区经济数据总览11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报41疫情与疫苗追踪欧洲疫情趋缓美国BQ1感染比例仍在攀升美国CDC新冠检测数据显示截至12月17日奥密克戎变异株BQ1与其亚系BQ11在毒株分布中的占比之和已由上周的649进一步上升到了691此前盛行的BA5占比则继续下降至100根据国家应急广播网援引央视新闻客户端中国疾控中心病毒病所研究员陈操表示不论是BQ1还是BQ11其致病力与之前的原始毒株和一些变异株相比均明显减弱图1美国新冠变异毒株分布占比BA5BA46BF7BA275BA4BQ1BQ11其他10090807060504030201000903091009170924100110081015102210291105111211191126120312101217资料来源CDC海通证券研究所美国疫情持续回升截至12月16日美国日均新增病例为70万例左右较上周增长49日均死亡病例升至466例较上周上升63截至12月14日新增住院人数升至36万人较上一周上升45不过重症率仍然接近于0美国医疗负担继续上升其中因新冠住院与ICU占用率持续增长截至12月18日美国住院病床占用率升至791其中因新冠住院占用率升至58美国ICU病床占用率上升至769其中因新冠ICU占用率上行至60但整体来看与新冠相关的医疗负担仍在低位图2美国日均新增病例与日均死亡病例例900000日均新增病例日均死亡病例滞后19天右400080000035007000003000600000250050000020004000001500300000200000100010000050000201221032106210921122203220622092212资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报5图3美国病床占用率与ICU病床占用率因新冠住院35ICU病床占用率病床占用率302520151050201221032106210921122203220622092212资料来源JohnsHopkinsUniversity海通证券研究所截至12月18日欧洲疫情趋缓截至12月16日欧洲日均新增病例为130万例较上一周下降33其中英国西班牙德国俄罗斯分别较上周上涨21944104和94意大利和法国则分别下降211和40欧洲日均死亡病例较上一周上涨77至484例其中法国上升幅度最为显著为441意大利和德国涨幅相对较少分别为48和195英国西班牙俄罗斯死亡病例则下降189248和10图4欧洲日均新增病例与日均死亡病例例1000000日均新增病例日均死亡病例右4500900000400080000035007000003000600000250050000020004000001500300000200000100010000050000201221032106210921122203220622092212资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据东南亚疫情好转截至12月16日东南亚主要国家新增确诊病例均呈下降态势其中泰国马来西亚菲律宾印尼以及越南新增确诊病例分别较上周下降75341101405以及178从日均死亡病例数来看除泰国和马来西亚外东南亚主要国家死亡情况均有所下降图5东南亚主要国家日均新增病例例图6东南亚主要国家日均死亡病例例泰国马来西亚菲律宾450马来西亚泰国印尼右2000300000600001800越南印尼右400越南右菲律宾右250000500003501600300140020000040000120025010001500003000020080010000020000150600100400500001000050200000020122104210821122204220822122012210421082112220422082212资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报6图7英国日均新增病例和日均死亡病例例图8以色列日均新增病例和日均死亡病例例250000日均新增病例日均死亡病例右1400120000日均新增病例日均死亡病例右8070120010000020000060100080000501500008006000040600100000304000040020500002000020010000020122104210821122204220822122012210421082112220422082212资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据资料来源Wind海通证券研究所图中为7日移动平均数据图9英国新增住院和重症率周度图10以色列新增住院和重症率周度30000新增住院例重症率右0124000新增住院例重症率右3500022500001300020000008015250015000006200001150010000004100000550000025000000210321062109211222032206220921032106210921122203220622092212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11主要经济体疫情防控强度指数100德国法国英国日本美国西班牙908070605040302010020062009201221032106210921122203220622092212资料来源Oxford海通证券研究所截至12月15日表1近期全球新冠疫情疫苗相关事件国家地区机构疫情疫苗新闻世界卫生组织总干事谭德塞表示有望在明年某个时候宣布新冠疫情可以不再构成全球卫生紧急世界卫生组织事件资料来源华尔街见闻新华社海通证券研究所整理请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报72政策美欧央行均加息50BP美联储加息50BP12月美联储议息会议如期加息50BP将联邦基金利率区间上调至425-450加息幅度较之前的75BP有所放缓但美联储将明年的利率中枢从46大幅上调至51鲍威尔也明确表示在对通胀回落至2有信心之前不会降息我们认为美联储接下来的加息或改为小步伐但考虑到通胀压力以及美联储的利率预期利率维持在高位的时间或更久详见美联储或放慢步伐加息更久美联储12月议息会议点评旧金山联储主席戴利也表示在必要时美联储将利率维持在峰值的时间将超过11个月欧央行加息50BP明年3月启动缩表欧洲央行在12月议息会议上如期加息50BP分别上调存款便利利率主要再融资利率和边际借贷利率至225和275并表示将于明年3月以审慎有度可预测的步伐启动量化紧缩尽管加息幅度放缓但行长拉加德表态仍然鹰派称欧央行可能会在2023年2月和3月再次加息50BP欧央行管委Muller也表示经济放缓不足以遏制通胀利率可能会高于市场预期的水平英国加息50BP英国央行放缓升息幅度将基准利率从3上调至35中国香港加息50BP中国香港金管局将基准利率上调50个基点至475墨西哥加息50BP墨西哥央行加息至105前值为10丹麦加息50BP丹麦央行加息至175前值为125挪威加息25BP挪威央行加息至275前值为25瑞士加息50BP瑞士央行加息至1前值为05哥伦比亚加息100BP哥伦比亚央行加息至1200前值为1100巴林加息50BP巴林央行上调一周期存款便利工具的关键政策利率至525上调隔夜存款利率至500上调四周期存款利率至600上调贷款利率至650卡塔尔加息50BP卡塔尔央行上调存款利率至500上调贷款利率至550上调回购利率至525阿联酋加息50BP阿联酋央行上调隔夜存款便利工具利率50个基点至44012月15日生效3美国通胀持续放缓CPI持续下行11月美国CPI同比71核心CPI同比为60分别较10月回落06和03个百分点其中能源汽车价格下跌是通胀下行的主要助力而房租持续上涨是通胀下行的主要阻力往前看考虑到租金通胀降温具有一定滞后性美国劳动力市场依然紧张工资增速仍高俄乌地缘风险仍在等因素我们预计美国通胀降温依然较慢不排除美国核心通胀后续会再度超出预期的抬升详见美国通胀谁是助力谁是阻力美国2022年11月物价数据点评景气指数持续走弱12月美国Markit制造业PMI较11月回落15至462服务业PMI回落18至444高通胀与美联储持续加息对制造业与服务业景气度的影响仍在逐渐显现请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报8图12美国CPI同比和核心CPI同比图13美国Markit制造业和服务业季调PMI1080美国Markit制造业PMI季调CPI核心CPI9美国Markit服务业PMI商务活动季调8707606550434023010201811190519112005201121052111220522111912200620122106211222062212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所工业生产回落11月美国工业总产值季调同比增速为23较10月回落12个百分点环比增速回落06个百分点至-05工业生产增速虽有回落但与疫情之前相比仍处于较高水平产能利用率仍处高位11月美国工业产能利用率为797制造业产能利用率为789分别较10月下降03和05个百分点但仍处于高位整体来看美国工业生产仍具有一定的韧性图14工业总产值季调同比及环比图15美国工业产能利用率和制造业产能利用率30工业总产值同比工业总产值环比季调85工业产能利用率制造业产能利用率20801075070-1065-2060-305519112005201121052111220522111911200520112105211122052211资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所零售销售韧性仍存11月美国零售和食品服务销售额同比为65较10月回落18个百分点其中零售总额同比较10月回落2个百分点至54尽管零售增速有所回落但在财政支持工资高增以及支出减少的影响下美国居民目前仍拥有着较高的超额储蓄并且消费信贷也保持持续的增长未来一段时间内美国消费或仍有支撑图16美国零售和食品服务销售额同比增速图17美国密歇根大学消费者信心指数110密歇根大学消费者信心指数60零售和食品服务销售额同比零售销售额同比5010040903080201070060-1050-20-304019112005201121052111220522111912200620122106211222062212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所通胀预期回落加息预期回落截至12月16日美国5年7年10年期通胀预期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报9分别较上周12月9日回落161513个BP市场预期明年年底降息尽管美联储强调利率或许会在高位维持更久但市场仍预期明年年底会降息CMEGroup数据显示截至12月16日市场预期2023年2月加息25BP的概率为7503月加息25BP的概率为693此后大概率维持不变直到4季度美债收益率回落至348截至12月16日美国10年期国债名义收益率较上一周回落9BP至348主因10年期通胀预期较上一周大幅下行13BP美债10年期实际收益率则较上一周上行4个BP至135图18美国5年期和10年期通胀预期图19市场预期2023年利率水平概率分布45年期通胀预期10年期通胀预期3210-1-2-30412071210121312161219122212资料来源Wind海通证券研究所资料来源CME海通证券研究所截至12月16日图20纽约联储每周经济WEI指数周度6纽约联储WEI指数周度420-2-4-6-8-10080409081012120413081412160417081812200421082212资料来源纽约联储海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报10图21美国10年期国债收益率分解45美国国债收益率10年10年期通胀预期美国国债实际收益率10年期右2040161235083004250020-0415-0810-1221122203220622092212资料来源Wind海通证券研究所表2美国经济数据总览指标单位2212221122102209220822072206220522042203220222012112实际GDP折年同比19183757GDP实际GDP折年季调环比29-06-1670工业总产值季调同比233549363241485946652131生产制造业新订单季调同比66798488899976106116115114工业产能利用率797799801799800797800802798794789787个人实际可支配收入折年季调同比282713122014-15-16327-6156个人实际消费支出季调同比7984858693938992135120134消费零售销售额季调同比5474789310082756252155122139零售食品服务销售额季调同比6583849710088877871177138168新房销售折年季调同比-58-197-36-252-200-141-235-19829-88-37成屋销售折年季调同比-284-238-202-201-144-86-60-48-39-24-84地产新房开工折年季调同比-88-46-43-125-54-27199032434071标普CS房价指数同比20城104131160187205213213203190185新增非农就业人数季调万人263284269292537293386368398714504588就业失业率季调373735373536363636384039U6失业率季调676867706767717069727173CPI同比717782838591868385797570核心CPI同比606366635959606265646055通胀PCE同比6063626470656468646160核心PCE同比5052494750495054545250密歇根1年通胀预期同比46495047485253545454494948ISM制造业PMI490502509528528530561554571586576588ISM非制造业PMI565544567569567553559571583565599623景气Market制造业PMI季调462477504520515522527570592588573555577指数Sentix投资信心指数-05-94-126-108-60-135-10-2961119221233242密歇根消费者信心指数591568599586582515500584652594628672706资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据4欧洲景气仍然偏弱景气指数仍处低位12月欧元区制造业PMI为478服务业PMI为491分别较11月回升07和06个百分点但仍处于荣枯线之下其中除英国外德国和法国制造业PMI指数均较11月有所回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报11图22欧元区制造业和服务业PMI图23欧洲主要国家制造业PMI70制造业PMI服务业PMI70德国法国英国6060504050304020103019122006201221062112220622121912200620122106211222062212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所此外12月欧元区ZEW经济景气指数为-236虽较11月回升151但整体来看仍较低迷且已连续10个月为负未来随着欧央行进一步加息欧洲景气指数或仍将继续承压工业生产回落10月欧元区19国工业生产指数同比增速为34较9月下滑17个百分点环比增速较9月回落28个百分点至-20由于欧洲通胀短期内或难以快速回落加息周期也尚未结束对生产的抑制作用或仍将持续往前看欧洲滞胀格局或仍将持续图24欧元区ZEW经济景气指数图25欧元区19国工业生产指数同比100ZEW经济景气指数欧元区欧元区19国工业生产指数同比405025100-5-50-20-100-3519102004201021042110220422101912200620122106211222062212资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所表3欧元区经济数据总览指标单位2212221122102209220822072206220522042203220222012112实际GDP季调同比23425548GDP实际GDP折年季调环比13322522工业生产指数同比345126-252216-25-1117-1319生产制造业产能利用率非季调814823825824827粗钢产量欧盟同比-157-157-164-100-106-44-47-59-17-57-56消费零售销售指数同比-2700-14-08-29115123629725就业失业率季调6566676667676768686970HICP同比10110699918986817474595150通胀核心HICP同比505048434037383530272326PPI同比308419434381361362372369315308264制造业PMI478471464484496498521546555565582587580服务业PMI491485486488498512530561577556555511531景气消费者信心指数指数-239-275-287-249-270-237-212-221-217-97-97-94经济景气指数季调9379279379749861032104410451062114011301142Sentix投资信心指数-210-309-383-318-252-264-158-226-180-70166149135资料来源WIND海通证券研究所黑框为本周更新数据请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观研究宏观周报12信息披露分析师声明Table梁中华Analys宏观经济研究团队ts李俊宏观经济研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明