投资要点：
　　核心结论：①12月美联储加息节奏放缓，我国中央经济工作会议进一步强调稳增长，显示中美两国宏观政策均已进入新阶段。②中美宏观政策面边际改善望带来国内基本面修复、海外流动性好转，推动A股展开新一轮向上行情。③沿着稳增长政策主线布局，重视数字经济代表的现代化产业、基本消费代表的内需。
　　美联储政策扰动最大的阶段渐去。与历史的加息周期相比，本轮美联储的加息节奏明显偏快，在当地时间12月14日的议息会议上，美联储宣布加息50个BP，在本轮加息周期中首次下调加息幅度。并且在议息会议后的发布会上，美联储主席鲍威尔表示，下一次的加息幅度可能将降至25BP，意味着在2023年初时美联储的加息节奏或将进一步趋缓。对于股市，我们在《A股与美股的逆向-20220522》中分析过，历史上中美股市的相关性其实并不强，但在美股发生明显回撤时A股往往会跟随式下跌。因此，若后续美股市场对美联储政策反应减弱，则A股市场受到的扰动或更小。预计随着23年美联储停止加息，美元指数将趋于下行，而在我国基本面修复的支撑下人民币汇率有望走强、北上资金流入A股规模有望扩大，进而对A股市场形成支撑。
　　中央经济工作会议释放稳增长信号。无论是从长期还是短期视角看我国经济稳增长的需求仍迫切，本次中央经济工作会议已释放明显的稳增长信号，我们认为财政政策是最大看点，相比2022年的赤字率2.8%和专项债额度3.65万亿，预计2023年财政预算赤字率和专项债额度或将增加，加大对稳增长的支持。随着稳增长政策继续加码，国内经济有望走向复苏，我们预计23年国内实际GDP同比增速将接近5%，对应6%的名义GDP增速。落实到A股基本面，A股营收和盈利增速有望整体上行，我们预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15%。此外从资金面看，如前所述2023年美联储加息有望停止，海外流动性望边际改善，叠加我国居民资产配置力量，预计2023年A股增量资金有望达到1万亿元。目前我国基本面和股市均已处于周期底部，22年11月我国疫情防控政策优化后A股已迎来明显上涨，随着中美宏观政策面边际改善趋势进一步确立，A股正进入牛市初期的上升通道。
　　围绕政策脉络，重视数字经济和消费。市场在十月末二次探底后逐渐回暖，整体呈现行业轮动频繁的特征，安全、中字头国企、地产链、消费等关注度较高的板块均有较为明显的涨幅。往未来看，投资者更加关注行情持续性强的是哪个领域。我们认为，中央经济工作会议将是未来至关重要的政策背景，其中稳增长是主要方向，结构上数字经济代表的现代化产业以及基本消费有望成为稳增长政策重要落脚点。会议指出要着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系，统筹供给侧结构性改革和扩大内需，通过高质量供给创造有效需求。我们认为数字经济、新能源等新兴科技行业是现代化产业的典型代表，具备供给创造需求的特质。随着明年财政政策发力稳增长，政府对相关领域的投入或将不断加大。此外，本次会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。社会基本消费成长空间有望进一步打开。
　　风险提示：疫情扰动影响经济复苏。

研究报告全文：TableMainInfo策略研究证券研究报告策略周报2022年12月18日TableTitle相关研究中美宏观政策进入新阶段TableReportInfo立体投资策略周报-2022103120221031TableSummary立体投资策略周报-20221024投资要点20221024瑞奇智造北交所过会20221023核心结论12月美联储加息节奏放缓我国中央经济工作会议进一步强调稳增长显示中美两国宏观政策均已进入新阶段中美宏观政策面边际改善望带来国内基本面修复海外流动性好转推动A股展开新一轮向上行情沿着稳增长政策主线布局重视数字经济代表的现代化产业基本TableAuthorInfo消费代表的内需美联储政策扰动最大的阶段渐去与历史的加息周期相比本轮美联储的加息节奏明显偏快在当地时间12月14日的议息会议上美联储宣布加息50个BP在本轮加息周期中首次下调加息幅度并且在议息会议后的发布会上美联储主席鲍威尔表示下一次的加息幅度可能将降至25BP意味着在2023年初时美联储的加息节奏或将进一步趋缓对于股市我们在A股与美股的逆向-20220522中分析过历史上中美股市的相关性其实并不强但在美股发生明显回撤时A股往往会跟随式下跌因此若后续美股市场对美联储政策反应减弱则A股市场受到的扰动或更小预计随分析师荀玉根着23年美联储停止加息美元指数将趋于下行而在我国基本面修复的支撑下人民币汇率有望走强北上资金流入A股规模有望扩大进而对A股Tel02123219658市场形成支撑Emailxyg6052htseccom证书S0850511040006中央经济工作会议释放稳增长信号无论是从长期还是短期视角看我国经济分析师郑子勋稳增长的需求仍迫切本次中央经济工作会议已释放明显的稳增长信号我Tel02123219733们认为财政政策是最大看点相比2022年的赤字率28和专项债额度Emailzzx12149htseccom365万亿预计2023年财政预算赤字率和专项债额度或将增加加大对稳证书S0850520080001增长的支持随着稳增长政策继续加码国内经济有望走向复苏我们预计联系人余培仪23年国内实际GDP同比增速将接近5对应6的名义GDP增速落实到A股基本面A股营收和盈利增速有望整体上行我们预计2023年全部Tel02123219400A股归母净利润同比增速有望达到10-15此外从资金面看如前所述Emailypy13768htseccom2023年美联储加息有望停止海外流动性望边际改善叠加我国居民资产配臵力量预计2023年A股增量资金有望达到1万亿元目前我国基本面和股市均已处于周期底部22年11月我国疫情防控政策优化后A股已迎来明显上涨随着中美宏观政策面边际改善趋势进一步确立A股正进入牛市初期的上升通道围绕政策脉络重视数字经济和消费市场在十月末二次探底后逐渐回暖整体呈现行业轮动频繁的特征安全中字头国企地产链消费等关注度较高的板块均有较为明显的涨幅往未来看投资者更加关注行情持续性强的是哪个领域我们认为中央经济工作会议将是未来至关重要的政策背景其中稳增长是主要方向结构上数字经济代表的现代化产业以及基本消费有望成为稳增长政策重要落脚点会议指出要着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系统筹供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求我们认为数字经济新能源等新兴科技行业是现代化产业的典型代表具备供给创造需求的特质随着明年财政政策发力稳增长政府对相关领域的投入或将不断加大此外本次会议提出要把恢复和扩大消费摆在优先位臵多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费社会基本消费成长空间有望进一步打开风险提示疫情扰动影响经济复苏请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报2目录1市场策略中美宏观政策进入新阶段411美联储政策扰动最大的阶段渐去412中央经济工作会议释放稳增长信号513围绕政策脉络重视数字经济和消费72估值跟踪银行建筑等估值较低83市场概览与外资流入9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报3图目录图1市场预期美联储加息节奏放缓5图2历史上美国通胀和政策利率存在周期性波动5图312月议息会议当日美股反应相对平淡5图4预计23年金流入A股规模将扩大5图5中国人均GDP与发达和中等发达国家差距较大6图6历次五年规划目标和实际GDP增速6图711月工业生产走弱6图8目前地产数据仍在磨底6图9GDP增速与A股营收增速预测7图10全部A股利润增速预测7图11科技行业基金配臵处在历史底部8图12科技行业估值仍处在历史底部附近8图13数字经济规模占GDP比重不断提升8图14中国智慧城市规模不断扩大8图15必需消费净利增速有望回升8图16医药行业基本面有望迎来改善8图17各行业PE最新值TTM9图18各行业PB最新值LF9图19各行业PE历史分位水平13年以来9图20各行业PB历史分位水平13年以来9图21主要市场指数涨跌幅表现1212-121610图22主要行业指数涨跌幅表现1212-121610图23陆港通北上资金周均净流入额亿元121610图24上周北上资金各行业净买入额亿元1212-121610请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报4今年以来中美两国的政策均是A股市场的焦点美国货币政策的收紧曾几度对A股市场造成扰动同时我国的疫情防控稳增长政策也一直是投资者的主要关注点目前来看12月美联储议息会议释放加息放缓的信号同时我国防疫政策已在持续优化中央经济工作会议表明未来政策将朝稳增长方向持续发力当下如何看待中美的政策新阶段对市场的影响本文对此进行分析1市场策略中美宏观政策进入新阶段11美联储政策扰动最大的阶段渐去2022年外围因素的扰动曾多次给A股市场带来明显的冲击尤其是21年底至22年4月底期间受美联储大幅加息和俄乌冲突等因素影响海内外市场普跌期间标普500最大跌幅146纳斯达克指数跌225沪深300跌270创业板指跌397美联储加息最激进的时刻或已经过去与历史的加息周期相比本轮美联储的加息节奏明显偏快2022年美联储在6到11月四次议息会议中接连加息75个BP这历史罕见的加息幅度背后主要源自于不断冲高的美国通胀数据2022年美联储累计上调基准利率共425个BP目前美国的通胀数据已在持续下滑CPI当月同比从22年6月最高的91降至11月的71随着美国通胀的降温在当地时间12月14日的议息会议上美联储宣布加息50个BP在本轮加息周期中首次下调加息幅度并且在议息会议后的发布会上美联储主席鲍威尔表示下一次的加息幅度可能将降至25BP意味着在2023年初时美联储的加息节奏或将进一步趋缓根据CME数据当前截至20221214市场预期美联储将在2023年2月及3月会议上总计加息50个BP实际上参考历史经验美国的通胀存在周期性规律其中CPI同比上行下行周期平均持续约2-25年本轮美国CPI同比见顶于22年6月因此2023年美国通胀或仍将处于下行周期中而随着通胀压力的持续缓和美联储加息周期或有望结束美联储政策对市场的影响逐渐减弱对于股市在今年的美股市场中美联储政策的走向是决定市场走势的关键变量之一从美股对政策的反应来看在22年3到11月的议息会议结束当天美股均明显波动标普500指数对应日期的涨跌幅度在15-30之间纳斯达克指数在18-41之间而相比之下美股对于本次1214议息会议的反应明显弱化当日标普500仅下跌06纳斯达克指数跌08我们在A股与美股的逆向-20220522中分析过历史上中美股市的相关性其实并不强但在美股发生明显回撤时A股往往会跟随式下跌因此若后续美股市场对美联储政策反应减弱则A股市场受到的扰动或更小其实22年4月以来中美股市已经出现过多次逆向表明A股已在对美股下跌脱敏而这背后的主因是两国的经济周期错位股市估值位臵不同此外22年美联储政策的大幅收紧以及我国基本面趋弱导致人民币对美元明显贬值同时北上资金流入A股规模相较往年明显萎缩17-21年历年北上资金流入A股规模在2000-4000亿元左右而今年截至20221216仅净流入828亿元预计随着23年美联储停止加息美元指数将趋于下行而在我国基本面修复的支撑下人民币汇率有望走强北上资金流入A股规模有望扩大进而对A股市场形成支撑请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报5图1市场预期美联储加息节奏放缓图2历史上美国通胀和政策利率存在周期性波动美国CPI当月同比左轴美联储单次议息会议加息幅度预测BP美国有效联邦基金利率右轴23年2月23年3月201450124015103081020610450200221119221203220903220910220917220924221001221008221015221022221029221105221112221126221210030121017001730176017901820185018801910194019701000106010901120115011801资料来源CME海通证券研究所截至20221214资料来源Wind海通证券研究所截至202211图312月议息会议当日美股反应相对平淡图4预计23年金流入A股规模将扩大美联储议息会议当日美股指数涨跌幅北上资金年度净流入规模6标普500纳斯达克指数5000432245004400035173500229423000025001997208920002000-21500686828-4100060750018502014201520162017201820192020202120222023E220504221102220316220615220727220921221214资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所测算截至2022121612中央经济工作会议释放稳增长信号除了外围因素外今年以来影响A股走势的另一个重要因素是国内自身的政策当下疫情防控政策已在持续优化继11月优化防控工作的二十条措施后12月7日国务院联防联控机制综合组发布新十条我们认为继疫情防控政策优化后下一阶段我国的政策将朝稳增长方向持续发力目前我国稳增长需求仍迫切23年稳增长政策望进一步发力从长期视角来看二十大报告提出到2035年我国人均国内生产总值达到中等发达国家水平参考IMF世界银行和联合国数据2021年中等发达国家水平的人均GDP门槛约在3万美元左右而21年我国人均GDP13万美元可见我国经济建设依然任重道远中短期视角下疫情防控政策优化后疫情本身对我国经济形成扰动例如在疫情冲击下11月经济数据已有所走弱工业增加值当月同比从10月的50降至11月的22固定资产投资额的累计同比从10月的58降至11月的53此外地产数据仍在磨底11月商品房销售面积累计同比为-233地产开发投资额累计同比为-98综合来看无论是长期还是短期视角下我国稳增长的需求仍迫切12月15日至16日召开的中央经济工作会议已经释放明显的稳增长信号对于当前经济形势会议指出当前我国经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深对于明年部署会议提出明年要坚持稳字当头稳中求进加大宏观政策调控力度要求积极的财政政策要加力提效保持必要的财政支出强度稳健的货币政策要精准有力请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报6图5中国人均GDP与发达和中等发达国家差距较大图6历次五年规划目标和实际GDP增速GDP目标增速十四五为预测增速GDP实际复合增速1372021年人均GDP万美元141412312121131009810928910867369698696863798079875756707066606546501324020七五八五九五十五十一五十二五十三五十四五资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind国家发改委中国政府网海通证券研究所预测注十三五GDP实际复合增速剔除2020年值图711月工业生产走弱图8目前地产数据仍在磨底工业增加值当月同比商品房销售面积累计同比40工业增加值累计同比房地产开发投资完成额累计同比1003020501000-10-20-50190920011901190520052009210121052109220122052209200120092105220919051909200521012109220122051901资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所稳增长政策发力有望推动A股进一步上行本次中央经济工作会议已释放明显的稳增长信号我们认为财政政策是最大看点相比2022年的赤字率28和专项债额度365万亿预计2023年财政预算赤字率和专项债额度或将增加加大对稳增长的支持随着稳增长政策继续加码国内经济有望走向复苏我们预计23年国内实际GDP同比增速将接近5对应6的名义GDP增速落实到A股基本面A股营收和盈利增速有望整体上行我们预计2023年全部A股归母净利润同比增速有望达到10-15此外从资金面看如前所述2023年美联储加息有望停止海外流动性望边际改善叠加我国居民资产配臵力量预计2023年A股增量资金有望达到1万亿元我们在年度策略旭日初升2023年中国资本市场展望-20221203中分析过目前我国基本面和股市均已处于周期底部其中宏观经济正从衰退后期走向复苏早期A股盈利增速已经达到底部区域同时估值指标和基本面领先指标均显示A股在4月末和10月末形成的底部扎实22年11月我国疫情防控政策优化后A股已迎来明显上涨随着中美宏观政策面边际改善趋势进一步确立A股正进入牛市初期的上升通道请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报7图9GDP增速与A股营收增速预测图10全部A股利润增速预测全部A股营收累计同比左轴全部A股归母净利润累计同比中国实际GDP累计同比右轴全部A股剔除金融归母净利润累计同比2515502010301510510500-10-5-5-10-10-3018Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q1E23Q3E资料来源Wind海通证券研究所预测资料来源Wind海通证券研究所预测13围绕政策脉络重视数字经济和消费复盘十月中旬以来A股行情市场在十月末二次探底后逐渐回暖整体呈现行业轮动频繁的特征安全中字头国企地产链消费等关注度较高的板块均有较为明显的涨幅往未来看投资者更加关注行情持续性强的是哪个领域我们认为中央经济工作会议将是未来至关重要的政策背景其中稳增长是主要方向结构上数字经济代表的现代化产业以及基本消费有望成为稳增长政策重要落脚点重点行业1数字经济代表的现代化产业扩内需与供给侧结构性改革结合当下我国面临中长期经济转型和短期经济下行的双重挑战对于明年工作部署中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系统筹供给侧结构性改革和扩大内需通过高质量供给创造有效需求我们认为数字经济新能源等新兴科技行业是现代化产业的典型代表是兼顾短期刺激有效需求和长期增长有效供给的最佳结合点具备供给创造需求的特质随着明年财政政策发力稳增长政府对相关领域的投入或将不断加大现代产业体系建设中低存量高增长的数字经济基建或成为明年财政发力的重点中央经济工作会议已要求大力发展数字经济并提出支持平台企业在引领发展创造就业国际竞争中大显身手数字经济发展将直接推动人工智能量子计算等前沿技术突破和推广当下我国新一轮科技周期持续演进数字经济产业已蓬勃发展18年我国数据量占全球比重达23高于美国的21预计25年我国数据量占全球比重将继续上升至28根据中国信通院21年我国算力规模占全球比重为33仅次于美国的34东数西算和大数据中心集群建设的推进还将推动我国算力规模持续增长以上优势将为我国数字经济高速发展构建厚实基础推动应用场景落地我们预计A股最受益于政策端逻辑的TMT板块23年归母净利润同比增速有望达到25左右是大类行业当中增速最快且环比改善幅度最明显的其中2223年计算机归母净利润增速达-3030电子归母净利增速达-1020通信归母净利增速达1015而当前数字经济相关行业均已低估低配往后看政策支持有望催化数字经济行情展开除数字经济外本次会议要求加快新能源绿色低碳技术的研发和应用支持新能源汽车消费3060双碳目标下我国新能源产业依然是发展重点当前新能源产业链估值已从高点回落往后看我们认为新能源领域中景气度维持高位的细分领域值得关注如风电储能新能源车智能化等领域风电方面政策支持下我们预计23年风电新增装机有望达90GW较22年增长60随着光伏风电装机量的增长储能也将配套发展根据中关村储能产业技术联盟预测23年中国电化学储能累计装机量增速将达82根据中汽协数据11月我国新能源汽车渗透率已达338随着新能源汽车渗透率的不断提升产业趋势将从电动化向智能化演进新能源车产业有望从硬件制造逐渐向软件和生态演变智能座舱和自动驾驶领域发展有望加速重点行业2基本消费代表的内需恢复和扩大消费摆在优先位臵过去随着我国经济持续转型升级消费对我国经济增长发挥了良好的拉动作用面对当前经济形势本次中央经济工作会议提出把恢复和扩大消费摆在优先位臵多渠道增加城乡居民收请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报8入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费社会基本消费成长空间有望进一步打开此前国务院也发布了扩大内需战略规划纲要20222035年要求全面促进消费加快消费提质升级随着疫情管控政策进一步优化抗疫类医药需求有望快速上升当前相关行业吸引力凸显促消费是明年政策的重点随着疫情的影响逐渐过去整体消费有望出现明显改善短期传统零售或纺织服装还有修复空间拉长时间看行业格局改善或具备消费升级逻辑的行业更优如啤酒白酒免税医美黄金珠宝等地产方面会议明确房住不炒的同时要求做好保交楼推动房地产向新发展模式过渡20年地产相关占GDP比重达327我们认为随着保交楼政策推进有望稳定市场预期和购房者情绪房地产销售数据逐渐企稳地产及相关行业将有所修复图11科技行业基金配臵处在历史底部图12科技行业估值仍处在历史底部附近科技相关行业基金相对沪深300超配比例科技相关行业PETTM倍电子计算机通信16电子计算机通信16014121401012081006480260040-220-40130114011501160117011801190120012101220118031309140314091503150916031609170317091809190319092003200921032109220322091303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13数字经济规模占GDP比重不断提升图14中国智慧城市规模不断扩大80数字经济规模万亿元左轴60智慧城市市场规模市场规模万亿元左轴增速右轴数字经济占GDP比重右轴35506050304025304040201520203010105020002016201720182019202020212025E2016201720182019202020212022E2023E2024E资料来源Wind中国移动22年半年报海通证券研究所资料来源中国智慧城市委员会中商产业研究院海通证券研究所图15必需消费净利增速有望回升图16医药行业基本面有望迎来改善必需消费归母净利累计同比增速医药子行业归母净利同比增速食品加工左轴纺织服饰右轴中药医疗器械605001113501475040040354030253030016182015202001001000100-10-100-20-20-30-30-100-40-30-50-1182019202020212022E2023E资料来源Wind海通证券研究所预测资料来源Wind海通证券研究所测算2估值跟踪银行建筑等估值较低行业估值绝对值来看截至2022年12月16日下同PETTM下同历史请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报9分位水平处于13年以来10以下的行业有煤炭有色金属石油石化通信银行基础化工电力设备与新能源处于10-20的行业有医药电子处于20-40的行业有家电国防军工证券保险机械建材处于40以上的行业有纺织服装建筑轻工制造传媒交通运输综合金融钢铁计算机酒类汽车食品电力及公用事业PETTM绝对值最低的行业是银行46倍煤炭66倍石油石化83倍最高的行业是计算机服务1144倍国防军工607倍传媒493倍依据PBLF下同衡量PB历史分位水平处于13年以来10以下的行业有银行建材传媒通信综合金融处于10-20的行业有保险证券房地产建筑轻工制造计算机医药电子纺织服装石油石化处于20-40的行业有家电商贸零售农林牧渔有色金属电力及公用事业钢铁机械处于40以上的行业有基础化工交通运输国防军工汽车食品电力设备及新能源煤炭酒类消费者服务PB绝对值最低的行业是银行05倍建筑10倍石油石化10倍最高的行业是酒类83倍消费者服务56倍食品饮料53倍图17各行业PE最新值TTM图18各行业PB最新值LF市净率LF倍市盈率PETTM倍9120906603030计国传食电汽综电机酒医轻电纺钢交证基通建家有保建石煤银0媒品力车子械类药力铁券信材电险筑炭行算防合工织通础色油酒消食医计国电电农基家有机汽轻传纺电建交商综煤通保证钢房石建银机军及金制设服运化金石类费品药力子械车力材炭信铁筑行算防林础电色工媒织通贸合险券地油工公融造备装输工属化者机军设牧化金制服及运零金产石用及服工备渔工属造装公输售融化事新务及用业能新事源能业源资料来源Wind海通证券研究所截至20221216资料来源Wind海通证券研究所截至20221216图19各行业PE历史分位水平13年以来图20各行业PB历史分位水平13年以来MAX各行业PETTM倍处于13年以来的位臵MAX各行业PBLF倍处于13年以来的位臵当前100为最大0为最小当前100为最大0为最小400MINMIN18153501674300007414716225026212794534720048341018176643213150175184140181154278343187764438156522412210094856643391211846272447039250321900电食汽酒计钢综交传轻建纺建机保证国家电医电基银通石有煤消酒煤电食汽国交基机钢电有农商家石纺电医计轻建房证保综通传建银品力车类算铁媒筑材械险电子药力行信炭合通工织券防础油色费类炭力品车防通础械铁力色林贸电油织子药算工筑地券险合信媒材行及中机金运制服军设化石金者设军运化及金牧零石服机制产金公信融输造装工备工化属服备工输工公属渔售化装造融用及务及用事新新事业能能业源源资料来源Wind海通证券研究所截至20221216资料来源Wind海通证券研究所截至202212163市场概览与外资流入市场指数全部下跌主要行业指数跌多涨少上周20221212-20221216下同上证50跌幅为07沪深300跌幅为11上证指数跌幅为12万得全A跌幅为15中小100跌幅为19创业板指跌幅为19中证1000跌幅为24行业中涨幅较大的有消费者服务39食品饮料18交通运输11跌幅较大的有有色金属-44电力设备及新能源-35基础化工-34北上资金上周净流入银行医药食品饮料净流入居前上周陆港通北上资金合计净流入566亿元人民币过去4周周均净流入1154亿元人民币16年底陆港通全面开通以来周均净流入510亿元人民币分行业来看上周北上资金净流入的行业有银请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报10行医药食品饮料通信电力设备及新能源家电计算机房地产汽车等上周北上资金净流出的行业有电子基础化工机械国防军工煤炭有色金属纺织服装石油石化等图21主要市场指数涨跌幅表现1212-1216图22主要行业指数涨跌幅表现1212-1216主要市场指数涨跌幅1212-12164主要行业指数涨跌幅1212-12160020-10-07-2-11-12-15-20-4-19-19-24-6-30煤炭银行电子家电传媒汽车通信建材钢铁综合建筑机械上沪上万中创中医药房地产证业计算机证50深得小100300证1000食品饮料交通运输农林牧渔纺织服装综合金融轻工制造商贸零售国防军工石油石化基础化工有色金属非银行金融指全板消费者服务数A指电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图23陆港通北上资金周均净流入额亿元1216图24上周北上资金各行业净买入额亿元1212-1216北上资金周均净流入额亿元人民币北上资金各行业净买入额亿元人民币1212-121625120115415827580-5566510-1540银医食通电家计房汽非交传消钢农建商轻综综电建石纺有煤国机基电行药品信力电算地车银通媒费铁林材贸工合合力筑油织色炭防械础子饮设机产行运者牧零制金及石服金军化料备金输服渔售造融公化装属工工及融务用0新事过去1周过去4周过去8周全面开通以来能业源资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所风险提示疫情扰动影响经济复苏请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略周报11信息披露分析师声明T荀玉根ableAnalys策略ts研究团队郑子勋策略研究团队本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明类别评级说明1投资评级的比较和评级标准优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上以报告发布后的6个月内的市场表现中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以海通综指为基准香港市行业投资评预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之场以恒生指数为基准美国市场以标中性级间普500或纳斯达克综合指数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明