核心观点
　　航空：航班快速恢复，关注后续出行恢复节奏。1）新十条”出台，航班量快速攀升，目前已恢复至8000班以上，客座率保持平稳而票价有所下滑。我们认为短期航班量/旅客量快速增长和客座率/价格表现一般之间的“反差”，主要由于政策放松后旅客出行特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致；2）展望后续，考虑出行需求集中释放趋缓，同时各地疫情导致出行观望情绪，我们预计短期航班量将维持在8000-1000班左右水平，此后进一步恢复有赖于春运客流刺激和疫情形势更为明朗；3）供给端，民航局12月14日下发《安全有序恢复航空运输市场工作方案》的通知，关注近期特别是春运期间可能的航班短缺问题。持续看好航空板块后续表现，大周期起点，航空出行正式开启复苏之路，走向繁荣。
　　快递物流：经营回暖和疫情冲击交织。1）快递：疫情对多地快递网络冲击，或引发行业性提价。近期“双十二”刺激叠加疫情对快递网络和网点冲击，总体业务量冲高回落。我们认为在当前人力较为紧张且临近春节时期，快递和快运价格或有一定上涨，其持续性或伴随着快递件量回归平稳和从业人员病情好转逐步改善；2）物流：同比仍有一定缺口，静待经济复苏回暖。12月16日全国整车货运流量指数91.21点，同比下降33.85%，铁路和航空货运量表现均较为低迷。总体来看，物流运输虽有所恢复但仍有较大缺口，静待经济复苏回暖。行业增速修复期，重视快递行业性机会，特别是相对低位的直营制快递。此外物流供应链板块，基于经济复苏和生产端恢复，看好危化品供应链、内贸集运等细分领域修复机遇。
　　 “扩内需”+现代物流重磅政策出台，交运板块迎来发展机遇。12月14日和15日国务院分别印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》和《“十四五”现代物流发展规划》，奠定交运客货运中长期发展基调，交运板块整体迎来发展机遇。
　　行业跟踪：1）航空：日航班量8112班，环比上周上升32.9%；2）公路货运：12月以来整车货运指数同比下降33.85%；3）铁路货运：12月货运量同比去年日均减少22.8%；4）航空货运：民航货班量下降12.4%，货运价格同比下跌59%；5）航运：SCFI周下跌1.3%，今年以来均值下降6.34%。BDTI周环比-1.5%，今年以来均值增长115.3%；BCTI周环比11.8%，今年以来均值增长130.7%。。
　　行业跟踪：本周（20221212-20221217）沪深300下跌1.1%，交通运输板块下跌0.28%，在申万31个一级行业中排名第7。三级子行业中，航空运输（5.5%）、公交（5.0%）和机场（3.7%）涨幅居前三，航运（-7.2%）、原材料供应链服务（-3.0%）和跨境物流（-2.7%）跌幅居前。
　　投资建议与投资标的
　　展望明年，交运行业虽仍面临一定疫情反复压力，但在防控措施优化、宏观经济转暖背景下，预计各板块较今年将有显著改善。
　　出行链：政策优化、方向确立，把握出行复苏大机遇。a）航空：航空大周期的起点，短期政策向好，板块催化显著。建议关注中国国航，以及民营航空春秋航空、吉祥航空、华夏航空，此外关注南方航空，中国东航；b）机场：静待客流恢复和价值重塑。建议关注上海机场、白云机场；
　　快递：从成长到成熟，从行业到公司。建议关注顺丰控股成本和业务改善趋势，此外建议关注政策与基本面共振，单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递，头部企业经营分化情况。建议关注圆通速递、韵达股份、申通快递。
　　物流供应链：把握时代机遇，优选龙头公司。1）初级产品物流供应链：服务能源安全和产业升级，把握细分市场龙头。建议关注嘉友国际、密尔克卫、兴通股份、盛航股份、宏川智慧、厦门象屿、中谷物流；2）中间产品物流供应链：服务制造业升级和中国制造出海。建议关注福然德、中远海特、华贸物流、东航物流。
　　风险提示
　　宏观经济不及预期、疫情冲击超预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

研究报告全文：行业研究行业周报交通运输行业看好维持周聚焦新十条出台后航空和快递物国家地区中国流呈现怎样的变化行业交通运输行业报告发布日期2022年12月18日核心观点航空航班快速恢复关注后续出行恢复节奏1新十条出台航班量快速攀升目前已恢复至8000班以上客座率保持平稳而票价有所下滑我们认为短期航班量旅客量快速增长和客座率价格表现一般之间的反差主要由于政策放松后旅客出行特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致2展望后续考虑出行需求集中释放趋缓同时各地疫情导致出行观望情绪我们预计短期航班量将维持在8000-1000班左右水平此后进一步恢复有赖于春运客流刺激和疫情形势更为明朗3供给端民航局12月14日下发安全有序恢复航空运输市场工作方案的通知关注近期特别是春运期间可能的航班短缺问题持续看好航空板块后刘阳liuyang6orientseccomcn续表现大周期起点航空出行正式开启复苏之路走向繁荣执业证书编号S0860522030001快递物流经营回暖和疫情冲击交织1快递疫情对多地快递网络冲击或引发行业性提价近期双十二刺激叠加疫情对快递网络和网点冲击总体业务量冲高回落我们认为在当前人力较为紧张且临近春节时期快递和快运价格或有一定上涨其持续性或伴随着快递件量回归平稳和从业人员病情好转逐步改善2物航空11月数据疫情影响致投入产出环比2022-12-16流同比仍有一定缺口静待经济复苏回暖12月16日全国整车货运流量指数下降持续看好航空大周期机遇9121点同比下降3385铁路和航空货运量表现均较为低迷总体来看物流拆解美国航空业疫后复苏供需双弱之谜2022-12-12运输虽有所恢复但仍有较大缺口静待经济复苏回暖行业增速修复期重视快递我们可以更乐观行业性机会特别是相对低位的直营制快递此外物流供应链板块基于经济复苏出行大周期物流大时代交通运输2022-11-28行业2023年度投资策略和生产端恢复看好危化品供应链内贸集运等细分领域修复机遇扩内需现代物流重磅政策出台交运板块迎来发展机遇12月14日和15日国务院分别印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年和十四五现代物流发展规划奠定交运客货运中长期发展基调交运板块整体迎来发展机遇行业跟踪1航空日航班量8112班环比上周上升3292公路货运12月以来整车货运指数同比下降33853铁路货运12月货运量同比去年日均减少2284航空货运民航货班量下降124货运价格同比下跌595航运SCFI周下跌13今年以来均值下降634BDTI周环比-15今年以来均值增长1153BCTI周环比118今年以来均值增长1307行业跟踪本周20221212-20221217沪深300下跌11交通运输板块下跌028在申万31个一级行业中排名第7三级子行业中航空运输55公交50和机场37涨幅居前三航运-72原材料供应链服务-30和跨境物流-27跌幅居前投资建议与投资标的展望明年交运行业虽仍面临一定疫情反复压力但在防控措施优化宏观经济转暖背景下预计各板块较今年将有显著改善出行链政策优化方向确立把握出行复苏大机遇a航空航空大周期的起点短期政策向好板块催化显著建议关注中国国航以及民营航空春秋航空吉祥航空华夏航空此外关注南方航空中国东航b机场静待客流恢复和价值重塑建议关注上海机场白云机场快递从成长到成熟从行业到公司建议关注顺丰控股成本和业务改善趋势此外建议关注政策与基本面共振单票价格和盈利已持续显著改善的通达系快递头部企业经营分化情况建议关注圆通速递韵达股份申通快递物流供应链把握时代机遇优选龙头公司1初级产品物流供应链服务能源安全和产业升级把握细分市场龙头建议关注嘉友国际密尔克卫兴通股份盛航股份宏川智慧厦门象屿中谷物流2中间产品物流供应链服务制造业升级和中国制造出海建议关注福然德中远海特华贸物流东航物流风险提示宏观经济不及预期疫情冲击超预期政策不及预期油价和汇率大幅波动风险相关假设测算偏差风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化目录周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化5航空航班快速恢复关注后续出行恢复节奏5快递物流经营回暖和疫情冲击交织9快递疫情对多地快递网络冲击或引发行业性提价9物流同比仍有一定缺口静待经济复苏回暖11扩内需现代物流重磅政策出台交运板块迎来发展机遇14扩大内需战略规划纲要2022-2035年14十四五现代物流发展规划15行业跟踪18航空日航班量8112班环比上周上升32918公路货运12月以来整车货运指数同比下降338518铁路货运12月货运量同比去年日均减少22819航空货运民航货班量下降124货运价格同比下跌5919航运SCFI周下跌13今年以来均值下降63420行情回顾21投资建议22风险提示24有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化图表目录图1国内客运航班量架次5图2国际地区航班量架次5图3民航日旅客量万人次5图4国内航班客座率6图5125-1211各区域省份国内出港航班量环比分布6图6前20大城市线单日航班量和恢复率1211比19年同期7图72023年春运前后规划航班量和2019年农历同期对比班8图8快递揽派量亿件9图9行业快递单价元9图10行业快递单价涨幅9图11快递月度件量亿件10图12社零逐月同比增速10图13消费者信心指数10图21全国整车货运流量指数11图22公共物流园吞吐量指数11图23快递分拨中心吞吐量指数11图24铁路货运量万吨12图25全国货运航班数量班12图26浦东离港航空货运价格指数13图1国内客运航班量架次18图21全国整车货运流量指数18图22公共物流园吞吐量指数18图23快递分拨中心吞吐量指数18图24铁路货运量万吨19图25全国货运航班数量班19图26浦东离港航空货运价格指数20图27SCFI指数20图28CCFI指数20图29原油运输指数BDTI21图30成品油运输指数BCTI21图31BDI指数21图32CCBFI指数21图33申万一级行业表现22图34交运子行业周涨幅22有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化图35交运子行业年涨幅22表1十四五现代物流发展规划到2025年主要目标15表2十四五现代物流发展规划聚焦现代物流发展的重点方向15表3十四五现代物流发展规划转型升级新动能工程17表4十四五现代物流发展规划政策支持17有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化航空航班快速恢复关注后续出行恢复节奏新十条出台后航班量快速攀升目前已恢复至8000班以上12月16日全民航执行客运航班量8112架次同比2021年下降13同比2019年下降387环比上周同期提升329航班执飞率为5397图1国内客运航班量架次202220212019180001600014000120001000080006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12200111213110200222011121011121311020301030091929081828081828071727071727月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月03070101010202030304040405050505060606070708080809090910101011111112121201数据来源航班管家东方证券研究所国际地区航班稳健增长12月16日执行国际地区航班152班同比增长652较19年下滑930图2国际地区航班量架次20222021201925002000150010005000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日01200711213110200212220111210111213110301020300919290818280818280717271727月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月01061201010202030303040404050505050606070707080808090909101010111111121201数据来源航班管家东方证券研究所伴随航班量增长旅客量快速恢复客座率保持平稳图3民航日旅客量万人次有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化数据来源航班管家东方证券研究所图4国内航班客座率数据来源航班管家东方证券研究所而另一方面据第一财经披露从多家平台获得的机票预订价格数据却显示自新十条出台后的8日起国内航线机票的平均预订价格则是持续下滑的趋势我们认为短期航班量旅客量快速增长和客座率价格表现一般之间的反差主要由于短期政策放松后旅客出行需求特别是此前防控较为严格区域出行需求的集中释放导致后续持续性尚待观察如近期航班量增加较多区域主要是重庆新疆河南此前长期封控的地区图5125-1211各区域省份国内出港航班量环比分布有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化125-1211各区域省份国内出港航班量环比分布省份航班量环比区域航班量环比6573002813002502502161681137974635646200200148141138150150128104104961008210063645959443537505029232300新青陕宁甘河湖湖河山内北天辽黑吉重四西云贵广海广山安江江浙上福疆海西夏肃南北南北西蒙京津宁龙林庆川藏南州东南西东徽西苏江海建古江西北华中华北东北西南华南华东数据来源航班管家东方证券研究所航线来看旅游线恢复迅速而商务线较为迟缓以1211数据来看成都-杭州线恢复率达1321除此之外成都-昆明上海-沈阳长春三亚等旅游线也超过2019年同期水平恢复较为迅速反观商务线则相对迟缓北京-上海北京-广深恢复率不足5成图6前20大城市线单日航班量和恢复率1211比19年同期TOP20城市线单日客运航班量及其恢复率日航班量恢复率10013211400901067120080103210331034960100070856881846820833773606898006275060357152548260040447458304002020010000深北上深北深上上北成广北成广上上上上昆上圳京海圳京圳海海京都州京都州海海海海明海上上成成成杭广厦三杭杭深昆成西三昆长芒沈海海都都都州州门亚州州圳明都安亚明春市阳数据来源航班管家东方证券研究所展望后续考虑出行需求集中释放趋缓同时各地疫情导致出行观望情绪我们预计短期航班量将维持在8000-1000班19年同期的60-70左右水平此后进入春运进一步恢复有赖于返乡等春运客流刺激和疫情形势更为明朗对于供给端民航局12月14日下发安全有序恢复航空运输市场工作方案的通知近期航空市场快速恢复鉴于前期低位运行的存量风险与近期快速提升的增量风险交织叠加为统筹做好运行安全疫情防控和行业恢复发展制定工作方案特别关注其中对于国内航空运输市场分阶段有序恢复政策有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化第一阶段即日起至2023年1月6日该阶段最高日航班量不超过11280班国内客运不超过9280班以2019年日均航班量的70为基数进行恢复保障各公司有足够时间完成对失去资格人员的补充训练和航线带飞第二阶段2023年1月7日至2023年1月31日该阶段最高日航班量不超过13667班国内客运航班不超过11667班以2019年日均客运航班量的88为基数进行恢复保证缓解人员熟练度下降的风险第三阶段2023年2月1日至2023年3月25日该阶段与第二阶段持平行业处于稳定恢复期国际航班根据外防输入政策调整情况另行制定我们认为值得关注近期特别是春运期间可能的航班短缺问题以19年农历每日航班量和当前规划对照规划航班量上限在春运40天1月7日至2月15日内剔除7天假期约为19年实际航班量的90即若国内需求恢复至超过19年的90则可能引发供不应求体现为客座率和票价上涨而文件也提及加强航空运输市场价格管理根据相关规定加强对国内国际航空运输价格不正当竞争行为的监督检查维护航空运输市场正常价格秩序保护消费者和经营者的合法权益图72023年春运前后规划航班量和2019年农历同期对比班160002019年2023年恢复率120140001001200010000808000606000404000200020002023112023142023172023232023262023292023322023352023382023212202311020231132023116202311920231222023125202312820231312023215202321820232212023224202322720233112023314202331720233202023323数据来源民航局航班管家东方证券研究所总体来看我们依然看好航空板块后续表现行业处于大周期起点防疫政策大幅优化航空出行正式开启复苏之路走向繁荣从节奏来看我们预计在经历一段疫情适应期后美国20年底第二波约3-4个月21年底奥密克戎疫情约2个月行业将走向持续快速复苏直至超越19年水平未来一段时间特别是元旦和随后开启的春运将是关键节点对于判断后续恢复进程将有重大意义此外随着新十条发布我们预计后续出入境政策也将相应优化国际航线恢复可期从空间来看正如我们在最新拆解美国航空业疫后复苏供需双弱之谜我们可以更乐观中所述供需两端对比下国内民航后续恢复趋势预计远好于美国当前供给确定性大幅降速叠加近年来头部航线经济舱全价票大幅提升最终为行业票价弹性构筑了极佳的外部环境业绩弹性可期若对标上一轮周期即10年金融危机后行业供需反转带来的盈利弹性全行业2010年全年有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化单机利润总额2198万元为疫情前19年684万的32倍为10年以来最高点17年1238万的18倍航司业绩有着极高的弹性从位置来看近期各航司受政策带动涨幅明显单机市值处于中位数以上水平从周期角度看后续仍有较大空间建议关注龙头中国国航以及民营航空春秋航空吉祥航空华夏航空此外关注疫情期间在三大航中表现明显更好的南方航空以及相对低位的中国东航快递物流经营回暖和疫情冲击交织快递疫情对多地快递网络冲击或引发行业性提价新十条出台12月7日恰逢电商双十二促销之际自11月26日223亿件以来快递行业件量快速走高日揽收件量最高达到453亿件12月12日此后回落最新12月16日为315亿件图8快递揽派量亿件揽收投递655545435325206-0112-0704-2705-0405-1105-1805-2506-0806-1506-2206-2907-0607-1307-2007-2708-0308-1008-1708-2408-3109-0709-1409-2109-2810-0510-1210-1910-2611-0211-0911-1611-2311-3012-1404-20数据来源交通运输部东方证券研究所另一方面双十二业务高峰叠加部分地区网络和网点因涉疫处于关停或人员短缺状态造成物流不畅导致发货较慢派送不及时等问题国家邮政局呼吁消费者多多理解快运方面多家快运企业也相继发布关于疫情影响货物时效告客户书由于疫情影响中转分拨中心等员工紧缺同时网点自身业务员司机等同样受到疫情影响导致末端派送延迟我们认为在当前人力较为紧张且临近春节时期快递和快运价格或有一定上涨其持续性或伴随着快递件量回归平稳和从业人员病情好转逐步改善从过往除2021年来看由于淡旺季的存在一般每年1月6月8月12月是行业单价环比涨价月份2017年至2021年的12月行业月件均单价环比11月分别涨了037元018元028元015元和-053元2021年相对特殊主要由于四季度派费提升干扰了9月份及以后的月度件均单价变化图9行业快递单价元图10行业快递单价涨幅有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化2017201820192019202016年年年年年2020202120222021202214年年年年年121010580月月月月月月月月月月月月23456789-511112610-104-152-200123456789101112-25月月月月月月月月月月月月数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所根据邮政局保通保畅数据11月全月行业共揽收1012亿件较去年同期1133亿件下滑107图11快递月度件量亿件件量同比12014012010010080806060404020020-200-40数据来源Wind国家邮政局东方证券研究所11月为邮政局保通保畅统计数字汇总或与最终数字略有出入11月较大幅度的增速下滑是供给侧疫情冲击网络不畅需求端消费低迷叠加疫情等多方面因素导致展望明年我们认为在今年行业较低的增速水平下基于疫情影响收敛消费端和生产端有望复苏明年行业或迎来较大幅度的增速回暖从社零增速和消费者信心指数来看当前均降至历史低位图12社零逐月同比增速图13消费者信心指数有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化社会消费品零售总额当月同比消费者信心指数月40130301202011010100090-1080-202014-032000-012001-032002-052003-072004-092005-112007-012008-032009-052010-072011-092012-112015-062016-092017-122019-042020-072021-101992-091999-052006-011994-051996-011997-092001-012002-092004-052007-092009-052011-012012-092014-052016-012017-092019-052021-012022-09-301991-01数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所展望后续我们预计行业件量中枢在十四五期间或能维持在10-15的中高速水平相比20-21年30左右增速明显下行即行业逐步进入成熟期对于明年我们综合考虑低基数和疫情影响预计行业增速同样可恢复到10-15区间物流同比仍有一定缺口静待经济复苏回暖生产端整车货运流量指数来看12月16日全国整车货运流量指数以19年为基数1009121点环比前一日下降0812月以来均值8552同比下降3385图14全国整车货运流量指数20202021202220015010050003-1412-0301-1301-2502-0602-1803-0203-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-1512-2701-01数据来源G7东方证券研究所全国公共物流园吞吐量指数9579点环比-0412月以来均值9333同比-2306主要快递分拨中心吞吐量指数9189点环比-1012月以来均值9021同比-2131图15公共物流园吞吐量指数图16快递分拨中心吞吐量指数有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化20202021202220202021202216016014014012012010010080806060404020200003-0201-0101-2102-1003-2204-1105-0105-2106-1006-3007-2008-0908-2909-1810-0810-2811-1712-0712-2708-2012-0301-2202-1203-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3009-1010-0110-2211-1212-2401-01数据来源G7东方证券研究所数据来源G7东方证券研究所铁路货运12月货运量同比去年日均减少228自4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来12月16日十日移动平均较4月下旬均值4月20-30日铁路货运量上升0112月以来均值同比去年12月日均值减少228图17铁路货运量万吨万吨115011001050100095090004-2004-2705-0405-1105-1805-2506-0106-0806-1506-2206-2907-0607-1307-2007-2708-0308-1008-1708-2408-3109-0709-1409-2109-2810-0510-1210-1910-2611-0211-0911-1611-2311-3012-0712-14数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运民航货班量下降124货运价格同比下跌59自4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来12月16日十日移动平均较4月下旬均值4月20-30日民航货班下降124图18全国货运航班数量班有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化万班1000900800700600500400300200100004-2805-0405-1005-1605-2205-2806-0306-0906-1506-2106-2707-0307-0907-1507-2107-2708-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1204-22数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运价格方面根据TACIndex数据截至12月16日上海浦东离港航空货运价格指数494600点周环比下降56同比下跌59图19浦东离港航空货运价格指数数据来源TACIndex东方证券研究所总体来看物流运输虽有所恢复但仍有较大缺口静待经济复苏回暖行业增速修复期重视快递行业性机会特别是相对低位的直营制快递一方面受益于行业增速回暖另一方面疫情下暴露出来的供应链可靠性和稳定性问题或在修复期给予直营快递更大的发展空间此外对于物流供应链板块基于经济复苏和生产端恢复看好危化品供应链内贸集运等细分领域修复机遇有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化扩内需现代物流重磅政策出台交运板块迎来发展机遇扩大内需战略规划纲要2022-2035年12月14日国务院发布扩大内需战略规划纲要2022-2035年提出实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择纲要对交通运输行业的的规划重点在于释放出行消费潜力优化交通和物流基础设施投资建设建设现代化流通体系以及保障供应链安全四方面1释放出行消费潜力直接释放方式优化城市交通网络布局大力发展智慧交通释放出行消费潜力间接释放方式对航空扩大文化和旅游消费释放通用航空消费潜力对机场更好满足中高端消费品消费需求深入推进海南国际旅游消费中心建设促进免税业健康有序发展对物流支持线上线下商品消费融合发展支持无人配送等技术应用2优化交通和物流基础设施投资建设加快交通基础设施建设完善以铁路为主干以公路为基础水运民航比较优势充分发挥的国家综合立体交通网推进6轴7廊8通道主骨架建设完善物流基础设施网络统筹国家物流枢纽国家骨干冷链物流基地示范物流园区等布局建设优化国家层面的骨干物流基础设施网络支撑构建通道枢纽网络的现代物流运行体系优化以综合物流园区专业配送中心末端配送网点为支撑的商贸物流设施网络加快建设农产品产地仓储保鲜冷链物流设施提高城乡冷链设施网络覆盖水平推动食品产销供的冷链全覆盖3建设现代化流通体系围绕做优服务链条做强服务功能做好供应链协同完善集约高效的现代物流服务体系促进现代物流业与农业制造商贸等融合发展积极发展公铁水联运江海联运和铁路快运探索建立城市群物流统筹协调机制培育有机协同的物流集群优化国际海运航线强化国际航空货运网络巩固提升中欧班列等国际铁路运输组织推动跨境公路运输发展支持优化海外仓全球布局加快构建高效畅通的多元化国际物流干线通道形成内外联通安全高效的物流网络同时健全农产品流通网络畅通工业品下乡农产品进城双向流通渠道完善以县级物流节点为核心乡镇服务站点为骨架村级末端网点为延伸的县乡村三级物流节点设施体系完善农村电商配套服务4保障供应链安全把安全发展贯穿扩大内需工作各领域和全过程着力提升粮食能源和战略性矿产资源等领域供应保障能力有效维护供应链稳定粮食安全健全粮食产购储加销体系加强粮食棉糖等重要农产品仓储物流设施建设制造业安全推进制造业补链强链实施制造业供应链提升工程构建制造业供应链生态体系围绕重点行业产业链供应链关键原材料产品增强供应链灵活性可靠性有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化民生安全保障事关国计民生的基础产业安全稳定运行强化关键仪器设备关键基础软件大型工业软件行业应用软件和工业控制系统重要零部件的稳定供应保证核心系统运行安全保障居民基本生活必需品产业链安全实现极端情况下群众基本生活不受大的影响十四五现代物流发展规划国务院办公厅12月15日印发十四五现代物流发展规划是我国现代物流领域第一份国家级五年规划对加快构建现代物流体系促进经济高质量发展具有重要意义1主要目标到2025年基本建成供需适配内外联通安全高效智慧绿色的现代物流体系展望2035年现代物流体系更加完善具有国际竞争力的一流物流企业成长壮大通达全球的物流服务网络更加健全对区域协调发展和实体经济高质量发展的支撑引领更加有力为基本实现社会主义现代化提供坚实保障表1十四五现代物流发展规划到2025年主要目标主要目标目标内容物流数字化转型取得显著成效智慧物流应用场景更丰富铁路民航等领域体制改革取得显著成物流创新发展能力和企业竞争力显著增强效形成一批具有较强国际竞争力的骨干物流企业和知名服务品牌跨物流环节衔接转换跨运输方式联运效率大幅提高社会物流总费用与国内生产总值的比率较物流服务质量效率明显提升2020年147下降2个百分点左右衔接国家综合立体交通网主骨架完成120个左右国家物流枢纽100个左右国家骨干冷链物流基通道枢纽网络运行体系基本形成地布局建设基本形成以国家物流枢纽为核心的骨干物流基础设施网络枢纽经济发展取得成效建设20个左右国家物流枢纽经济示范区提高重大疫情自然灾害等紧急情况下物流对经济社会运行的保障能力冷链物流全流程监测能力大幅增强生鲜产品冷链流通率显著提升货物运输结构进一步优化铁路货运量占比较2020年安全绿色发展水平大幅提高提高05个百分点集装箱铁水联运量年均增长15以上铁路内河集装箱运输比重和集装箱铁水联运比重大幅上升现代物流发展制度环境更加完善物流标准规范体系进一步健全标准化集装化单元化物流装载器具和包装基础模数广泛应用数据来源国务院办公厅东方证券研究所2精准聚焦现代物流发展重点方向规划重点聚焦加快物流枢纽资源整合建设构建国际国内物流大通道完善现代物流服务体系延伸物流服务价值链条强化现代物流对社会民生的服务保障提升现代物流安全应急能力等七方面表2十四五现代物流发展规划聚焦现代物流发展的重点方向重点方向内容补齐内陆地区枢纽设施结构和功能短板加强国家物流枢纽铁路专用线联运转运设施建设强化多式联运组织能力依托国家物流枢纽整合区域物流设施资源引导应急储备分拨配送等功能设施集中集约布局加快物流枢纽资源整合建设支持各类物流中心配送设施专业市场等与国家物流枢纽功能对接联动发展促进物流要素规模集聚和集成运作构建国际国内物流大通道构建国内国际紧密衔接物流要素高效集聚运作服务规模化的四横五纵两沿十廊物流大通道完善集约高效的现代物流服务体系支撑现代产业体系升级推动产业迈向全球价值链中高端加快运输完善现代物流服务体系仓储配送流通加工包装装卸等领域数字化改造智慧化升级和服务创新补齐农村物流冷链物流应急物流航空物流等专业物流短板增强专业物流服务能力推动现代物流向供应链上下游延伸有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化把握物流需求多元化趋势发挥现代物流串接生产消费作用与先进制造现代商贸现代农业融合共创产延伸物流服务价值链条业链增值新空间提高物流网络对经济要素高效流动的支持能力引导产业集群发展和经济合理布局发展枢纽经济通道经济新形态完善城市特别是超大特大城市物流设施网络健全分级配送体系实现干线支线物流和末端配送有机衔强化现代物流对社会民生的服接一体化运作加强重点生活物资保障能力补齐农村物流设施和服务短板推动快递服务基本实现直投务保障到建制村加快建立覆盖冷链物流全链条的动态监测和追溯体系保障食品药品消费安全统筹发展和安全提升战略物资应急物流国际供应链等保障水平健全大宗商品物流体系加快构建全提升现代物流安全应急能力球供应链物流服务网络保持产业链供应链稳定充分发挥社会物流作用推动建立以企业为主体的应急物流队伍数据来源国务院办公厅东方证券研究所3加快培育现代物流转型升级新动能规划提出通过推动物流提质增效降本促进物流业与制造业深度融合强化物流数字化科技赋能推动绿色物流发展做好供应链战略设计培育发展物流经济六种方式加快培育现代物流转型升级新动能推动物流提质增效降本促进全链条降成本依托国家物流枢纽国家骨干冷链物流基地等重大物流基础设施提高干线运输规模化水平和支线运输网络化覆盖面完善末端配送网点布局扩大低成本高效率干支仓配一体化物流服务供给鼓励物流资源共享整合分散的运输仓储配送能力发展共建船队车队共享仓储共同配送统仓统配等组织模式提高资源利用效率推进结构性降成本加快推进铁路专用线进港区连园区接厂区合理有序推进大宗商品等中长距离运输公转铁公转水完善集装箱公铁联运衔接设施鼓励发展集拼集运模块化运输散改集等组织模式发挥铁路干线运输成本低和公路网络灵活优势培育有竞争力的门到门公铁联运服务模式降低公铁联运全程物流成本促进物流业与制造业深度融合支持物流企业与制造企业创新供应链协同运营模式提供供应链一体化物流解决方案增强制造企业柔性制造敏捷制造能力加强工业园区产业集群与国家物流枢纽物流园区物流中心等设施布局衔接联动发展强化物流数字化科技赋能利用现代信息技术推动物流要素在线化数据化实现物流资源线上线下联动研究电子签名和电子合同应用试点铁路国际联运无纸化推动物流基础设施改造升级发展智慧物流枢纽智慧物流园区智慧仓储物流基地智慧港口数字仓库等新型物流基础设施推动绿色物流发展加快健全逆向物流服务体系培育专业化逆向物流服务企业支持国家物流枢纽率先开展逆向物流体系建设针对产品包装物流器具汽车以及电商退换货等建立线上线下融合的逆向物流服务平台和网络创新服务模式和场景促进产品回收和资源循环利用做好供应链战略设计推进重点产业供应链体系建设发挥供应链核心企业组织协同管理优势搭建供应链协同服务平台提供集贸易物流信息等多样化服务于一体的供应链创新解决方案发挥供应链协同服务平台作用引导行业企业间加强供应链安全信息共享和资源协同联动分散化解潜在风险增强供应链弹性确保产业链安全培育发展物流经济发挥国家物流枢纽国家骨干冷链物流基地辐射广成本低效率高等优势条件打造具有区域集聚辐射能力的产业集群提升四横五纵两沿十廊物流大通道沿线物流基础设施支撑和服务能力有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化表3十四五现代物流发展规划转型升级新动能工程现代物流转型升级新动能工程工程内容到2025年沿海主要港口大宗货物年运量150万吨以上的大型工矿企业新建物流园区等的铁路专用线接铁路物流升级改造工程入比例力争达到85左右长江干线主要港口全面实现铁路进港在重点领域梳理一批物流业制造业深度融合创新发展典型案例培育一批物流业制造业融合创新模式代表性物流业制造业融合创新工程企业和知名品牌究制定物流业制造业融合发展行业标准开展制造企业物流成本核算对标在确保信息安全的前提下推动交通运输公安交管市场监管等政府部门和铁路港口航空等企事业单位数字物流创新提质工程向社会开放与物流相关的公共数据推进公共数据共享开展绿色物流企业对标贯标达标活动推广一批节能低碳技术装备创建一批绿色物流枢纽绿色物流园区绿色低碳物流创新工程在运输仓储配送等环节积极扩大电力氢能天然气先进生物液体燃料等新能源清洁能源应用加快建立天然气氢能等清洁能源供应和加注体系健全制造业供应链服务体系促进生产制造原材料供应物流等企业在供应链层面强化战略合作建立制造现代供应链体系建设工程业供应链评价体系重要资源和产品全球供应链风险预警系统选择一批企业竞争力强全球化程度高的行业深入挖掘数字化应用场景开展制造业供应链数字化创新应用示范工程数据来源国务院办公厅东方证券研究所4现代物流重点领域潜力及政策支持规划认为现代物流重点领域的潜力在于通过补齐国际航空物流短板培育国际航运竞争优势提高国际物流综合服务能力来加快国际物流网络化发展通过完善农村物流节点网络提升农村物流服务效能来补齐农村物流发展短板通过完善城乡商贸物流设施提升商贸物流质量效率来促进促进商贸物流提档升级通过完善冷链物流设施网络提高冷链物流质量效率来提升冷链物流服务水平通过完善铁路高铁快运网络创新高铁快运服务来推进铁路高铁快运稳步发展通过完善大宗商品物流体系安全有序发展特种物流来提高专业物流质量效率通过完善应急物流设施布局提升应急物流组织水平健全物流保通保畅机制来提升应急物流发展水平规划实施保障中的政策支持政策将主要在保障重大项目用地用海巩固减税降费成果加大金融支持力度三个方面保障规划的顺利执行表4十四五现代物流发展规划政策支持政策方向政策内容完善物流设施专项规划重点保障国家物流枢纽等重大物流基础设施和港航设施等的合理用地用海需求确保物流保障重大项目用地用海用地规模土地性质和空间位置长期稳定持物流企业利用自有土地进行物流基础设施升级改造支持依法合规利用铁路划拨用地集体建设用地建设物流基础设施按规定落实物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税减半征收购置挂车车辆购置税减半征收等税收优惠政巩固减税降费成果策清理规范铁路港口机场等收费对主要海运口岸机场地面服务收费开展专项调查增强铁路货运收费透明度对货运车辆定位信息及相关服务商开展典型成本调查及时调整过高收费标准励符合条件的社会资本按市场化方式发起成立物流产业相关投资基金加大对骨干物流企业和中小物流企业的信贷加大金融支持力度支持力度拓宽企业兼并重组融资渠道引导资金流向创新型物流企业在仓储物流行业稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs试点数据来源国务院办公厅东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化行业跟踪航空日航班量8112班环比上周上升32912月16日全民航执行客运航班量8112架次同比2021年下降13同比2019年下降387环比上周同期提升329航班执飞率为5397图20国内客运航班量架次202220212019180001600014000120001000080006000400020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日12200111213110200222011121011121311020301030091929081828081828071727071727月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月03070101010202030304040405050505060606070708080809090910101011111112121201数据来源航班管家东方证券研究所公路货运12月以来整车货运指数同比下降3385整车货运流量指数来看12月16日全国整车货运流量指数以19年为基数1009121点环比前一日下降0812月以来均值8552同比下降3385图21全国整车货运流量指数20202021202220015010050003-1412-0301-1301-2502-0602-1803-0203-2604-0704-1905-0105-1305-2506-0606-1806-3007-1207-2408-0508-1708-2909-1009-2210-0410-1610-2811-0911-2112-1512-2701-01数据来源G7东方证券研究所全国公共物流园吞吐量指数9579点环比-0412月以来均值9333同比-2306主要快递分拨中心吞吐量指数9189点环比-1012月以来均值9021同比-2131图22公共物流园吞吐量指数图23快递分拨中心吞吐量指数有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明18交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化20202021202220202021202216016014014012012010010080806060404020200003-0201-0101-2102-1003-2204-1105-0105-2106-1006-3007-2008-0908-2909-1810-0810-2811-1712-0712-2708-2012-0301-2202-1203-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3009-1010-0110-2211-1212-2401-01数据来源G7东方证券研究所数据来源G7东方证券研究所铁路货运12月货运量同比去年日均减少228自4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来12月16日十日移动平均较4月下旬均值4月20-30日铁路货运量上升0112月以来均值同比去年12月日均值减少228图24铁路货运量万吨万吨115011001050100095090004-2004-2705-0405-1105-1805-2506-0106-0806-1506-2206-2907-0607-1307-2007-2708-0308-1008-1708-2408-3109-0709-1409-2109-2810-0510-1210-1910-2611-0211-0911-1611-2311-3012-0712-14数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运民航货班量下降124货运价格同比下跌59自4月20日披露各货运方式保通保畅数据以来12月16日十日移动平均较4月下旬均值4月20-30日民航货班下降124图25全国货运航班数量班有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明19交通运输行业行业周报周聚焦新十条出台后航空和快递物流呈现怎样的变化万班1000900800700600500400300200100004-2805-0405-1005-1605-2205-2806-0306-0906-1506-2106-2707-0307-0907-1507-2107-2708-0208-0808-1408-2008-2609-0109-0709-1309-1909-2510-0110-0710-1310-1910-2510-3111-0611-1211-1811-2411-3012-0612-1204-22数据来源交通运输部东方证券研究所航空货运价格方面根据TACIndex数据截至12月16日上海浦东离港航空货运价格指数494600点周环比下降56同比下跌59图26浦东离港航空货运价格指数数据来源TACIndex东方证券研究所航运SCFI周下跌13今年以来均值下降634集装箱12月16日SCFI收于112329点周环比-130今年以来均值350615点同比减634CCFI收于133943点周环比-501今年以来均值285476点同比99油运12月16日原油运输指数BDTI收于2078点周环比-15今年以来均值13793点同比增长1153成品油运输指数BCTI收于2051点周环比118今年以来均值121205点同比增长1307干散货12月16日BDI收于1560点周环比126今年以来均值194058点同比下滑344沿海散货CCBFI收于113456点周环比-10今年以来均值1126点同比下降14图27SCFI指数图28CCFI指数有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明20