行情回顾：全周沪深300指数下跌1.1%，创业板指数下跌1.94%，纺织服装行业指数下跌0.06%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌0.75%，品牌服饰板块上涨0.56%。个股方面，我们覆盖的海澜之家、上海家化和森马服饰等取得了正收益。
　　海外要闻：（1）香港零售10月销售增加3.9%。（2） VFCorp.威富首席执行官下台。
　　行业与公司重要信息：（1）华利集团：公司全资子公司香港宏太拟以6300万美元(折合人民币约4.4亿元)，收购英雄心国际有限公司100%股权。交易标的交割完成后，英雄心及其全资子公司Athena Vietnam Footwear Company Limited越南永川鞋业有限公司、Goodway International Holdings Limited佳达国际控股有限公司将成为公司的全资子公司，并纳入公司合并报表范围。（2）申洲国际：Schroders PLC增持公司218.5万股，每股作价84.4港元，总金额约为1.8亿港元。增持后最新持股数目约为7552.3万股，最新持股比例为5%。（3）伟星股份：公司于12月13日收到参股子公司伟星光学的通知，伟星光学已向浙江证监局提交首次公开发行股票辅导备案材料，并于12月13日获得浙江证监局受理，辅导机构为安信证券。截至本公告披露日，公司持有伟星光学20.87%的股份。
　　本周建议板块组合：珀莱雅、伟星股份、李宁、报喜鸟和波司登。上周组合表现：珀莱雅1%、伟星股份-4%、李宁-1%、报喜鸟0%和波司登0%。
　　投资建议与投资标的
　　周四统计局披露11月社零数据，受疫情影响，11月国内社会消费品零售总额同比下降5.9%，除汽车以外的消费品零售额下降6.1%，增速环比10月进一步回落，1-11月实物商品网上零售同比增长6.4%，其中穿类商品增长3.4%。从结构来看，11月大部分品类都出现下跌，仅有粮油食品与中西药品类实现正增长，我们覆盖的可选消费品中，金银珠宝11月同比下降7%（10月下降2.7%），化妆品和服装鞋帽同比下降4.6%与15.6%（10月下跌3.7%与7.5%）。虽然疫情对11月的消费数据冲击较大，但从二级市场表现来看，随着防疫“新十条”的推出，近阶段已经有不少消费龙头随着预期的改善，走出了明显的上涨行情。由于出行限制的解除，虽然短期各地感染人数会有一个快速攀升的过程，对线下消费仍然会有所抑制，在迈过感染人数高峰之后，在人员流动不断恢复的情况下，消费市场有望迎来一波明显的复苏，2022年将成为可选消费业绩的低点，我们覆盖的行业中，以美妆、医美为代表的社交属性消费有望受益。另外我们认为以运动服饰、中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大，未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好。落实到行业本周策略，继续建议“中长期高景气赛道龙头+制造龙头+细分品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。从中长期角度，我们一方面坚定看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，买入)和爱美客(300896，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)；另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。另外细分品牌服饰建议关注波司登(03998，买入)、报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)。
　　风险提示
　　国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报纺织服装行业11看好维持月社零表现疲弱中央经济工作会议定国家地区中国调扩内需大方向行业纺织服装行业报告发布日期2022年12月18日核心观点核心观点行情回顾全周沪深300指数下跌11创业板指数下跌194纺织服装行业指数下跌006表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌075品牌服饰板块上涨056个股方面我们覆盖的海澜之家上海家化和森马服饰等取得了正收益海外要闻1香港零售10月销售增加392VFCorp威富首席执行官下台施红梅021-633258886076行业与公司重要信息1华利集团公司全资子公司香港宏太拟以6300万美元shihongmeiorientseccomcn折合人民币约44亿元收购英雄心国际有限公司100股权交易标的交割完成执业证书编号S0860511010001后英雄心及其全资子公司AthenaVietnamFootwearCompanyLimited越南朱炎021-633258886107永川鞋业有限公司GoodwayInternationalHoldingsLimited佳达国际控股有zhuyan3orientseccomcnS0860521070006限公司将成为公司的全资子公司并纳入公司合并报表范围2申洲国际执业证书编号香港证监会牌照BSW044SchrodersPLC增持公司2185万股每股作价844港元总金额约为18亿港元增持后最新持股数目约为75523万股最新持股比例为53伟星股份公司于12月13日收到参股子公司伟星光学的通知伟星光学已向浙江证监局提交首次公开发行股票辅导备案材料并于12月13日获得浙江证监局受理辅导机构为安信证券截至本公告披露日公司持有伟星光学2087的股份杨妍yangyan3orientseccomcn本周建议板块组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和波司登上周组合表现珀莱雅1伟星股份-4李宁-1报喜鸟0和波司登0投资建议与投资标的周四统计局披露11月社零数据受疫情影响11月国内社会消费品零售总额同比下降59除汽车以外的消费品零售额下降61增速环比10月进一步回落1-11月实物商品网上零售同比增长64其中穿类商品增长34从结构来看11月大部分品类都出现下跌仅有粮油食品与中西药品类实现正增长我们覆盖的可选消费品中金银珠宝11月同比下降710月下降27化妆品和服装鞋帽同比下降46与15610月下跌37与75虽然疫情对11月的消费数据冲击较大但从二级市场表现来看随着防疫新十条的推出近阶段已经有不少消费龙头随着预期的改善走出了明显的上涨行情由于出行限制的解除虽然短期各地感染人数会有一个快速攀升的过程对线下消费仍然会有所抑制在迈过感染人数高峰之后在人员流动不断恢复的情况下消费市场有望迎来一波明显的复苏2022年将成为可选消费业绩的低点我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益另外我们认为以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰防疫新十条催化消费板块行情继续2022-12-12A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟看好2023年内需的复苏002154买入比音勒芬002832买入板块活跃度明显提升看好未来内需的持2022-12-05风险提示续改善国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇疫情反复拖累板块继续看好行业龙头的2022-11-27配置机会率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明纺织服装行业行业周报11月社零表现疲弱中央经济工作会议定调扩内需大方向行情回顾全周沪深300指数下跌11创业板指数下跌194纺织服装行业指数下跌006表现弱于沪深300和创业板指数其中纺织制造板块下跌075品牌服饰板块上涨056个股方面我们覆盖的海澜之家上海家化和森马服饰等取得了正收益表1个股涨跌幅前10名涨幅前10名如意集团金发拉比美邦服饰梦洁家纺海澜之家华升股份天创时尚汇洁股份上海家化安正时尚幅度32516715595796862565653涨幅后10名柏堡龙棒杰股份维科精华跨境通红豆股份申洲国际爱迪尔美盛文化鲁泰A探路者幅度-167-150-123-108-105-92-91-69-59-59数据来源Wind东方证券研究所海外要闻香港零售10月销售增加39受益消费券刺激推动香港10月零售业销货额按年增加39至31943亿港元创1月份来最高水平远高于市场预期的21跌幅同样远好于9月经修正的03增幅香港特区政府发言人指出随着新一轮消费券发放10月零售业销售增速加快不少类别均出现改善其中耐用品和珠宝首饰钟表及名贵礼物销售录得双位数增长展望未来发言人指出劳工市场情况改善及消费券计划将继续支持零售业尽管金融状况收紧会部分抵消这些影响而且本地疫情维持受控各项限制措施能有序放宽与消费相关活动应逐渐重拾动力10月份电器及其他未分类耐用消费品销货额增长114而珠宝首饰钟表及名贵礼物销售大涨136创4月来最高增长纪录连续七个月增长并推动前十个月增幅由前三季度的02升至15不过其他非必选消费类别仍然低迷服装销售10月按年下滑75鞋类有关制品及其他衣物配件销售同比下跌58百货公司大跌171鞋类有关制品及其他衣物配件下跌37眼镜店销售则增加38药物及化妆品销售反弹59香港零售管理协会主席的謝邱安儀评论10月数据时仍表达不乐观情绪她表示10月份销售增加源于个别原因包括去年同期低基数的汽车销售数据恢复线下教学带动文具等销售金价下跌和新型号手机推动两大类别销售与此同时谢邱安仪继续呼吁尽快与内地通关加快从03向00免检疫措施推动外地客来港旅游同时继续派发类似消费券纾困措施以帮助经济和零售业恢复香港特区现时实施03的措施被指有利于港人外出旅游相反削弱本地消费周生生香港特区总经理李敏姬表示本地居民出游支出增加无疑会压缩本地开支11月门店客流明显减少另外世界杯和金价上涨亦抑制消费意欲批发及零售界立法会议员邵家辉也认为针对高消费群体的商户受次影响最严重因为高消费群体外游意愿强烈他表示即使中端消费者也可能有出游计划令本地消费谨慎有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2纺织服装行业行业周报11月社零表现疲弱中央经济工作会议定调扩内需大方向谢邱安仪透露协会受访会员表示11月零售市场转淡只有约两成受访公司表示销售有轻微增长六成商户表示生意额录得低个位数至低双位数跌幅对于圣诞季及农历年谢邱安仪表示业绩普遍不乐观预计与11月表现相若经济前景不明朗预计出境游人数增加同时缺乏入境游客对后市销情不乐观网上销售10月继续强劲录得347的增幅至3419亿港元渗透率107不过继续由多渠道零售商推动增幅640至2481亿港元而纯电商销售则下滑85至938亿港元VFCorp威富首席执行官下台在宣布公司主席首席执行官SteveRendle下台并再度下调全年业绩展望后美国户外运动巨头VFCorpNYSEVFC威富集团股价周一暴跌11创2020年3月来最大单日跌幅服务集团25年并担任五年多首席执行官的SteveRendle将由集团董事BennoDorer临时担任RichardCarucci则被任命为临时主席BennoDorer在周一的声明中感谢SteveRendle为公司的贡献并称赞集团拥有与消费者建立深厚联系并极具吸引力的标志性品牌在行业有显著的竞争优势期待与董事会和执行团队紧密合作搜索新的首席执行官推动投资组合的盈利增长A股行业与公司重要信息若羽臣公司于2022年12月16日成立可灵猫上海品牌管理有限公司成立注册资本1000万人民币法定代表人为郭懿丽人丽妆公司股东CrescentLilySingaporePteLtd拟于2022年12月22日至2023年7月9日期间减持公司股份不超过8009万股减持比例不超过公司总股本的2申洲国际SchrodersPLC增持公司2185万股每股作价844港元总金额约为18亿港元增持后最新持股数目约为75523万股最新持股比例为5丸美股份公司拟与北京纵横金鼎投资管理有限公司共同出资设立产业基金并签署合伙协议约定共同投资青岛茂达股权投资合伙企业有限合伙该合伙企业总规模为4000万元公司拟出资3990万元占合伙企业9975份额朗姿股份公司下属全资子公司山南明懿时装有限公司拟向中国银行股份有限公司山南分行申请贷款1000万元公司控股股东实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为山南明懿提供无偿连带责任保证若羽臣公司股东宁波晨晖盛景股权投资合伙企业有限合伙宁波晨晖创新投资管理有限公司-江苏中韩晨晖朗姿股权投资基金有限合伙晏小平拟于2022年12月20日至2023年7月5日期间减持公司股份不超过4868万股减持比例不超过公司总股本的4宝尊电商公司GAP上海两家门店因促销虚构原价共计被罚20万元安踏体育公司董事局主席丁世忠当选全国工商联副主席伟星股份公司于12月13日收到参股子公司伟星光学的通知伟星光学已向浙江证监局提交首次公开发行股票辅导备案材料并于12月13日获得浙江证监局受理辅导机构为安信证券截至本公告披露日公司持有伟星光学2087的股份有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3纺织服装行业行业周报11月社零表现疲弱中央经济工作会议定调扩内需大方向若羽臣公司于近日收到公司董事实际控制人之一王文慧女士出具的关于本人亲属买卖公司股票构成短线交易的情况说明获悉公司董事王文慧的母亲龙月红女士于2022年11月24日至2022年12月12日买卖公司股票上述交易构成短线交易本次短线交易的收益为人民币426元爱美客公司及子公司拟使用最高额度不超过300000万元闲置自有资金进行委托理财使用期限自公司2022年第三次临时股东大会审议通过之日起至2022年年度股东大会召开之日止在上述额度内和规定期间内资金可以滚动使用罗莱生活公司根据2021年限制性股票激励计划的规定本次回购注销已不符合激励条件激励对象已获授但尚未解锁的2021年限制性股票共计768400股本次回购注销的限制性股票数量占公司2021年限制性股票激励计划已授予但尚未解除限售的限制性股票890万股的比例为86占公司目前总股本的009本次回购注销完成后公司2021年限制性股票股权激励计划已获授但尚未解锁的限制性股票数量为8132万股激励对象人数为151人丽人丽妆公司股东CrescentLily通过集中竞价方式减持公司股份7642万股占公司总股本的19减持计划时间届满华利集团公司全资子公司香港宏太拟以6300万美元折合人民币约44亿元收购英雄心国际有限公司100股权交易标的交割完成后英雄心及其全资子公司AthenaVietnamFootwearCompanyLimited越南永川鞋业有限公司GoodwayInternationalHoldingsLimited佳达国际控股有限公司将成为公司的全资子公司并纳入公司合并报表范围本周建议板块组合本周建议组合珀莱雅伟星股份李宁报喜鸟和波司登上周组合表现珀莱雅1伟星股份-4李宁-1报喜鸟0和波司登0投资建议和投资标的周四统计局披露11月社零数据受疫情影响11月国内社会消费品零售总额同比下降59除汽车以外的消费品零售额下降61增速环比10月进一步回落1-11月实物商品网上零售同比增长64其中穿类商品增长34从结构来看11月大部分品类都出现下跌仅有粮油食品与中西药品类实现正增长我们覆盖的可选消费品中金银珠宝11月同比下降710月下降27化妆品和服装鞋帽同比下降46与15610月下跌37与75虽然疫情对11月的消费数据冲击较大但从二级市场表现来看随着防疫新十条的推出近阶段已经有不少消费龙头随着预期的改善走出了明显的上涨行情由于出行限制的解除虽然短期各地感染人数会有一个快速攀升的过程对线下消费仍然会有所抑制在迈过感染人数高峰之后在人员流动不断恢复的情况下消费市场有望迎来一波明显的复苏2022年将成为可选消费业绩的低点我们覆盖的行业中以美妆医美为代表的社交属性消费有望受益另外我们认为以运动服饰中高端品牌为代表的竞争格局较好的细分行业在后期复苏中的弹性也更大未来国内经济的企稳回升对消费板块整体都将形成利好落实到行业本周策略继续建议中长期高景气赛道龙头制造龙头细分品牌服饰的配置具体见以上本周投资组合从中长期角度我们一方面坚定看有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4纺织服装行业行业周报11月社零表现疲弱中央经济工作会议定调扩内需大方向好运动服饰和大美容化妆品和医美两大确定性赛道推荐李宁02331买入安踏体育02020买入珀莱雅603605买入贝泰妮300957买入和爱美客300896买入建议关注特步国际01368买入华熙生物688363增持牧高笛603908买入另一方面我们也看好部分优质出口制造龙头的长期增长韧性重点推荐伟星股份002003买入浙江自然605080买入华利集团300979买入和申洲国际02313买入建议关注鲁泰A000726未评级另外细分品牌服饰建议关注波司登03998买入报喜鸟002154买入比音勒芬002832买入风险提示行业投资风险主要来自于国内外疫情的反复经济减速对国内零售终端的压力贸易摩擦通胀和人民币汇率波动等有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5纺织服装行业行业周报11月社零表现疲弱中央经济工作会议定调扩内需大方向分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情6况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素