核心观点
　　行情回顾：11月至今A股、港股大盘上行，纺织板块表现好于大盘。A股、港股纺织板块表现好于大盘，港股的宝胜国际、申洲国际、滔搏、江南布衣上涨50%以上，A股的华利集团、台华新材上涨30%以上；美股、台股大盘下行，纺织板块走势与大盘较接近。
　　品牌渠道：10月疫情管控趋严社零下滑，11月销售节日拉动重点品牌线上增长。2022年10月服装社零同比-7.5%，主要是由于管控严格线下客流量较低。线上数据方面，2022年1~10月穿类网上零售累计同比+7.2%，10月天猫京东品牌运动鞋服品类成长性十分突出，10~11月京东平台李宁/特步分别同比+21%/+126%；抖音平台重点品牌多数维持快速成长。
　　制造出口：越南纺织出口增长加快，原材料价格下降明显、运价小幅上升，人民币持续贬值。2022年8~11月越南纺织品相比2019年增长15%/-5%/2%/8%。棉花价格12月14日下降至14959元/吨，环比-0.1%，锦纶丝价格环比基本持平；运价自今年2月中以来开始下降，目前已接近2020年同期的水平，基本回归正常；汇率方面，美元兑人民币汇率环比回落3.3%至6.95，相比今年9月前人民币仍有贬值。
　　纺服板块公司公告与行业新闻：A股方面，华利集团、比音勒芬公布收购兼并情况，盛泰集团发行可转债；港股方面，滔搏、波司登、维珍妮等披露中期业绩；新闻方面，中共中央国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，防控优化后多地商场客流复苏；加拿大鹅、阿迪达斯、lululemon披露业绩；拉夫劳伦第二财季亚洲区收入+33%(固定汇率)，未来将持续在中国持续推动市场。
　　投资建议：消费端看好复苏下的成长赛道，制造端关注下游库存拐点。服装消费端，10月以来疫情反复拖累线下客流，线上大促拉动增长，防控政策优化下中期复苏方向明朗，看好景气赛道保持成长性优势。制造出口端，外需预期转弱但成本下行、人民币汇率贬值持续利好，看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机。港股重点推荐李宁、安踏体育、申洲国际、特步国际、波司登、滔搏，A股重点推荐华利集团、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、台华新材、伟星股份、盛泰集团。
　　风险提示：疫情反复多次冲击、国际政治风险、汇率与原材料价格大幅波动。

研究报告全文：证券研究报告2022年12月15日纺织服装12月投资策略超配消费复苏提振信心优质龙头估值修复核心观点行业研究行业投资策略行情回顾11月至今A股港股大盘上行纺织板块表现好于大盘A股纺织服饰港股纺织板块表现好于大盘港股的宝胜国际申洲国际滔搏江南布衣超配维持评级上涨50以上A股的华利集团台华新材上涨30以上美股台股大盘下证券分析师丁诗洁行纺织板块走势与大盘较接近0755-81981391dingshijieguosencomcn品牌渠道10月疫情管控趋严社零下滑11月销售节日拉动重点品牌线上S0980520040004增长2022年10月服装社零同比-75主要是由于管控严格线下客流量较市场走势低线上数据方面2022年110月穿类网上零售累计同比7210月天猫京东品牌运动鞋服品类成长性十分突出1011月京东平台李宁特步分别同比21126抖音平台重点品牌多数维持快速成长制造出口越南纺织出口增长加快原材料价格下降明显运价小幅上升人民币持续贬值2022年811月越南纺织品相比2019年增长15-528棉花价格12月14日下降至14959元吨环比-01锦纶丝价格环比基本持平运价自今年2月中以来开始下降目前已接近2020年同期的水平基本回归正常汇率方面美元兑人民币汇率环比回落33至695相比今年9月前人民币仍有贬值资料来源Wind国信证券经济研究所整理纺服板块公司公告与行业新闻A股方面华利集团比音勒芬公布收购兼相关研究报告并情况盛泰集团发行可转债港股方面滔搏波司登维珍妮等披露中纺织服装双周报2223期-防控优化鼓励消费海外库存回落将利好出口2022-12-11期业绩新闻方面中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035纺织服装海外跟踪系列二十四-露露乐檬三季度收入增长31年防控优化后多地商场客流复苏加拿大鹅阿迪达斯lululemon披库存指引见顶回落2022-12-11纺织服装2023年度投资策略-看好消费活力重现布局制造格露业绩拉夫劳伦第二财季亚洲区收入33固定汇率未来将持续在中国局优化2022-12-01纺织服装双周报2222期-双十一拉动品牌增长国际品牌持续推动市场指引库存见顶2022-11-17纺织服装双周报2221期-出口增长放缓双十一拉动重点投资建议消费端看好复苏下的成长赛道制造端关注下游库存拐点服装品牌销售2022-11-11消费端10月以来疫情反复拖累线下客流线上大促拉动增长防控政策优化下中期复苏方向明朗看好景气赛道保持成长性优势制造出口端外需预期转弱但成本下行人民币汇率贬值持续利好看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机港股重点推荐李宁安踏体育申洲国际特步国际波司登滔搏A股重点推荐华利集团稳健医疗比音勒芬报喜鸟台华新材伟星股份盛泰集团风险提示疫情反复多次冲击国际政治风险汇率与原材料价格大幅波动重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元20212022E20212022E02331李宁买入563148316018135231102020安踏体育买入872236828729730429402313申洲国际买入745112122432233323101368特步国际买入8722803604223820603998波司登买入3537901601921718306110滔搏买入52324039039132132300979华利集团买入549637245296224185300888稳健医疗买入775341291360266215002832比音勒芬买入259147115138225188002154报喜鸟买入4361032036135120603055台华新材买入11198055041201270002003伟星股份买入103106058073178142资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录行情回顾A股港股大盘上行纺织板块表现好于大盘5品牌渠道10月管控严格社零下滑11月销售节日拉动重点品牌线上增长7制造出口越南纺织出口增长加快原材料价格下降明显运价小幅上升人民币持续贬值10纺服板块公司公告与行业新闻一览13投资建议19风险提示20免责声明21请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1A股大盘与板块指数年初至今行情走势5图2港股大盘与板块指数年初至今行情走势5图3美股大盘与板块指数年初至今行情走势5图4台股大盘与板块指数年初至今行情走势5图5A股港股美股台股大盘与纺织服装相关指数行情表现截至12月13日6图6A股重点上市公司行情表现截至12月13日6图7港股重点上市公司行情表现截至12月13日7图8美股台股重点上市公司行情表现截至12月13日7图9限上整体与服装零售额当月同比8图10限上整体与服装零售额累计同比8图11限上实物商品与穿类商品累计同比8图12运动鞋服阿里线上当月销售额同比8图132022年1011月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况9图142022年1011月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况9图152022年1011月抖音销售额前十品牌榜单10图16中国与越南纺织服装出口金额当月同比11图17亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI11图18柯桥纺织景气指数11图19国内与国际棉价趋势11图20盛泽喷水喷气织机开机率12图21纱布产量当月同比12图22锦纶丝FDY价格走势12图23PA66价格走势12图24中国出口集装箱运价指数13图25美元兑人民币汇率走势13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告表1A股公司公告一览13表2A股公司公告一览续14表3港股公司公告一览15表4公司新闻与海外业绩17表5公司新闻与海外业绩续18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告行情回顾A股港股大盘上行纺织板块表现好于大盘11月至今A股港股大盘上行纺织板块表现好于大盘美股台股大盘下行1A股11月至今大盘上行纺织制造和品牌服饰跑赢大盘2港股11月至今大盘下行纺织服装板块表现优于大盘3美股11月至今大盘略有下行可选板块差于大盘4台股11月至今大盘震荡下行纺织板块走势与大盘相近表现略好于大盘图1A股大盘与板块指数年初至今行情走势图2港股大盘与板块指数年初至今行情走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图3美股大盘与板块指数年初至今行情走势图4台股大盘与板块指数年初至今行情走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图5A股港股美股台股大盘与纺织服装相关指数行情表现截至12月13日资料来源Wind国信证券经济研究所整理多数A股重点关注公司11月至今表现好于大盘港股公司涨幅出众较多A股公司明显上涨1A股方面相比沪深300收益率华利集团344台华新材325安正时尚300海澜之家297开润股份244太平鸟241森马服饰223稳健医疗219九牧王219地素时尚198等表现较好2港股方面相比恒生指数宝胜924申洲国际574滔搏559江南布衣539裕元404安踏394等表现较好3台股方面相比台湾加权指数聚阳实业24表现较好4海外方面相比道琼斯工业指数安德玛415阿迪达斯298耐克221斯凯奇230表现较好图6A股重点上市公司行情表现截至12月13日资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7港股重点上市公司行情表现截至12月13日资料来源Wind国信证券经济研究所整理图8美股台股重点上市公司行情表现截至12月13日资料来源Wind国信证券经济研究所整理品牌渠道10月管控严格社零下滑11月销售节日拉动重点品牌线上增长10月疫情形势严峻服装社零同比下滑752022年35月受疫情影响服装零售同比-127-228-162受益于618促销推动及疫情封控措施缓解68月服装社零增速回正分别同比12088月在低基数下增长51但由于疫情多地散发比7月严重同比2019年增幅相对7月放缓9月服装社零当月同比-0510月疫情形势严峻服装社零当月同比-752022年1-10月累计实物商品网上零售额同比增长72穿类商品网上零售累计同比53疫情缓解后恢复速度有所加快请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告从线上数据来看天猫京东平台10月女装男装童装运动服运动鞋零售销售额为15161799056534462351447766百万元同比1707479751453图9限上整体与服装零售额当月同比图10限上整体与服装零售额累计同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图11限上实物商品与穿类商品累计同比图12运动鞋服阿里线上当月销售额同比资料来源Wind数据威国信证券经济研究所整理注统计某选定资料来源Wind国信证券经济研究所整理品类每月在天猫及京东平台的线上销售额总和今年双十一有一定提前因此将10月和11月销售数据拉通来看更具有可比性具体看12022年10-11月重点关注品牌天猫旗舰店安踏FILA李宁特步分别同比-1214-12-13耐克阿迪达斯lululemon新百伦分别同比-19-3765-2比音勒芬报喜鸟哈吉斯分别同比-4-14-3722022年10-11月重点关注品牌京东旗舰店安踏FILA李宁特步分别同比-5-2021126耐克阿迪达斯ascis新百伦分别同比-7-343951比音勒芬报喜鸟哈吉斯分别同比44-14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图132022年1011月天猫重点品牌旗舰店销售额及同比情况资料来源阿里第三方数据国信证券经济研究所整理图142022年1011月京东重点品牌旗舰店销售额及同比情况资料来源京东第三方数据国信证券经济研究所整理2022年10-11月抖音渠道多数重点关注品牌销售额维持高增长安踏FILA李宁特步分别同比19-17-16-31耐克阿迪达斯ascis新百伦分别同比145-4811992报喜鸟哈吉斯分别同比22159请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图152022年1011月抖音销售额前十品牌榜单资料来源蝉妈妈国信证券经济研究所整理制造出口越南纺织出口增长加快原材料价格下降明显运价小幅上升人民币持续贬值出口方面11月越南纺织品出口相比2019年加速10月中国纺织服装出口降幅扩大今年811月越南纺织品出口同比增速分别为4121140若剔除基数影响811月同比2019年增速分别为15-528从9月份开始海外通胀压力逐步显现10月小幅好转11月增速加快10月中国纺织品服装出口增速分别为-9-17无论是表观增速还是同比2019年情况均环比9月降速反映海外需求疲软内外棉价趋势总体向下制造企业成本压力显著改善12月14日内棉价格14959元吨环比-01内外棉价差为-2113元吨内棉继续维持7月中下旬以来的价格低位12月持续下降外棉价格今年总体呈现快速下降趋势12月整体延续下降的趋势总体趋势来看6月至今内外棉价不同程度的下滑对中下游纺织制造企业成本压力有较明显改善请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图16中国与越南纺织服装出口金额当月同比图17亚洲纺服主要出口地PMI与中国出口新订单PMI资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图18柯桥纺织景气指数图19国内与国际棉价趋势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理近两周盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为591环比-09pp10月纱产量与布产量同比分别为-67-59锦纶价格方面近一周锦纶丝价格为16450元吨环比上周061请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图20盛泽喷水喷气织机开机率图21纱布产量当月同比资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理图22锦纶丝FDY价格走势图23PA66价格走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理12月综合运价逐步回归正常人民币总体呈现继续贬值趋势今年2月中以来运价面临高位拐点9月开始持续下行12月已下降至接近2020年同期的水平环比来看中国运价指数下降65其余地区运价指数均环比双位数下降另外2022年中以来人民币整体呈现贬值趋势11月美元兑人民币汇率增长至735左右的水平12月小幅回落至695左右人民币贬值预计对出口企业产生一定利好请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图24中国出口集装箱运价指数图25美元兑人民币汇率走势资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理纺服板块公司公告与行业新闻一览1A股公司方面1比音勒芬森马服饰开润股份稳健医疗盛泰集团公布股份减持公告2鲁泰A地素时尚开润股份歌力思罗莱生活公布股权回购情况3海澜之家报喜鸟大股东部分股份解除质押罗莱生活一股东办理股权质押手续4比音勒芬华利集团康隆达中银绒业公布收购兼并情况5盛泰集团进行可转债发行6开润股份授予激励对象股份表1A股公司公告一览公告日期公司名称公告类型公告要点2022年10月公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份430482股占公司总股本的比例为00895购买的最高价为1400元股最低价为1345元股支付的金额为592111148元不含交易手续2022-11-02地素时尚股权回购费截至2022年10月31日公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为3540722股占公司总股本的比例为07360最高成交价格为人民币1555元股最低成交价格为人民币1345元股已支付的资金总额为人民币5067634848元不含交易手续费公司于2022年11月14日接到控股股东海澜集团的通知获悉海澜集团将其持有的公司部分股份办理2022-11-15海澜之家股权质押了解除质押和质押的登记手续本次解质股份200000000股占其所持股份比例1133占公司总股本比例463为支持公司健康发展鼓励和满足公司董事及高管购买和长期持有公司股票的意愿公司控股股东邱2022-11-18森马服饰股份增减持光和先生于2022年11月16日以大宗交易方式向徐波先生转让其持有的公司股票53712万股占公司总股本01994向邵飞春先生转让其持有的公司股票26856万股占公司总股本的00997公司近日收到公司股东CAFabricInvestments的通知获悉CAFabricInvestments将所持有本公2022-11-23罗莱生活股权质押司的股权办理了质押手续本次质押数量82985006股占其所持股份比例股10000占公司总股本比例988质押用途为补充流动资金资料来源wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告表2A股公司公告一览续公告日期公司名称公告类型公告要点经上交所自律监管决定书2022324号文同意本公司70118万元A股可转换公司债券将于2022年122022-11-29盛泰集团可转债发行月1日起在上交所挂牌交易债券简称盛泰转债债券代码111009公司于2022年11月30日召开第三届董事会第四十二次会议同意以2022年11月30日为本激励计划授予日以765元股的授予价格向符合授予条件的3名激励对象包括副总经理董事会秘书徐耘2022-12-01开润股份股权激励重要管理人员2人授予1338967股限制性股票约占本激励计划草案公告时公司股本总额239790314股的056公司转让广州比音勒芬易简股权投资合伙企业有限合伙份额暨退出合伙企业受让方为北京仟辰汇商贸有限公司梁小奋赵明磊等18名自然人经各方协商一致转让方拟将其持有合伙企业的99012022-12-01比音勒芬收购兼并财产份额以13767万元转让给受让方公司称本次退出有利于公司优化资产结构及资源配置不会对公司的财务状况和生产经营活动产生重大影响不存在损害公司及全体股东尤其是中小投资者利益的情形截止2022年11月30日公司以集中竞价方式回购B股累计回购数量21318828股占公司总股本2022-12-01鲁泰A股权回购的比例为240最高成交价为480港币股最低成交价为437港币股成交总金额为港币9998482986元含交易费用近日公司收到谢挺先生出具的关于股份减持计划实施完成的告知函其于2022年6月27日至20222022-12-02比音勒芬股份减持年12月1日期间累计减持公司股份6678095股占公司总股本的117本次股份减持计划实施完毕谢挺先生不再持有公司股份截至2022年11月30日公司累计通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司股份7453242022-12-02开润股份股权回购股占公司总股本的031最高成交价为13726元股最低成交价为1327元股成交总金额为1003748888元不含交易费用公司于2022年11月26日披露了关于大股东减持股份预披露公告公司控股股东实际控制人董事长兼总经理范劲松先生计划自预披露公告披露之日起3个交易日后的6个月内即2022年12月1至2022-12-02开润股份股份减持2023年5月31日以大宗交易方式减持公司股份不超过9580360股减持数量不超过公司总股本的4公司于2022年12月1日收到范劲松先生关于股份减持计划实施情况的告知函截至本公告日范劲松先生本次减持股份比例超过1截至2022年11月30日公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份40万股占公司总股本的比例为2022-12-02晨光股份股权回购004回购成交的最高价为4675元股回购成交的最低价为4570元股已支付的资金总额为184992万元不含交易费用公司于2022年12月1日收到公司大股东吴婷婷女士部分股票解除质押通知本次解除质押数量2022-12-02报喜鸟股权质押30500000股占其所持股份比例1644占公司总股本比例209为用于后续实施员工持股计划或股权激励自2022年5月11日首次实施回购股份之日起至2022年11月30日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式已累计回购公司股份5359645股已2022-12-03歌力思股权回购回购股份占公司总股本的比例为145回购成交的最高价为1013元股最低价为847元股已支付的资金总额为人民币511337万元不含交易佣金等交易费用稳健医疗于2022年12月2日收到持股5以上的股东北京红杉信远股权投资中心出具的关于减持稳健医疗股份进展的告知函通过集中竞价减持23879万股通过大宗交易减持25000万股合计488792022-12-05稳健医疗股份减持万股减持期间20211210-2022122减持比例110本次变动后合计持有股份250402万股占现在剔除回购股份后总股本比例5972022-12-07康隆达收购兼并公司全资子公司裕康手套拟将其持有的易恒网际51股权以1元的价格转让给公司控股股东东大针织资料来源wind国信证券经济研究所整理2港股公司方面1宝胜国际裕元集团披露月度收益2宝胜国际裕元集团新秀丽披露季度业绩3滔搏中国动向波司登维珍妮鹰美互太纺织德永佳集团披露中期业绩4迅销发布年终报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告表3港股公司公告一览公告日期公司名称公告类型公告要点本公司10月综合经营收益净額即相当于总销售额减销售折扣及销售退货1709063千元人民币2022-11-10宝胜国际月度收益与去年同月相比下跌137本公司截至二零二二年十月三十一日止十个月之综合累计经营收益净額16102770千元人民币与去年同期相比下跌195本公司10月综合经营收益净額即相当于总销售額减销售折扣及销售退货755897千美元本公司2022-11-10裕元集团月度收益截至二零二二年十月三十一日止十个月之综合累计经营收益净額7708578千美元截至二零二二年九月三十日止九个月本集团录得营业收入约人民币143936百万元较去年同期2022-11-10宝胜国际季度业绩减少201而本公司拥有人应占溢利减少834至约人民币986百万元尽管前九个月业绩下滑第三季度本公司拥有人应占溢利约人民币812百万元扭转去年同季度及本年度第二季度的亏损于截至二零二二年九月三十日止九个月本集团录得营业收入69718百万美元较二零二一年同期2022-11-10裕元集团季度业绩的64412百万美元增加82本集团毛利增加63至16579百万美元本公司拥有人应占溢利为2701百万美元较去年同期的996百万美元增加1712截至2022年9月30日止三个月的销售净額为7909百万美元较截至2021年9月30日止三个月的5571百万美元增加420按不变汇率基准计算则增加547经撇除俄罗斯及Speck的第三季度2022-11-11新秀丽季度业绩销售净額截至2022年9月30日止三个月的综合销售净額较截至2021年9月30日止三个月增加2506百万美元或464按不变汇率基准计算则增加595公司发布截至8月31日止六个月的中期报告收入13218百万元人民币毛利60307百万元人民2022-11-14滔搏中期报告币经营利润15805百万元人民币公司发布截至二零二二年九月三十日止六个月中期业绩公告收入776百万人民币同比892022-11-23中国动向中期业绩毛利484百万人民币同比123公司披露截至2022年9月30日止六个月之中期业绩收入增加141至约人民币61805百万元2022-11-24波司登中期业绩毛利率下降07个百分点至500经营溢利率提升06个百分点至153公司发布2021912022831年终报告截至2022年8月31日止年度收益2301122百万日元2022-11-25迅销年终报告经营溢利297325百万日元公司发布截至2022年9月30日止六个月的中期业绩公告收入4613295千元港币毛利11684152022-11-29维珍妮中期业绩千元港币公司发布截至二零二二年九月三十日止六个月未经审核简明综合中期业绩截至二零二二年九月三十2022-12-01鹰美中期报告日止六个月营业收入2547555千港元毛利523788千港元本集团之收入为约27612百万港元较截至2021年9月30日止期间减少约127乃由于销量减少223及平均售价增加124的综合影响本公司权益持有人应占溢利为2482百万港元较截至2022-12-06互太纺织中期报告2021年9月30日止期间减少约286乃由于销售收入减少及由生产设施利用率较低引致较高之固定成本摊销集团公布截至二零二二年九月三十日止六个月之未经审核简明综合中期业绩截至九月三十日止六个2022-12-06德永佳集团中期报告月收入3397908千元港币毛利975825千元港币归属本公司普通权益所有者113018千元港币本公司11月综合经营收益净額即相当于总销售額减销售折扣及销售退货657457千美元本公司2022-12-12裕元集团月度收益截至二零二二年十一月三十日止十一个月之综合累计经营收益净額8349251千美元本公司11月综合经营收益净額即相当于总销售额减销售折扣及销售退货1176041千元人民币2022-12-12宝胜国际月度收益与去年同月相比下跌178本公司截至二零二二年十一月三十日止十一个月之综合累计经营收益净額17278810千元人民币与去年同期相比下跌194资料来源wind国信证券经济研究所整理3行业新闻行业动态111月1213日由中国产业用纺织品行业协会中国旅游协会海宁市人民政府主办的2022首届长三角露营装备博览会暨潮城露营季开幕式在海宁顺利举办此次博览会集聚了与露营产业深度相关的篷帆类产品户外纺织用品和装备制造商以及露营基地运营方等近百家企业现场展示中国产业用纺织品行业协会22022年11月15日第二十二届澳大利亚中国纺织服装服饰展开幕展会共3天由中国纺织品进出口商会和江苏省商务厅联合主办是新冠疫情以来首次线下举办展区面积约3200平方米共152家企业参展展位总数166个展会首日共吸引1427名专业客商到会中国纺织品进出口商会312月7日广州上海北京宣布取消落地检和三天三检12月8日深圳取消三天三检三不12月11日深圳将不再对来返深人员采取疫情核查防控措施深圳卫健委国务院联防联控机制综合组412月10日多地发放消费券开启新一轮促销费活动进入12月份沈阳海口武汉上海广州等地已发放或计划发放新一批消费券以加快促进消费请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告市场持续恢复包括100万元冰雪消费券400万元汽车消费券近千万元农产品优惠力度1000万元家电家具数字消费券能有效提升消费意愿带动更多消费支出中国证券报512月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035年主要目标包括全棉促进消费加快消费提质升级近日国家发展改革委印发十四五扩大内需战略实施方案主要目标是促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升国家发展改革委中国政府网品牌动态6加拿大鹅11月2日晚公布的2023财年第二季度截至2022年10月2日前3个月业绩显示二季度公司营收增长19但归属于公司股东的净利润同比下降667仅330万加元约合1754万元此外2023财年的一二季度公司合计营收347亿加元约合184亿元增长20归属于上市公司股东的净利润亏损5910万加元约合314亿元同比下降242因亏损扩大加拿大鹅不得不下调2023财年的业绩指引预计全财年总营收为12亿-13亿加元低于此前预期的全财年13亿-14亿加元investorcanadagoosecom711月4日安德玛公布了其2023财年第二季度的业绩报告财报显示截止2022年9月30日品牌总营收16亿美元比去年同期增长2净利润为8700万美元调整后的每股收益为02美元underarmourcom811月9日阿迪达斯发布2022年截止9月30日第三季度财务业绩财报显示阿迪达斯三季度净销售额为6408亿欧元同比增长114营业利润为564亿欧元同比下降160毛利率下降10个百分点至491归属于股东的净利润为347亿欧元同比下降638第三季度在大中华区的收入下降了27adidascom9lululemon公布第三季度业绩数据销售额同比大涨28至19亿美元可比销售额增长22较2019年同期大涨103毛利率为559营业利润大涨37至352亿美元按地区分北美本土市场收入大涨26中国所在的国际市场大涨41截至报告期末lululemon在全球共拥有623家门店lululemoncom1011月15日RalphLauren公布第二季度业绩收入增长50从15亿美元增至158亿美元零售可比销售额在去年增长27的基础上增长3而零售店铺的可比销售额在去年增长28的基础上持平亚洲收入增长17至316亿美元按固定汇率极端增长33全球纺织信息1111月17日Burberry公布中期业绩在截至10月1日的六个月内Burberry收入同比大涨11至1345亿英镑营业利润也大涨21至238亿英镑Lola手袋的畅销推动皮具业务大涨11按地区分中国所在的亚太市场Burberry可比销售额下滑4但第二财季在韩国和日本的刺激下增长11美洲业务则下跌3欧洲中东和非洲地区业务大涨34burberrycom12adidas现任CFOHarmOhlmeyer近日重申adidas拥有Yeezy系列现有及未来所有配色设计的所有权并表示打算最早在2023年使用这些权利据悉以adidas代替Yeezy品牌销售这些运动鞋不但可以帮助adidas消耗库存还将为其节省约3亿美元的版税和营销费用Ladymax13近日意大利奢侈品集团Prada将聘请资深奢侈品行业高管AndreaGuerra请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告为高级管理职务以协助MiucciaPrada和PatrizioBertelli将业务交班给儿子LorenzoBertelli该任命最快将于明年1月宣布Ladymax1412月12日时尚奢侈品集团LanvinGroup复朗集团与PrimaveraCapitalAcquisitionCorporation以下简称PCAC宣布于12月9日批准了与复朗集团的业务合并复朗股东也于同日批准了该业务合并合并后公司的证券预计将于12月15日在纽约证券交易所开始交易股票代码为LANV新京报15据时尚商业快讯Gap集团日前已和国内电商巨头宝尊电商达成协议后者旗下全资子公司将以全现金交易方式收购负责运营Gap大中华区业务的两家实体本次股权交易基准对价为4000万美元约合289亿元人民币视协议最终调整情况总交易金额不高于5000万美元约合36亿元人民币交易预计将于2023年上半年完成Ladymax表4公司新闻与海外业绩新闻日期相关主体新闻主题新闻要点加拿大鹅11月2日晚公布的2023财年第二季度截至2022年10月2日前3个月业绩显示二季度公司营收增长19但归属于公司股东的净利润同比下降667仅330万加元约合1754万元此外2023财年的一2022112加拿大鹅业绩公告二季度公司合计营收347亿加元约合184亿元增长20归属于上市公司股东的净利润亏损5910万加元约合314亿元同比下降242因亏损扩大加拿大鹅不得不下调2023财年的业绩指引预计全财年总营收为12亿-13亿加元低于此前预期的全财年13亿-14亿加元investorcanadagoosecom11月4日运动品牌安德玛UnderArmour公布了其2023财年第二季度的业绩报告财报显示截止2022年2022114安德玛业绩公告9月30日品牌总营收16亿美元比去年同期增长2净利润为8700万美元调整后的每股收益为02美元underarmourcom据福布斯消息国内跨境快时尚巨头SHEIN已正式聘请前贝尔斯登投资银行家唐伟担任执行副主席帮助推动IPO2022114SHEIN品牌动态进程今年7月曾有知情人士透露SHEIN最快将于2024年上市Ladymax据时尚商业快讯Gap集团日前已和国内电商巨头宝尊电商达成协议后者旗下全资子公司将以全现金交易方式收购负责运营Gap大中华区业务的两家实体本次股权交易基准对价为4000万美元约合289亿元人民币视协2022118Gap收购兼并议最终调整情况总交易金额不高于5000万美元约合36亿元人民币交易预计将于2023年上半年完成Ladymax11月9日阿迪达斯发布2022年截止9月30日第三季度财务业绩财报显示阿迪达斯三季度净销售额为64082022119阿迪达斯业绩公告亿欧元同比增长114营业利润为564亿欧元同比下降160毛利率下降10个百分点至491归属于股东的净利润为347亿欧元同比下降638第三季度在大中华区的收入下降了27adidascom阿迪达斯的新掌门人选浮出了水面继任者是彪马现任CEO比约恩古尔登BjornGulden早在8月22日阿迪达斯就在官网上宣布公司首席执行官KasperRrsted将于明年离职等于是提前三年解约11月4日彪马2022119阿迪达斯人事变动宣布现任首席执行官比约恩古尔登的合同将于今年年底到期经官方确认彪马CEO比约恩古尔登将是潜在的CEO人选双方在谈判过程中以接替明年退休的现任CEO罗斯德KasperRorsted中国服装圈adidas现任CFOHarmOhlmeyer近日重申adidas拥有Yeezy系列现有及未来所有配色设计的所有权并表示20221111阿迪达斯品牌动态打算最早在2023年使用这些权利据悉以adidas代替Yeezy品牌销售这些运动鞋不但可以帮助adidas消耗库存还将为其节省约3亿美元的版税和营销费用Ladymax澳大利亚2022年11月15日在澳大利亚中国两国纺织业界的企盼中第二十二届澳大利亚中国纺织服装服饰展在墨尔本中国纺织展览中心隆重开幕本届展会共3天由中国纺织品进出口商会和江苏省商务厅联合主办是新冠疫情以来首次20221115行业动态服装服饰线下举办展区面积约3200平方米共152家企业参展展位总数166个展会首日共吸引1427名专业客商到展会中国纺织品进出口商会11月15日RalphLauren公布第二季度业绩收入增长50从15亿美元增至158亿美元零售可比销售额20221117拉夫劳伦业绩公告在去年增长27的基础上增长3而零售店铺的可比销售额在去年增长28的基础上持平亚洲收入增长17至316亿美元按固定汇率极端增长33全球纺织信息11月17日Burberry公布中期业绩在截至10月1日的六个月内Burberry收入同比大涨11至1345亿英镑营业利润也大涨21至238亿英镑Lola手袋的畅销推动皮具业务大涨11按地区分中国所在的亚太市场20221117Burberry业绩公告Burberry可比销售额下滑4但第二财季在韩国和日本的刺激下增长11美洲业务则下跌3欧洲中东和非洲地区业务大涨34burberrycom11月16日瑞士运动品牌On昂跑公布截至2022年9月30日的2022财年第三季度关键财务数据受批发DTC业务的强劲增长以及亚太地区和北美地区持续强劲的需求推动净销售额同比增长504至328亿瑞士20221118昂跑业绩公告法郎净利润和调整后的息税折旧摊销前利润EBITDA分别达到2060万瑞士法郎和5630万瑞士法郎基于此On提高了2022全年财务预期预计净销售额将达到1125亿瑞士法郎华丽志HM表示将对全球员工裁员约1500人目前全球各地的零售商正面临着高通胀和消费需求减弱的压力当地时间11月30日HM披露了裁员计划这是旨在降低行政和间接成本的更广泛效率计划的一部分首席执行官Helena2022121HM品牌动态Helmersson说HM一直在评估组织架构与其他零售商一样HM正努力应对许多大市场消费需求不确定的时期目前该公司利润率正受到原材料和运费上涨的压力福布斯中国近日意大利奢侈品集团Prada将聘请资深奢侈品行业高管AndreaGuerra为高级管理职务以协助MiucciaPrada2022121Prada人事变动和PatrizioBertelli将业务交班给儿子LorenzoBertelli该任命最快将于明年1月宣布Ladymax据NBA名记Shams报道耐克发言人宣布和欧文正式解约双方分道扬镳大约一个月之前耐克宣布暂停与2022126耐克品牌动态欧文合作并且不会再发布欧文系列新鞋双方的合同将于2023年10月到期欧文每年代言费约1100万美元新浪网资料来源品牌官网华丽志ladymax国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告表5公司新闻与海外业绩续新闻日期相关主体新闻主题新闻要点11月12-13日由中国产业用纺织品行业协会中国旅游协会海宁市人民政府主办的2022首届长三角长三角露营装备露营装备博览会暨潮城露营季开幕式在海宁顺利举办此次博览会集聚了与露营产业深度相关的篷帆类2022126行业动态博览会产品户外纺织用品和装备制造商以及露营基地运营方等近百家企业现场展示中国产业用纺织品行业协会lululemon公布第三季度业绩数据其销售额同比大涨28至19亿美元可比销售额增长22较2019年同期大涨103三年复合增长率为27毛利率为559营业利润大涨37至352亿美元按地区2022128lululemon业绩公告分北美本土市场收入大涨26中国所在的国际市场大涨41截至报告期末lululemon在全球共拥有623家门店lululemoncom意大利奢侈羊绒品牌BrunelloCucinelli日前更新全年业绩预期预计2022年收入将同比大涨28高Brunello2022129业绩公告于此前预期的252023年也将增长12届时将实现10亿欧元年收入的里程碑在截至9月30日的九Cucinelli个月内BrunelloCucinelli收入同比大涨277至502亿欧元Ladymax12月7日广州上海北京宣布取消落地检和三天三检12月8日深圳取消三天三检三2022127疫情防控行业动态不12月11日深圳将不再对来返深人员采取疫情核查防控措施深圳卫健委国务院联防联控机制综合组12月10日多地发放消费券开启新一轮促销费活动进入12月份沈阳海口武汉上海广州等地已发放或计划发放新一批消费券以加快促进消费市场持续恢复包括100万元冰雪消费券40020221210消费券行业动态万元汽车消费券近千万元农产品优惠力度1000万元家电家具数字消费券能有效提升消费意愿带动更多消费支出中国证券报12月北京上海广州深圳地铁客流量恢复12月12日相比昨日分别105689553344420221212地铁客流量行业动态相比上周分别-241-07-4914恢复至19年同期的2247904971043MetroB日前意大利奢侈鞋履制造商Tods托德斯的创始家族和最大股东DellaValle家族表示由于收购20221213Tods品牌动态股份未能达到所需90的持股门槛将放弃退市计划华丽志12月12日时尚奢侈品集团LanvinGroup复朗集团与PrimaveraCapitalAcquisitionCorporation以下简称PCAC宣布PCAC股东于12月9日批准了与复朗集团的业务合并复朗集团股东也于同20221214LanvinGroup收购兼并日批准了该业务合并该业务合并预计将于12月14日完成合并后公司的证券预计将于12月15日在纽约证券交易所开始交易股票代码为LANV新京报612月14日中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035年主要目标包括全棉促进消费加快消费提质升级国家发展改革委印发十四五扩大内需战略实施方案主要目20221215扩大内需行业动态标是促进消费投资内需规模实现新突破完善分配格局内需潜能不断释放提升供给质量国内需求得到更好满足完善市场体系激发内需取得明显成效畅通经济循环内需发展效率持续提升国家发展改革委中国政府网资料来源品牌官网华丽志ladymax国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告投资建议消费端看好复苏下的成长赛道制造端关注下游库存拐点服装消费端10月以来疫情反复拖累线下客流线上大促拉动增长防控政策优化下中期复苏方向明朗看好景气赛道保持成长性优势制造出口端外需预期转弱但成本下行人民币汇率贬值持续利好看好品牌库存回落后中长期成长性突出的企业的布局良机港股重点推荐李宁安踏体育申洲国际特步国际波司登滔搏A股重点推荐华利集团稳健医疗比音勒芬报喜鸟台华新材伟星股份盛泰集团附表相关公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级20212022E2023E20212022E2023E202102020安踏体育买入8722872973723042942348102331李宁买入5631601812273523112487006110滔搏买入520390390391321321343103813宝胜国际买入07007005012102139580501368特步国际买入870360420512382061702901361361度无评级3002903203510494860903818中国动向无评级03-030016010-10192902NKE耐克无评级7311242924452973301299246113LULU露露柠檬无评级21137485264167345436329288156ADS阿迪达斯无评级90825517707385681651281063202313申洲国际买入7452243223533332312114000551裕元集团无评级9904611313821888720602232晶苑国际无评级230400410465755500802678天虹纺织买入5929319721220302805300979华利集团买入54924529635822418515359603055台华新材买入11105504107920127014026002003伟星股份买入10305807308017814212931605138盛泰集团买入11805707909920815012032601339百隆东方增持5709308707362667810000726鲁泰A买入79039102105202777509300577开润股份增持17107503806722745125425603558健盛集团无评级870430831012031068615002042华孚时尚无评级340380290378911791081476儒鸿无评级1096432624601254176182621477聚阳实业无评级585270321331217182177459910丰泰企业无评级44411922724037519618594300888稳健医疗买入77529136044826621517331002563森马服饰增持5605503405610116410013600398海澜之家增持57058054063991069117603877太平鸟增持19714404309913745819922002154报喜鸟买入430320360451351209613002029七匹狼无评级5803203404118317214407601566九牧王无评级85034005043250174320012002293罗莱生活无评级1120860770921311451222301234中国利郎买入340390490568870611103998波司登买入3501601902321718315331ITXMAInditex无评级18298629701049212189174519983迅销无评级504629546116281308152943438682002832比音勒芬买入25911513817122518815244603808歌力思增持9708704007711224112613603587地素时尚买入16114311213611214311821603839安正时尚无评级81018000000450--1203306江南布衣买入821081151367672612503709赢家时尚无评级9008411112810781701601913普拉达无评级41308309911949841634847MCPALVMH无评级53673151691688618774354318286-KERPAKering无评级3870218403216652430321017915950CFRSIX历峰集团无评级888516962646318752433627933RMSPAHermes无评级115366168221543717208686747670179数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自BloombergWind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告风险提示1疫情反复多次冲击2企业恶性竞争加剧3国际政治经济风险4汇率与原材料价格大幅波动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20