城投债利差：各等级利差均走阔
　　2022年12月16日，城投整体利差为213.35bp，较2022年12月09日上行18.06bp。
　　分评级来看：AAA、AA+、AA主体利差分别为：136.59bp、209.38bp、403.67bp，较2022年12月09日变化：15.66bp、20.43bp、20.66bp；
　　分行政层级来看：省级、地级市、国家级园区、省级园区、区县级平台利差分别为：142.93bp、198.92bp、229.69bp、246.4bp、301.01bp，较2022年12月09日变化：15.83bp、17.59bp、18.07bp、19.79bp、20.02bp。
　　分省份看，与2022年12月09日相比，利差上行幅度最大的三个省份为：天津（26.6bp）、云南（26.58bp）、宁夏（25.06bp），无省份利差下行。
　　产业债利差：整体走阔
　　2022年12月16日，产业整体利差为136.66bp，较2022年12月09日上行36.18bp。
　　分评级来看：AAA、AA+、AA主体利差分别为：110.28bp、206.95bp、265.4bp，较2022年12月09日变化：16.77bp、17.26bp、-4.85bp。
　　分行业看，与2022年12月09日相比，利差变化幅度最大的五个行业为：采掘（164.75bp）、综合（37.52bp）、电气设备（24.33bp）、农林牧渔（20.1bp）、纺织服装（18.43bp）。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
　　

研究报告全文：城投产业利差跟踪周报20221218本周城投产业利差继续大幅走阔2022年12月18日TableAuthor城投债利差各等级利差均走阔2022年12月16日城投整体利差为21335bp较2022年12月09日上行1806bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为13659bp20938bp40367bp较2022年12月09日变化1566bp2043bp2066bp分析师谭逸鸣分行政层级来看省级地级市国家级园区省级园区区县级平台利差执业证书S0100522030001分别为14293bp19892bp22969bp2464bp30101bp较2022年电话1867312016812月09日变化1583bp1759bp1807bp1979bp2002bp邮箱tanyimingmszqcom研究助理刘雪分省份看与2022年12月09日相比利差上行幅度最大的三个省份为执业证书S0100122030050天津266bp云南2658bp宁夏2506bp无省份利差下行电话18344896727邮箱liuxuemszqcom研究助理唐梦涵产业债利差整体走阔执业证书S01001220900142022年12月16日产业整体利差为13666bp较2022年12月09电话15221856383邮箱tangmenghanmszqcom日上行3618bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为11028bp20695bp相关研究2654bp较2022年12月09日变化1677bp1726bp-485bp1可转债周报20221218估值压缩几时休分行业看与2022年12月09日相比利差变化幅度最大的五个行业为-20221218采掘16475bp综合3752bp电气设备2433bp农林牧渔201bp2利率专题从中央经济工作会议读到了什么-20221218纺织服装1843bp3高频数据跟踪周报20221217地产景气抬升猪肉价格续降-20221218风险提示城投口径偏差样本偏误宏观经济地方政府债务压力区域4流动性跟踪周报20221217本周MLF加量平价续做1YCD利率上行至27-2022及平台评价的主观性12175利率专题2023利率供给如何展望-20221216本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1城投债利差各等级利差均走阔311分区域观察312重点省份观察52产业债利差整体走阔1021分行业观察1022重点行业观察113风险提示13插图目录14表格目录14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1城投债利差各等级利差均走阔2022年12月16日城投整体利差为21335bp较2022年12月09日上行1806bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为13659bp20938bp40367bp较2022年12月09日变化1566bp2043bp2066bp分行政层级来看省级地级市国家级园区省级园区区县级平台利差分别为14293bp19892bp22969bp2464bp30101bp较2022年12月09日变化1583bp1759bp1807bp1979bp2002bp表1城投整体利差分布及当前分位点bp合计AAAAAAA省级地级市国家级园区省级园区区县级2022-12-16213351365920938403671429319892229692464030101较上周变化180615662043206615831759180719792002当前分位点9859859901000951928975936961MIN59355170465959727125119711081568612912714614950140821261911021471521861877516292141249121164179224219MAX234172236404198302261276382资料来源wind民生证券研究院注分位数起始时间为2010-01-15下同图1城投利差走势分主体评级bp图2城投利差走势分行政层级bp资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注数据截至2022-12-18下同注数据截至2022-12-18下同11分区域观察分省份看与2022年12月09日相比利差上行幅度最大的三个省份为天津266bp云南2658bp宁夏2506bp无省份利差下行本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告图3各省利差均值汇总bp合计AAAAAAA本周变化当前分位点本周变化当前分位点本周变化当前分位点本周变化当前分位点安徽1882192881365189259626621100北京10113879613901751897---福建137166693148915818942402096甘肃32319100254181009071810060733100广东1101423100124414219331722414广西34319100177191003451910050711100贵州770151002271810028451100104814100河北16822841021797209241002392291河南199189516217100184208956723100黑龙江3992292---345219444022100湖北1851994133189816317902542399湖南28820931021579208229557131100吉林3672110035120100355219648022100江苏1771881110159418721972781995江西208209911516972541710041127100辽宁419219120718100425248154722100内蒙古3062289---30622100---宁夏26225961692510073023100---青海10482289---10482292---山东254169812517923452010054623100山西2072283157218718120873822792陕西2181499150151002401710038624100上海100158090148813118801582186四川23216991031496164179354623100天津41527100394311005270100543-100西藏16617100---16617100---新疆2151943136203919719393801685云南4842710040423946193610065126100浙江146197587138015321872302293重庆21317991041466186209746922100合计21318991371699209209940421100资料来源wind民生证券研究院注颜色深浅代表数值大小纵向比较分地级市看与2022年12月09日相比利差上行幅度最大的五个地级市为开封市18689bp巴南区14861bp蚌埠市14217bp桂林市13532bp宣城市6055bp利差下行幅度最大的五个地级市为洛阳市-16873bp衡阳市-8412bp三明市-7727bp日照市-6203bp北辰区-5811bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告图4利差上下行幅度最大地级市TOP15bp利差上行幅度最大地级市TOP15BP利差下行幅度最大地级市TOP15BP地级市所属省份本周利差均值本周利差变化排名地级市所属省份本周利差均值本周利差变化1开封市河南368186891洛阳市河南464-168732巴南区重庆336148612衡阳市湖南352-84123蚌埠市安徽384142173三明市福建244-77274桂林市广西386135324日照市山东437-62035宣城市安徽20960555北辰区天津787-58116眉山市四川52458566宁德市福建230-52737赣州市江西39958057临沂市山东363-46838绵阳市四川46248878榆林市陕西221-45569玉林市广西41548399西安市陕西225-372610哈尔滨市黑龙江345476610昆明市云南519-155911永川区重庆227463111成都市四川227-142112咸宁市湖北231432212连云港市江苏289-127213武清区天津502431913滨海新区天津614-109814合肥市安徽124423314荆门市湖北374-87615璧山区重庆224360715荆州市湖北255-862资料来源wind民生证券研究院注颜色深浅代表数值大小纵向比较12重点省份观察图5城投利差走势江苏bp图6城投利差走势浙江bp资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院121江苏2022年12月16日江苏省城投整体利差为17742bp较2022年12月09日变化1828bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为11005bp18684bp27792bp较2022年12月09日变化152bp2141bp1886bp具体到地市与2022年12月09日相比利差变化幅度最大的三个地市分别为泰州3119bp常州2627bp苏州2267bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告表2江苏省城投利差分布bp2022-12-09较上周变化当前分位点MIN255075MAX江苏1774218288160120148170293AAA1100515209431556883142AA1868421419753102120141228AA2779218869569161194231354分地市连云港28910-12729579141179223311徐州19686-7509453113153170240淮安25996-2298253135198243518镇江2831775863101179249323520宿迁33205163610060132162189332南通1793418586557114154198261无锡134072028654287116145267盐城2545120679461144183221283扬州1876521938359110134169397南京155852224874184110139233苏州146162267673985119160267常州1770926276162118163192276泰州2533331199069146188218512资料来源wind民生证券研究院122浙江2022年12月16日浙江省城投整体利差为14609bp较2022年12月09日变化1948bp分评级来看AAAAAAA主体利差分别为8716bp15295bp23042bp较2022年12月09日变化1339bp2103bp2163bp具体到地市与2022年12月09日相比利差变化幅度最大的三个地市分别为台州2192bp绍兴2082bp湖州208bp表3浙江省城投利差分布bp2022-12-09较上周变化当前分位点MIN255075MAX浙江146091948754882109146299AAA871613398025526480171AA152952103874380101124333AA2304221639359134161187339分地市台州1675921925431117157219518绍兴151582082674291131166334湖州2418920808962141171200408温州1795517368755106128157266本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告舟山166131622785099124161227杭州12021151171347293128337衢州16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