研究报告全文：尿素2022-2023年度报告弘业期货2023尿素年报2022-2023尿素年报恐琼楼玉宇尿素高价何去何从张永鸽从业资格证书编号F0282934投资咨询证书编号Z0011351梁明月从业资格证书编号F03088702目录一市场回顾4一国内市场4二国际市场5三期货市场6二成本7三供应8四需求9五出口12六库存13七总结与展望142022年12月16日2弘业期货2023尿素年报图目录图1山东小颗粒尿素市场价元吨4图2国际市场尿素价格美元吨5图3尿素基差走势元吨6图4尿素1月-5月价差元吨6图5尿素5月-9月价差元吨6图6无烟煤2号洗中块全国市场价元吨7图7动力煤Q5000秦皇岛市场价元吨7图8原煤月度产量万吨7图9我国尿素产能产量万吨8图10全国尿素月度产量万吨8图11尿素周度开工率9图12尿素周度日均产量万吨9图13中国粮食播种面积万亩10图14复合肥开工率11图15中国农用氮磷钾化肥产量万吨11图16三聚氰胺周度开工率11图17三聚氰胺产量万吨11图18三工面积累计同比11图19商品房销售面积累计同比11图20建筑及装潢材料类零售额当月同比12图21全国建材家居景气指数BHI12图22尿素月度出口量万吨12图23尿素月度出口金额亿元12图24尿素企业库存情况万吨133弘业期货2023尿素年报一市场回顾一国内市场2022年尿素市场波动剧烈振幅高达1000元吨上半年总体震荡上行主流区域市场价格从年初2580元吨附近涨至6月初的3260元吨附近后经历了一个月的单边下跌跌至年内最低点2260元吨附近随后又开启震荡上行之路年初至2月中旬受成本端支撑节前补仓夏管肥持续推进等利好因素影响行情接连上探后随着煤炭价格的回落尿素也出现回调二月底俄乌冲突爆发俄罗斯和乌克兰作为全球粮食贸易大国最重要的资源出口国俄乌冲突造成了国际粮食和化肥短缺的问题拉动国际化肥天然气价格的上涨叠加国内自三月开始进入农需旺季公共卫生事件导致的供需错配出口消息频传等利好因素行情自二月底一路高歌猛进中途虽有回调但难掩强势一路涨至年内高点六月中上旬开始随着农需进入空档期工业需求疲弱工厂开工高位国际行情走低尿素市场陡转急下在一个月的时间里下跌了近1000元吨七月下旬限电影响供应煤炭价格上涨在成本端给予支撑宏观层面向暖贸易商拿货情绪转好市场再次转向开启震荡上行之路十月中上旬下游需求未见起色工厂库存高位尿素回调十一月开始随着冬储需求陆续启动气头检修气价上涨印标带动出口集港货源增加公共卫生导致的供需错配对巴基斯坦埃塞俄比亚的尿素援助等多重利好刺激尿素市场再次偏强运行图1山东小颗粒尿素市场价元吨340032003000280026002400220020001800160014001日日日日1日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16311516311530153014291429132812271227112611261月3月1月1月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月9月9月月月月月月月1010111112122019年2020年2021年2022年数据来源隆众资讯Wind弘业期货4弘业期货2023尿素年报二国际市场2022年1-2月国际尿素市场价格高位回落三月初受俄乌冲突影响价格在一个月的时间里快速上行随后开启了下跌之路主要原因在于供应相对充足而需求疲弱据外国媒体报道全球第二大工厂每年可生产300万吨尿素的装置于今年3月在尼日利亚投产印度等其他国际也有新增产能投放国际尿素市场产能正加速扩张此外最大的化肥进口国之一巴西在今年呈现高库存的状态给市场施压今年6月据巴拉那瓜运营总监LuizTeixeiradaSilva表示巴拉那瓜私人仓库的化肥库存已达到350万吨的最大存储容量据知情人士透露VLILogistics运营的一个码头仓库也已经被填满该码头是桑托斯港两个储存化肥的码头之一而国际需求方面美国作为主要的尿素进口国今年以来在美联储大幅加息背景下美国房地产市场走向低迷工业需求也相应走弱图2国际市场尿素价格美元吨11001000900800700600500400300202201032022021420220328202205092022062020220801202209122022102420221205巴西小颗粒-CFR东南亚小颗粒-CFR波罗的海小颗粒-FOB中东小颗粒-FOB中国小颗粒-FOB数据来源隆众资讯Wind弘业期货5弘业期货2023尿素年报三期货市场2022年1月4日至2022年12月14日期间期货主力合约最高涨至3064元吨最低跌至2044元吨期货日均成交量1096万手日均持仓量1683万手日均仓单数量1459手以山东市场价作为现货价格参考2022年期现相关性为8935自尿素期货上市至今尿素期现相关性高达97基差总体呈现先走强再走弱的格局与去年的基差走势较为一致基差的波动区间为-23至497中位数为154平均值为186尿素整体呈现远月合约贴水于近月合约的格局图3尿素基差走势元吨3500700600300050025004003002000200150010010000-100500-2000-3002019892021822022412022662019129202193020211222022128202272920229262019101420200212202004092020060920200806202010092020120420210201202104062021060420221128基差华东主流价期货收盘价活跃合约数据来源隆众资讯Wind弘业期货图4尿素1月-5月价差元吨图5尿素5月-9月价差元吨40030030020020010010000-100-100-200-200-300-300-400-500-4002021-05-212021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212021-05-212021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-21数据来源隆众资讯Wind弘业期货6弘业期货2023尿素年报二成本自2021年10月煤炭保供稳价政策出台后煤炭价格大幅回落2022年逐步回归合理区间年内的8月中旬自11月初煤炭价格出现了一波较大幅度的增长主要原因在于8月的高温加速了火力发电用煤的消耗9月份因冬储即将来临终端需求的上涨带动煤炭价格的上涨在煤炭价格大幅上涨的这段期间尿素价格也受到了相应支撑2022年原煤月度产量均高于过去四年同期煤炭供应稳步增加需求来看在碳达峰碳中和的背景下光伏风力发电等新能源装置顺势增长相应减少煤炭部分需求在政策支持下煤炭市场供需将逐步趋于平衡尿素在成本端的支撑将逐步减弱图6无烟煤2号洗中块全国市场价元吨图7动力煤Q5000秦皇岛市场价元吨30000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000000002018-01-102018-05-102018-09-102019-01-102019-05-102019-09-102020-01-102020-05-102020-09-102021-01-102021-05-102021-09-102022-01-102022-05-102022-09-102018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-01数据来源隆众资讯Wind弘业期货图8原煤月度产量万吨450000040000003500000300000025000002000000150000010000005000000003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022数据来源隆众资讯Wind弘业期货7弘业期货2023尿素年报三供应尿素产能在2015年达到高峰后随着大批落后产能被淘汰尿素产能进入平稳发展的阶段2021年因为新增产能的释放尿素总产能开始正增长年内的新增产能主要是6月投产的内蒙古乌兰泰安的120万吨的水煤浆装置6月投产的山西润锦的30万吨焦炉气装置10月投产的大唐化肥的30万吨水煤浆装置预计12月投产的40万吨山东晋煤明水的水煤浆装置合计220万吨2022年产能合计约7426万吨呈现增长的态势根据公开资料整理2023年的新增产能有七台河隆鹏的30万吨装置预计在一季度投产晋煤明水的40万吨装置预计在3-4月投产章丘日月的26万吨装置预计在3-4月投产新疆中能的60万吨装置预计在二季度投产鄂尔多斯亿鼎的52万吨装置预计在二季度投产安徽昊源的70万吨装置预计在三季度投产华鲁恒升的100万吨装置预计在三季度投产华强化工的80万吨装置预计在四季度投产合计新增产能约458万吨淘汰产能数量小于新增产能数量2023年产能仍将呈现正增长格局在保供稳价背景下尿素产量明显高于去年截至到今年11月全国尿素产量约5184万吨同比增产4982022年尿素日产量在1371万吨至1683万吨区间波动上半年产量高于下半年日产最低点在8月中下旬主要受高温限电限产影响日产最高点在6月份气头企业开工率在过去两年内呈现四季度明显下滑的特征而今年企业检修复产有序进行气头企业开工率并未出现大幅下降的情况对尿素供应层面的影响相对较小图9我国尿素产能产量万吨图10全国尿素月度产量万吨100006009000800050070004006000500030040003000200200010001000年年年年年年年年年E0年2013201420152016201720182019202020211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022产量产能2018年2019年2020年2021年2022年数据来源隆众资讯Wind弘业期货8弘业期货2023尿素年报图11尿素周度开工率图12尿素周度日均产量万吨9018008017007016006015005014004013003012002011001010002日2日2日2日2日2日2日2日2日2日2日2日1月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月202012202032202052202072202092202112202132202152202172202192202212202232202252202272202292101112202011220211122022112中国尿素周度开工率中国尿素周度气头开工率2019202020212022数据来源隆众资讯Wind弘业期货四需求尿素的下游需求分为农业需求和工业需求其中农业需求占比70左右工业需求占比30左右农业需求中尿素可作为单肥直接施用于田间亦可用于生产复合肥间接施用于田间主要用于玉米水稻小麦大豆及果蔬等农作物的肥料尿素消费有全年生产季节消费的特点一般来说34月有小麦主产区返青追肥的需求尿素用量大约占了全年农业用量的2067月是农作物用肥旺季尿素用量大约占了全年农业用量的50910月小麦需施加底肥尿素用量大约占了全年农业用量的20工业需求中主要用于生产脲醛树脂三聚氰胺或用于脱硫脱硝脲醛树脂广泛应用于人造板行业与房地产基建息息相关三聚氰胺可用于塑料及涂料工业亦与房地产有关尿素应用于脱硫脱硝的工艺之中可有效减少有害物质对大气的污染2022年尿素需求呈现先强后弱的格局农业需求方面据国家统计局消息2022年全国粮食播种面积118332千公顷177498万亩比2021年增加701千公顷1052万亩增长06对尿素需求相应增加全年尿素农业需求量大约在2200万-2300万吨主要集中在上半年复合肥方面年初开工率维持高位对尿素需求相应增加后随着原材料成本增加企业收单一般打压开工积极性复合肥开工率逐步下滑直至8月上旬后开工止跌回升上涨趋势延续了近一个月的时间9月中下旬因小麦用肥需求减少成本端价格不稳复合肥企业生产积极性降低开工率再次走低11月复合肥企业进入高氮肥生产季且经销商拿货情绪向好复合肥开工率回升对尿素需求相应增加9弘业期货2023尿素年报工业需求方面三聚氰胺对尿素的需求呈现先强后弱的态势一季度开工率高位波动后持续下跌跌至8月份的年内最低点4148附近后开始缓慢回升截至12月8日全年三聚氰胺平均开工率约6447比去年的7027低58其他的工业需求大多与房地产相关房屋的三工面积增速自年初开始至今均出现不同程度的下滑商品房销售面积也远低于往年全国建材家居景气指数在上半年表现较好主要原因是2021年是近三年全国商品房销售面积最高的年份装修的滞后性给下游家居市场在2022年上半年带来实质性利好下半年指数开始回落总体来看下游的房地产在2022年表现相对低迷拖累尿素的工业需求商业储备需求方面2022年新增了夏管肥储备2021年12月23日国家发展改革委公布了2022年度夏管肥临时储备项目招标计划相关文件显示夏管肥临时储备的入储时间为通知印发之日起至2022年2月28日储备时间为2022年3月1日至5月31日储备到期时间为2022年6月1日主要储备品种为尿素磷酸二铵及三元复合肥尿素承储量预计在130万吨左右此外国家发改委在2022年8月发布的国家化肥商业储备管理办法中指示承储企业在内蒙古自治区辽宁省吉林省黑龙江省储备任务的年度储备时间为每年9月1日至次年3月31日间选择连续6个月其他省区市为每年9月1日至次年5月31日间选择连续6个月储备品种要求由之前的氮肥变为粮食主产区氮磷及复合肥储备任务中尿素占比不低于本地区储备规模的30储备任务的考核指标包括年度储备时间内第三个月的月末即11月底库存量不低于承储任务量的50第四至六个月的月末库存量不低于承储任务量的100储备肥采购的需求对尿素价格起到了拖底的作用图13中国粮食播种面积万亩7000060000500004000030000200001000002016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年小麦玉米大豆稻谷类数据来源隆众资讯Wind弘业期货10弘业期货2023尿素年报图14复合肥开工率图15中国农用氮磷钾化肥产量万吨709006080050700600405003040020300102000100日日日日日日日日日日日日4444444444440月月月月月月月月月月月月1234567891011121-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年数据来源隆众资讯Wind弘业期货图16三聚氰胺周度开工率图17三聚氰胺产量万吨8516801475127010658606554502450401222324252627282921021121221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222019年2020年2021年2022年数据来源隆众资讯Wind弘业期货图18三工面积累计同比图19商品房销售面积累计同比800012000600010000400080002000600000040002000-2000000-4000-2000-6000-4000-60002018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-081-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月房屋新开工面积累计同比房屋竣工面积累计同比20182019202020212022房屋施工面积累计同比数据来源隆众资讯Wind弘业期货11弘业期货2023尿素年报图20建筑及装潢材料类零售额当月同比图21全国建材家居景气指数BHI50180004016000140003012000201000010800006000-104000-2020003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920202021202220182019202020212022数据来源隆众资讯Wind弘业期货五出口2021年10月11日海关总署发布了海关总署关于调整必须实施检验的进出口商品目录的公告对涉及出口化肥的29个10位海关编号增设海关监管条件B海关对相关商品实施出口商品检验自10月15日起尿素进出口都要进行法定检验政策自该政策后尿素出口量大幅减少2022年1-10月尿素出口量约19244万吨同比减少596出口虽然受限但鉴于国内外尿素价差较高诸如印度招标援助巴基斯坦埃塞俄比亚等出口方面的消息依然会扰动市场提振市场情绪图22尿素月度出口量万吨图23尿素月度出口金额亿元120003500100003000250080002000600015004000100020005000000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年20182019202020212022数据来源隆众资讯Wind弘业期货12弘业期货2023尿素年报六库存2022年尿素企业库存呈现缓慢去库再累库的态势企业库存也在年内的大部分时间段都高于去年同期自三季度开始尿素企业库存呈现持续高于过去三年同期水平的格局在11月中旬尿素企业库存高达11154万吨主要累积在内蒙古新疆和河北三省企业库存的累积主要受下游需求疲弱以及物流运输不畅影响待新疆内蒙地区发运恢复大量货源流向内地市场势必会对市场产生冲击高库存的状态会给明年年初的市场施加压力图24尿素企业库存情况万吨1600014000120001000080006000400020000001月2日2月5日3月11日4月16日5月20日6月24日7月29日9月2日10月10日11月11日12月16日2019202020212022数据来源隆众资讯Wind弘业期货13弘业期货2023尿素年报七总结与展望2022年尿素市场高位运行淡季不淡走势较为坚挺展望2023年随着煤炭保供稳价政策的推进以及产能投放力度和供应力量的加大煤炭价格预计将逐步回落至合理区间成本端支撑将逐渐减弱供应方面国内外均有新增产能投放且新增产能数量大于淘汰产能数量2023年供应总体或呈现相对宽松的局面国内新增产能的投放要集中在二三季度正处于尿素农业需求转弱的时候届时可能会对市场产生冲击需求方面粮食种植面积区域稳定农业需求或将保持平稳工业需求方面随着疫情美联储加息地产等制约中国经济的因素逐渐改善经济有复苏的预期或将带动下游工业需求的改善总体而言我们认为2023年上半年或将在需求的推动下呈现偏强运行的格局但2022年末的高库存会给价格施加压力随着产能在二三季度的集中释放且农业需求在此转弱价格走势可能会转弱在高库存成本端支撑逐渐减弱供应相对宽松的背景下2023年震荡中枢或有望下移14弘业期货2023尿素年报分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生变更我们已力求报告内容的客观和公正但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本报告版权归弘业期货所有未经书面许可任何机构和个人不得翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为弘业期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改15