研究报告全文：有色金属事业部有色金属事业部目录工业硅2022年度研究报告1一2022年工业硅行情回顾1二2022年工业硅基本面状况512022年度工业硅供给情况522022年度工业硅需求情况832022年度工业硅进出口情况1442022年度工业硅库存情况1452022年度工业硅供需平衡表1662022年度工业硅成本情况1772022年度工业硅利润情况20三主要结论及后市展望21有色金属事业部工业硅2022年度研究报告一2022年工业硅行情回顾2022年12月22日工业硅期货即将在广期所挂牌上市对相关实体企业的风险管理以及推动中国硅产业链商品的定价权都具有极大意义期货行情的走势本质上还是由现货供需情况决定因此对2022年工业硅现货市场价格做一个行情回归对未来工业硅期货价格走势研判具有借鉴意义2022年度工业硅现货大致走出了四波中线行情第一阶段从年初到2022年3月中旬大宗商品价格经历滞胀期的价格冲击价格急速反弹叠加工业硅原材料价格上涨生产成本上升库存降低两种效应综合推动工业硅价格到达23173元的年中最高点第二阶段从2022年3月中旬到6月中旬美联储强势加息加上疫情影响全球宏观经济形式严峻导致大宗商品价格急速下跌此效应远超过工业硅单品种基本面尚可因素的影响工业硅受大宗商品带动快速下跌到16733元的年中最低点第三阶段从2022年6月中旬到10月末大宗商品企稳进入震荡整理期此时工业硅品种基本面因素开始占主导作用新疆疫情及四川限电对供给端产生扰动厂家积极惜售挺价但下游需求持续wwwftolcomcn1请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部疲弱行情进入厂家挺价与下游抵制价格的博弈阶段但整体上属于下跌过程中的反弹行情第四阶段从2022年10月末到现在工业硅品种基本面开始恶化下游需求持续疲弱中供过于求状态难改库存处于持续类库状态且行业整体库存量达到3年来最高位厂家资金压力巨大不得不降价让利出货行情进入持续缓慢的下跌阶段图1工业硅2022年度行情发展阶段数据来源百川盈孚工业硅分品种等级来看主要品种等级553421330399价格走势大致类似主要由于主产区成本及物流情况不同地区间在特殊时间段价格差异较大提供了地区间现货贸易套利的机会需要注意的是交割品种553牌号主要应用于多晶硅与铝合金生产交割替代品种421牌号主要应用于有机硅行业从今年多晶硅与有机硅wwwftolcomcn2请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部的下游需求驱动来看两者价差应该有显著趋势性差异但盘面价差走势并未反应这种差异即需求差异驱动被证伪其具体原因还有待再做分析图2工业硅2022年度各品种等级价格走势wwwftolcomcn3请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部数据来源百川盈孚wwwftolcomcn4请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部二2022年工业硅基本面状况12022年度工业硅供给情况截至2022年11月全国工业硅整体产能达到6286万吨企业有效产能为5933万吨生产企业达到255家由于对光伏产业及多晶硅市场景气周期的乐观预期全国工业硅产能依然处于扩张中具行业协会预测2023年工业硅产能依然大幅增长预计达到惊人的750万吨规模图3工业硅2022年度产能情况wwwftolcomcn5请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部数据来源百川盈孚实际生产量方面在经历2019年的产量下跌后2020-2022年工业硅产量逐年稳步增长2022年前11个月全国工业硅总产量达到299万吨同比2021年增长1829主要产区情况新疆地区产量为1233万吨同比增长14四川地区产量为3956万吨同比增长43云南地区产量为5598万吨同比增长10福建地区产量为101万吨同比增长08wwwftolcomcn6请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部图4工业硅2022年度产量情况数据来源百川盈孚厂家开工率方面2022年工业硅行业整体开工率在50-60之间平均55左右行业开工率处于相对较低水平表明行业产能是充足的产能对供需不构成瓶颈作用关键在于厂家开工率的调节上wwwftolcomcn7请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部图5工业硅2022年度开工率情况数据来源百川盈孚22022年度工业硅需求情况2022年前10个月全国工业硅的表观消费量达到21714274吨同比增长3388实际消费量达到21368674吨比2021年都有显著增长wwwftolcomcn8请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部图6工业硅2022年度整体需求情况数据来源百川盈孚wwwftolcomcn9请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部图7工业硅上下游产业链结构从下游细分行业需求来看截至2022年11月有机硅行业消费量为78万吨占比382022年有机硅行业处于衰退中消费量有所下降多晶硅行业消费量为621万吨占比30282022年多晶硅行业处于景气周期贡献了全年的主要增量铝合金行业消费量为55万吨占比2682其他行业消费量为10万吨占比488wwwftolcomcn10请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部图8工业硅2022年度下游需求结构情况数据来源百川盈孚表1工业硅2022年度三大下游需求情况数据来源百川盈孚从工业硅的重要下游多晶硅行业来看截至2022年11月全国wwwftolcomcn11请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部多晶硅企业表观产能为1116500吨有效产能为1011500吨由于光伏产业的高速增长多晶硅厂商积极扩充产能据行业协会预计2023年多晶硅产能继续高速扩张达到惊人的250万吨比2022年有80增长图9多晶硅2022年度产能情况数据来源百川盈孚wwwftolcomcn12请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部截至2022年11月全国多晶硅实际产量为689300吨同比2021年增长5563企业全年平均开工率达到85以上水平表明行业发展高度景气产能制约了供给量导致多晶硅价格高企行业利润丰厚进而又刺激相关企业加大产能扩张图10多晶硅2022年度产量情况数据来源百川盈孚wwwftolcomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部32022年度工业硅进出口情况截至2022年10月份中国工业硅进口量281728吨同比增长86389进口平均价格37637吨美元进口总额达到106亿美元受全球经济衰退影响工业硅出口量5530354吨同比下跌1558出口平均价格33812吨美元出口总额约为187亿美元出口量占比工业硅生产量约为185左右图11工业硅2022年度进出口情况数据来源百川盈孚42022年度工业硅库存情况截止2022年12月中国工业硅工厂库存总量为97070吨同比去年增加5357wwwftolcomcn14请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部三大港口情况黄埔港库存量37000吨同比去年下跌1591天津港库存量25000吨同比去年上涨5625昆明港库存量51000吨同比去年上涨2143全国工业硅整体行业库存达到了210070吨规模相较2021年同期同比增长272库存处于三年来高位说明行业供过于求状态严重企业去库存压力巨大图12工业硅2022年度库存情况wwwftolcomcn15请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部数据来源百川盈孚52022年度工业硅供需平衡表2022年工业硅供需呈现前紧后松状态6月之前因下游需求对经济预期尚可积极接货储货工业硅社会库存呈现去库存状态6wwwftolcomcn16请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部月之后大宗商品行情急转直下叠加下游需求惨淡导致下游刚需采购抵制价格且延缓采购工业硅社会库存持续累库存截至11月份中国工业硅月度库存仍处于累库阶段库存消费比在逐渐增加整体供需平衡量处于略宽松状态但供过于求的边际效应在降低表2工业硅2022年度供需平衡表部分数据来源百川盈孚62022年度工业硅成本情况工业硅生产成本主要包括两大部分电力成本根据生产工业与电价占比在13左右其次是原料成本其中还原剂成本包括木炭石油焦低灰分烟煤等占比在13左右石墨电极成本占比10左右硅石成本占比7其他人工杂费占比20左右我国工业硅每吨成本在1600025000元之间电力占比最高图13国内工业硅生产成本构成占比wwwftolcomcn17请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属事业部数据来源百川盈孚中国工业硅分产区来看新疆内蒙福建主产区以火电为主电价相对稳定工业硅生产成本也相对稳定四川云南主产区以水电为主电价呈现典型季节性特征在6月-10月丰水期达到低谷在12月-次年4月枯水期达到高峰从下面的硅用电价图与工业硅行业成本图看出两者呈现高相关性截止2022年12月工业硅行业生产成本为1778207吨分产区来看云南产区生产成本为1769773吨新疆产区生产成本为162381元吨四川产区生产成本为18760元吨福建产区生产成本为1855714元吨图14工业硅2022年度生产成本情况wwwftolcomcn18请务必阅读正文之后的免责条款部分