主要逻辑：
　　（1）供给方面：11月碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比+6%和-4%，11月智利出口中国碳酸锂1万吨，环比增加500吨。截至12月9日，江西云母提锂停产对供给扰动陆续消除。11月，中国硫酸钴产量为7,347金吨，环比减少1.6%，同比增加28%；氯化钴产量4082金吨，环比增加了5%。
　　（2）需求方面：11月，我国新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。动力电池的产量和装机为63.4GWh和34.3GWh，分别环比+0.9%和+12.4%。
　　（3）库存方面：碳酸锂10月继续快速去库，下游库存减少20%，冶炼厂减少30%。本周LME钴库存不变。
　　（4）整体来看：供应端，冬季国内盐湖有所减产但云母投产加速，江西云母提锂产量受环保调查影响较小，此外，智利进口有所增加。需求端，动力电池装车量和电动车消费保持高增长，但下游产量和排产情况相对较差，锂紧张局面有所缓解，锂价上涨动力趋弱。然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶，显示出下游厂商对锂供给的焦虑，这有助于锂价维持高位。综合来看，12月锂供需依旧面临较为紧张的局面，虽然需求端因备货结束和锂价高企有所回落，但锂价格因供给短缺仍将维持在高位震荡。对钴而言，目前供给较为充足，而需求端三元动力电池占比持续减小，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，预计中期钴价继续维持低位震荡。
　　风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号供应扰动渐消除锂价有所回落有色金属锂钴周报20221211重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存1锂钴供应扰动渐消除锂价有所回落品种周观点中线展望主要逻辑1供给方面11月碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比6和-411月智利出口中国碳酸锂1万吨环比增加500吨截至12月9日江西云母提锂停产对供给扰动陆续消除11月中国硫酸钴产量为7347金吨环比减少16同比增加28氯化钴产量4082金吨环比增加了52需求方面11月我国新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和723市场占有率达到338动力电池的产量和装机为634GWh和343GWh分别环比09和124锂3库存方面碳酸锂10月继续快速去库下游库存减少20冶炼厂减少30本周LME钴库存不变震荡锂钴4整体来看供应端冬季国内盐湖有所减产但云母投产加速江西云母提锂产量受环保调查影响较钴小此外智利进口有所增加需求端动力电池装车量和电动车消费保持高增长但下游产量和排产情震荡况相对较差锂紧张局面有所缓解锂价上涨动力趋弱然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶显示出下游厂商对锂供给的焦虑这有助于锂价维持高位综合来看12月锂供需依旧面临较为紧张的局面虽然需求端因备货结束和锂价高企有所回落但锂价格因供给短缺仍将维持在高位震荡对钴而言目前供给较为充足而需求端三元动力电池占比持续减小消费电子终端需求不佳供需偏宽松钴价缺乏上涨动力预计中期钴价继续维持低位震荡风险因素需求不及预期供给扰动新的技术突破2有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存3211市场回顾锂价再次回调本周碳酸锂价格再次回落电池级和工业级碳酸锂分别下跌产品名称20221222022129增量增幅2500元和4000元吨氢氧化锂则下跌500元吨或是近期锂辉石精矿美元吨5480551030055金属锂元吨294500029450000000下游需求放缓所致据有色网调研下游正极材料厂11月三碳酸锂电池元吨566500564000-2500-044元材料56系减产较为明显带动整体碳酸锂需求走势渐弱碳酸锂工业元吨541000537000-4000-074氢氧化锂电池元吨567500567000-500-009本周进口锂精矿价格再次上涨055六氟磷酸锂价格下跌氢氧化锂工业元吨542500542000-500-0097500元至2565万吨跌速有所放缓六氟磷酸锂元吨264000256500-7500-284锂辉石精矿价格美元吨国内锂价格再次回调元吨锂辉石精矿6CIF中国Pilbara拍卖价格碳酸锂电池级碳酸锂工业零级10000氢氧化锂电池级微粉型氢氧化锂工业级60800060005540005020000452019752020452021152021105202275202281202291202210120221112022121数据来源WindSMM中信期货研究所4212市场回顾钴价继续全面下跌本周电解钴价格继续走低下跌7000元至3295万元吨产品名称20221222022129增量增幅目前下游需求依旧不足钴中间品美元磅131215-085-654硫酸钴元吨5500052500-2500-455其余各类钴盐跌速不减硫酸钴氯化钴四氧化三钴氯化钴元吨6550063500-2000-305碳酸钴分别下跌250020008500和3000元原因也是下四氧化三钴元吨222500214000-8500-382碳酸钴元吨147500144500-3000-203游减产需求不足进口中间品跌去085美元至1215美元电解钴元吨336500329500-7000-208磅钴粉元吨3375003375000000钴产品价格变化元吨进口钴中间品价格硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴钴中间品美元磅50404030302020101000202192420211223202232320226212022919202192420223242022924数据来源WindSMM中信期货研究所5213市场回顾本周要闻本周之前因环保检查和基础设施改造停产的锂盐企业相继复产永兴材料于2022年12月9日恢复生产且公告称此次临时停产与常规性设备检修相结合没有影响公司碳酸锂总产量鞍重股份在12月8日发布公告称公司控股子公司领能锂业恢复正常生产此前公司在临时停产的公告中提到预计此次停产每天折合碳酸锂当量减产约20吨营收影响约为1100万元天康隆达公司控股子公司天成锂业和协成锂业也于12月7日恢复正常生产12月8日斯诺威股权第七轮拍卖正式开拍本轮拍卖起拍价为14亿保证金为28亿元最终以16亿元的价格再次封顶下一轮拍卖将在12月11日开始起拍价提升至16亿元保证金32亿封顶价为18亿元12月8日有消息称蜂巢能源拟向澳大利亚上市锂矿商STGEORGE投资近500万澳元约合人民币23477万元协助开发该矿商位于西澳的MtAlexander锂辉石矿项目并将获得此项目25的锂矿包销权蜂巢能源表示双方前日签署了非约束性谅解备忘录将建立战略合作关系2022年12月6日中矿资源所属津巴布韦Bikita矿山再次办理完成3万吨透锂长石精矿粉出口手续这是继今年已有6万吨透锂长石精矿粉发运回国后3万吨透锂长石精矿粉又启航发运回国加拿大联邦政府周五公布了其关键矿产战略CriticalMineralsStrategy的细节该计划首次在4月份的预算中提出计划在八年内拨出近38亿加元以进一步发展加拿大在全球关键矿产行业的地位数据来源同花顺盖世汽车BloombergSMM中信期货研究所6221锂供给锂进口量和价格均有回落根据中国海关总署数据10月中国碳酸锂进口量为碳酸锂价格万元吨8287吨环比减少34同比减少21进口均价50744美碳酸锂进口均价碳酸锂995国产元吨环比减少171-10月中国碳酸理累计进口量为6050112804吨累计同比增加62403010月中国锂辉石精矿进口214581实物吨环比减少1220同比减少23其中澳洲进口量约195961实物吨约占10911-10月中国锂辉石精矿累计进口量为2182万实物吨02017-042018-042019-042020-042021-042022-04我国碳酸锂进口量吨我国锂锂辉石进口数量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3000035000025000300000250000200002000001500015000010000100000500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所7222锂供给11月智利运往中国碳酸锂小幅增加根据智利海关数据11月智利出口碳酸锂18324吨同比增长289环比增长275其中出口中国1万吨占比55较上月增长500吨出口中国单价45美元公斤较上月持平10月澳大利亚黑德兰港口运往中国锂辉石精矿86338实物吨环比减少127将加剧锂短缺的矛盾智利出口碳酸锂吨黑德兰港出口锂精矿吨20182019202020212022中国韩国3000010000025000800002000060000400001500020000100000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源智利海关黑德兰港中信期货研究所8223锂供给国内锂化合物产量有所增长钢联数据显示2022年11月中国碳酸锂预估产量327万吨环比增加686氢氧化锂产量为252万吨环比减少4同比增加49预计12月氢氧化锂产量与10月持平我国碳酸锂产量吨我国氢氧化锂产量吨锂辉石锂云母盐湖2019年2020年2021年2022年30000250002500020000200001500015000100001000050005000002018年1月2019年2月2020年3月2021年4月2022年5月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所9224锂供给11月云母提锂产量亮眼锂辉石碳酸锂产量在产量来源方面11月份盐湖碳酸锂产量有所回落环比2019年2020年2021年2022年减少72至5907吨锂辉石碳酸锂产量为11705吨环1400012000比增加10同比增加仅1随着江西云母产能持续增长100008000锂云母碳酸锂产量继续增加11月云母提锂生产碳酸锂600012567吨环比增长10同比增加149系最大增量4000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母碳酸锂产量锂盐湖碳酸锂产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140008000120007000100006000500080004000600030004000200020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所10225锂供给锂产品开工率保持高位碳酸锂和氢氧化锂产能吨氢氧化锂碳酸锂11月我国氢氧化锂和碳酸锂产能分别增长255吨和926吨至33282和51071吨60000500004000011月开工率方面碳酸锂开工率恢复至73氢氧化锂30000开工率维持在80的高点200001000002018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月我国碳酸锂开工率我国氢氧化锂开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所11226锂供给回收市场降温废旧锂电价格回落10月国内废旧锂电回收共27802吨回收量环比减少1目前市场货源依旧供不应求其中废旧三元共回收18958吨废旧磷酸铁锂回收8021吨废旧钴酸锂823吨占比分别为68293根据SMM调研数据整理得出2022年10月共回收镍3563金吨钴2443金吨锂1110金吨从回收价格来看本周废旧三元523电池折扣系数再回落至180钴酸锂电池和磷酸铁锂电池维持稳定原因或是锂价涨势停止所致锂电池废料回收增加吨三元电池回收折扣系数加速上涨三元废料总量磷酸铁锂废料总量钴酸锂废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂350003000019025000200001401500010000500090040202192420211223202232320226212022919数据来源SMM中信期货研究所12231钴供给钴原料进口量减少2022年10月中国钴原料进口总量076万吨金属吨环比减少进口MHP中钴含量吨28同比增加412022年1-10月中国钴原料进口总量849万250020182019202020212022吨金属吨其中钴湿法冶炼中间品进口251万吨折合07520001500万金属吨环比减少25同比增加46钴矿砂及其精矿进口1000量为0吨系此前南非罢工所致500此外10月进口MHP原料约带入钴1740金属吨环比1201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月我国钴湿法冶炼中间品进口量吨我国钴矿进口量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400001600035000140003000012000250001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindMysteelSMM中信期货研究所13232钴供给硫酸钴产量维持在高位11月我国硫酸钴产量7347金属吨同比增加282环比减少1611月氯化钴产量4082金吨环比增加53我国硫酸钴产量金属吨我国氯化钴产量金属吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年8000500070006000400050004000300030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMysteel中信期货研究所14233钴供给四氧化三钴产量环比下降由于下游需求不佳四氧化三钴11月产量5617实物吨环比减少12310月四氧化三钴开工率仅为35与上月环比回落5个百分点我国四氧化三钴产能吨我国四氧化三钴产量实物吨月度产能开工率2019年2020年2021年2022年200007080006070001500050600050004010000400030300050002020001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所15241锂钴消费氢氧化锂出口大增2022年10月中国氢氧化锂出口量为9742吨环比增加26同比增加56其中出口韩国6948吨出口日本2740吨出口均价方面2022年10月中国氢氧化锂出口均价为47442美元吨环比增加1氢氧化锂出口量吨氢氧化锂价格万元吨2019202020212022出口均价国产价格12000601000050800040600030400020200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-122019-122020-122021-12数据来源SMMMySteel中信期货研究所16242锂钴消费11月各类正极材料产量均有下滑钴酸锂产量实物吨11月国内生产电池正极材料超20万实物吨其中磷酸铁锂2019年2020年2021年2022年为119699吨环比减少3同比增加13倍三元材料产10000量66294实物吨环比减少55同比增长55钴酸锂产8000量也有所增加11月产量为7184吨环比减少260004000有色网预计12月各类正极产量继续下滑200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂产量实物吨三元材料产量实物吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140000800001200007000010000060000800005000040000600003000040000200002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMySteel中信期货研究所17243锂钴消费动力电池正极材料开工率恢复钴酸锂开工率2019年2020年2021年2022年从正极材料开工率来看11月份磷酸铁锂开工率有所恢复120环比增加4个百分点三元材料增加2个百分点提升至100807660402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂开工率三元材料开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100807080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所18244锂钴消费动力电池产量增长放缓两类动力电池产量占比11月份我国动力电池的产量达到634GWh同比增长1246三元电池磷酸铁锂电池环比增长091008011月磷酸铁锂电池产量3911GWH同比增长120环比增60长仅15三元电池产量仅242GWH同比增长133环比40减少012002019-042020-042021-042022-04磷酸铁锂电池产量GWH三元电池产量GWH2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年503040252030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所19