主要逻辑：
　　（1）供给方面：冶炼端，由于疫情缓解，新疆地区生产情况有所改善，当地工业硅厂陆续复产；云南地区随着枯水季来临，产量持续下降，云南省怒江地区发生电力检修；四川地区产量也有所下滑。
　　（2）需求方面：有机硅需求偏弱，部分单体厂选择减产；铝合金需求持稳，下游刚需采购；多晶硅需求维持高景气。整体上看，需求维持弱稳状态。
　　（3）库存方面：截至12月9日，工业硅行业库存较上周下降100吨，至210070吨；三地港口库存与上周持平，为113000吨；工厂库存较上周减少100吨，至97070吨。
　　（4）整体来看：云南省怒江地区发生电力检修，当地硅厂选择停产，并且该地区仍存进一步限产的可能；新疆地区疫情缓解，开工率有所回升。需求端维持弱稳局面，有机硅需求维持偏弱，部分有机硅厂选择停产而压减产量。新疆地区疫情缓解，部分货源将流向内地，持货商出货意愿增强，价格走势偏弱。不过随着西南地区电价上升，硅价成本端有支撑，下行幅度也将有限，总体按震荡偏弱思路对待为宜。长期来看，伴随着新增产能的陆续投放，供应过剩的压力将驱动价格继续探底。
　　风险因素：供应中断；原料价格快速上涨；需求不及预期

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号下游采购情绪低迷硅价继续走弱有色金属工业硅周报20221211重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存1工业硅下游采购情绪低迷硅价继续走弱品种观点中线展望主要逻辑1供给方面冶炼端由于疫情缓解新疆地区生产情况有所改善当地工业硅厂陆续复产云南地区随着枯水季来临产量持续下降云南省怒江地区发生电力检修四川地区产量也有所下滑2需求方面有机硅需求偏弱部分单体厂选择减产铝合金需求持稳下游刚需采购多晶硅需求维持高景气整体上看需求维持弱稳状态3库存方面截至12月9日工业硅行业库存较上周下降100吨至210070吨三地港口库存与上周持工业硅平为113000吨工厂库存较上周减少100吨至97070吨震荡4整体来看云南省怒江地区发生电力检修当地硅厂选择停产并且该地区仍存进一步限产的可能新疆地区疫情缓解开工率有所回升需求端维持弱稳局面有机硅需求维持偏弱部分有机硅厂选择停产而压减产量新疆地区疫情缓解部分货源将流向内地持货商出货意愿增强价格走势偏弱不过随着西南地区电价上升硅价成本端有支撑下行幅度也将有限总体按震荡偏弱思路对待为宜长期来看伴随着新增产能的陆续投放供应过剩的压力将驱动价格继续探底风险因素供应中断原料价格快速上涨需求不及预期2有色金属工业硅周报一品种观点二行业分析21市场回顾22宏观23成本利润24供应25需求26库存321市场回顾下游采购情绪低迷硅价继续走弱本周工业硅价格震荡下行仍然维持弱稳态势国内价格单位元吨20221222022129变动幅度主要是由于终端需求较为疲弱库存高位之下持百川盈孚工业硅参考价格1950519383-122-065531840018350-50-03货商出货意愿增强下游采购情绪较为低迷但4411990019700-200-10黄埔港33032040020250-150-07是我们需要注意到随着枯水季来临云南四川地421207002070000022023000030000000区后续或将出现减产随着电力成本抬升下跌通氧5531940019150-250-135531830018250-50-03幅度或将有限4411970019550-150-08昆明33032025020150-100-05工业硅价格走势4212040020200-200-10220230000300000002022年2020年2019年2021年右轴通氧5531950019250-250-134412010019850-250-12天津港250007000033032040020350-50-02600004212090020800-100-052000050000离岸价格单位美元吨20221222022129变动幅度150004000030000553标准块2580258000010000441标准块2790279000020000黄埔港3303标准块28402840000500010000421标准块28402820-20-071121314151617181911111211012202标准块41804180000数据来源百川盈孚中信期货研究所422宏观PMI跌至荣枯线以下经济恢复缓慢中国11月官方制造业PMI为48前值492低于荣枯线中国10月财新制造业PMI为484前值493预期4912月9日当周央行公开市场净回笼3070亿元12月份累计净回笼130亿元近日新疆及局部地区再度出现疫情反复甚至出现新疆疫情向其他地区传播的问题后面需要密切关注新疆疫情的防控政策变化中国央行公开市场操作中国疫情数据11000货币净投放量货币回笼量合计100001000080001000新疆确诊病例新冠肺炎当日新增2500货币投放量合计新疆本土无症状感染者新冠肺炎当日新增90006000全国本土除新疆外确诊病例新冠肺炎当日新增右轴80004000800全国新疆除上海地区外新冠肺炎当日新增右轴200070002000600006001500500020004000400030006000400100020008000100010000200500012000002022-072022-082022-092022-10Jun-22Apr-22May-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22数据来源iFindWind国家统计局中信期货研究所523成本利润工业硅冶炼成本抬升冶炼利润下降截至12月9日金属硅行业成本约17782元较上周上升109元截至12月9日金属硅行业利润率911较上周下降117个百分点工业硅行业成本利润工业硅成本冶炼毛利毛利润率60000805000060400003000040200002010000002020W42021W72022W32019W162019W242019W322019W402019W482020W122020W202020W282020W362020W442020W522021W152021W232021W312021W392021W472022W112022W192022W272022W35数据来源百川盈孚中信期货研究所624供应周度产量环比下降供应端受枯水季影响11月百川盈孚全国工业硅产量29万吨同比增加12环比下降32022年1-11月累计生产299万吨同比增加18新疆地区11月因疫情原因开工下行产量下降四川地区随着枯水季来临硅厂出现压产产量下降云南地区随着枯水季的来临部分地区出现限电限产供应量减少截至12月9日全国工业硅周度产量为612万吨环比上周下降203据百川盈孚统计目前金属硅总炉数702台与上周持平截至12月9日中国金属硅开工炉数338台较上周减少11台整体开炉率4815其中新疆开炉104台增加1台四川开炉48台减少9台云南66台减少1台工业硅月度产量吨工业硅周度产量对比吨202220212020201920222021202020194000008000070000300000600002000005000010000040000030000W4W71月3月5月7月9月11月W1W25W10W13W16W19W22W28W31W34W37W40W43W46W49W52数据来源百川盈孚中信期货研究所72511有机硅需求需求较为低迷冶炼利润率转亏截至12月9日有机硅行业冶炼利润率为-579较上周下降008个百分点11月百川盈孚有机硅产量为1313万吨同比增长2环比下降21-11月累计生产1567万吨同比增长21需求端的悲观情绪难以消散供需格局无力扭转库存处于高位截止12月9日DMC工厂库存49600吨较上周增加500吨需求较为低迷库存仍处于高位有机硅行业生产利润元吨有机硅月产量吨2022202120202019成本毛利毛利润率20000070000706000060150000500005040000403010000030000202000010100000500000-1002020W52021W82022W42019W162019W242019W332019W412019W492020W132020W212020W292020W372020W452020W532021W162021W242021W322021W402021W482022W122022W202022W282022W36数据来源百川盈孚中信期货研究所82512有机硅需求地产十六条发布地产需求预期提振10月国内地产竣工面积5686万平方米同比减少9431-10月累计同比减少187210月国内房地产销售面积9758万平方米同比下降23221-10月累计同比下降222711月13日央行银保监共同发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知内容涉及保持房地产融资平稳有序积极做好保交楼金融服务积极配合做好受困房地产企业风险处置依法保障住房金融消费者合法权益阶段性调整部分金融管理政策加大住房租赁金融支持力度六大方面共十六条具体措施销售面积万平米竣工面积万平米30000201920202021202235000201920202021202225000300002500020000200001500015000100001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月3月5月7月9月11月数据来源Wind中信期货研究所92521多晶硅需求供应端回升多晶硅利润高位截至12月9日多晶硅行业冶炼利润率为7927较上周回升11月部分受限电影响产能有序复产新增产能爬坡多晶硅供应增量一定程度缓解了当前紧缺态势但相较于下游硅片需求仍存缺口支撑硅料价格维系高位随着第四季度多晶硅产能大批释放未来多晶硅或将面临过剩状态11月百川盈孚多晶硅产量为818万吨同比增长86开工率升值8591产能开工率大幅提高1-11月累计生产6843万吨同比增长55截止12月2日多晶硅厂库库存12970吨与上周持平多晶硅行业冶炼利润元吨多晶硅月产量吨2022202120202019成本毛利毛利润率10000040000010030000080800006020000040600001000002040000002000002019W112019W202019W292019W382019W472020W042020W132020W222020W312020W402020W492021W052021W142021W232021W322021W412021W502022W072022W162022W252022W34数据来源百川盈孚中信期货研究所102522多晶硅需求10月光伏新增装机量维持高增10月国内光伏新增装机量564GW同比增长5081-10月累计新增装机量582GW同比增长992021年中国光伏新增装机5488GW我们上调2022年全年新增装机预期中性条件下新增108GW乐观条件下新增115GW光伏月度新增装机001GW7000201920202021202260005000400030002000100002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所112531铝合金需求铝合金行业周开工率持稳截至12月9日再生铝合金开工率为51与上周持平原生铝合金开工率为59较上周下降由于局部地区疫情反复经济下行以及废铝流通仍较为紧张等原因预计12月原生和再生铝合金开工进一步回升空间可能受限10月SMM再生铝合金PMI为468环比下降11个百分点SMM原生铝合金PMI为412环比下降187个百分点SMM铝合金龙头企业开工率SMM铝合金PMI铝合金价格元吨再生铝合金PMI原生铝合金PMI再生铝合金开工率原生铝合金开工率华东ADC12-平均价8080A356铝合金-平均价7070300006060250005050404020000303020150002020-10-162021-10-162022-10-16202021-05-132022-05-132018-11-012020-03-012021-07-01数据来源SMM中信期货研究所122532铝合金需求11月汽车销量保持增长10月乘用车销量单位辆1-7日8-16日17-23日24-31日1-23日全月据乘联会消息2022年10月乘用车销量20年346676021758509999265192164309较21年同期增加11环比9月同期下降21年418214709453298780594737755295年122309075299352885105169462386144621年同比21-22-9-22-9-14中国汽车工业协会11月10日发布的数据22年同比-2613-135-211环比9月同期-2015-16-8-6-1显示10月份我国汽车产销量分别达11月乘用车销量单位辆2599万辆和2505万辆同比增长1-6日7-13日14-20日21-27日28-30日1-20日全月111和691-10月累计产销分别完20年47937628675802970587154715566956973821年391504526948805766741295874467160630成22242万辆和21975万辆同比分别22年35590396525248542925增长79和46增速较前9个月分别21年同比-18-28-169-16-21-1322年同比-9-128-4扩大了05和03个百分点环比10月同期15-20-1-5数据来源乘联会中信期货研究所13254出口需求10月工业硅出口环比下降2022年10月工业硅出口约386万吨同比减少246环比9月减少约10873吨2022年1-10月累计出口约553万吨同比减少1572022年10月工业硅进口约017万吨同比增长10282022年1-10月累计进口约282万吨同比增长863工业硅出口量吨工业硅进口量吨202220212020201920222021202020191000006000800005000400060000300040000200020000100001011122345678901101112123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月数据来源Wind中信期货研究所1426库存工业硅行业库存开始下降截至12月9日工业硅行业库存较上周下降100吨至210070吨三地港口库存与上周持平为113000吨工厂库存较上周减少100吨至97070吨工业硅国内库存吨黄埔港天津港昆明库存吨工厂库存吨202220212020201920222021202020192022202120202019120000250000120000100000200000100000800008000015000060000600001000004000040000500002000020000000W1W4W7W1W4W7W16W10W13W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52W1W4W7W46W49W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W52数据来源百川盈孚中信期货研究所15免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826