赤字率一直是衡量财政发力情况的重要指标。2022年的政府工作报告中明确提出，2022年赤字率拟按2.8%左右安排，较2021年的3.6%以及2020年的3.2%有所下降。虽然赤字率目标数值降低，但是2022年财政政策的发力程度显然并不低于2021年和2020年。那么，我们应该怎样理解赤字率的数值，以及数值背后蕴含的财政政策思路呢？
　　本文强调两个可能与大众印象不一致的事实：（1）预算赤字率不能准确反映真实财政政策力度；（2）第二本账的盈余对于第一本账的赤字平衡非常重要。此外，我们也讨论了对2023年的财政政策力度的看法。
　　预算赤字率不能准确反映真实的财政政策力度。赤字率存在多种口径，有广义与狭义之分，也有预算和实际执行之分。政府工作报告中所提到的2.8%是狭义、预算赤字率的概念。虽然每年都最终实现了这个赤字率，但过程涉及收入、支出的动态变化和调入调出、结转结存的灵活处理。真正体现财政收支真实状况和财政政策力度的是实际执行赤字率。因此尽管2022年2.8%的赤字率低于2021年的3.6%，但实际财政政策力度明显大于2021年。
　　第二本账的盈余对于第一本账的赤字平衡非常重要。根据规则，我国财政预算的第二、第三本账的盈余资金都可以用于“补充第一本账”，而从体量上来看，第二本账在这个过程中的重要性远高于第三本账。疫情三年，第二本账的盈余显著高于往年，是补充第一本账资金缺口的重要来源。从不算严谨的角度来说，大规模专项债的发行充盈了第二本账，从而为第一本账的资赤字平衡作出了重要贡献。
　　赤字率视角下，2023年财政政策展望：2022年的赤字率目标为2.8%，据测算，实际执行赤字率将会达到5.4%左右，介于2020和2021年之间。2022年的实际财政政策力度弱于2020年但明显强于2021年。2023年依然是稳增长、财政政策积极发力的一年。虽然预算赤字率可能在3.2%-3.3%，高于2022年的赤字率水平，但预计2023年的实际执行赤字率约为4.6%-4.7%，介于2021和2022年之间，因此2023年财政政策的实际力度可能弱于2022年但强于2021年。2023年的实际执行赤字率与预算赤字率的差距缩小，包括第二本账的盈余资金在内的各项资金来源向第一本账的资金调入规模也会相应下降。
　　风险提示：财政政策不及预期，经济增长不及预期。