一、同等级不同行业利差跟踪
　　 9月，AAA高评级行业利差表现分化。利差走阔幅度较大的行业分别为地产公司债、房地产和地产中票，利差收窄幅度较大的行业为通信。
　　 AA+等级行业利差大多走阔。利差走阔幅度较大的行业为医药生物，利差收窄幅度较大的行业分别为建筑材料和综合。
　　 AA等级行业利差表现分化。利差走阔幅度较大的行业为地产公司债，利差收窄幅度较大的行业分别为地产企业债和公用事业。
　　二、同行业不同等级的利差跟踪
　　9月，强周期行业的利差表现分化。其中，除采掘行业AA等级、钢铁行业、建筑材料行业和交通运输行业AAA等级利差走阔外，其他强周期行业不同等级利差均收窄。
　　从基本面的角度观察，9月建筑材料工业品价格表现分化，煤炭行业工业品价格走势表现为上行，钢铁行业工业品价格走势表现为下行。
　　 9月地产公司债行业利差表现分化。其中，AA+等级收窄3.23bp，AAA等级走阔523.45bp，AA等级走阔791.34bp。
　　三、城投行业利差跟踪
　　从不同等级的城投利差观察，各等级城投债利差收窄。除15年之前发行的AAA等级城投利差变化数据缺失，其余的各等级城投利差均走阔，其中15年之前发行的AA+等级城投利差走阔幅度最大（11.47bp）。9月，资质较好的地区中，广东省和浙江省低评级城投利差分别走阔1.08bp和5.01bp。河南省低评级城投利差收窄40.31bp，新疆维吾尔自治区、湖南省分别走阔49.18bp、30.31bp。
　　风险提示：经济超预期变化，突发性信用风险事件，行业政策超预期