投资要点
　　美债收益率和期限利差:10年期美债收益率在9月底一度冲高4%后，10月经历下行，按照收盘价算，10月5日较9月27日高点已经下行19bp，录得3.75%，同期2年期美债收益率下行13bp录得4.15%。9月中旬以来，10Y-2Y美债利差维持在40bp左右
　　美债实际利率与通胀预期：9月底、10月初以来，5年/10年美债盈亏平衡通胀预期处于持续的下行通道，实际利率是名义利益变动的主要驱动力
　　美债/全球外汇波动率：9月下旬，美债波动率指数、全球外汇波动率指数连续冲高，近期高位回落
　　黄金与外汇：近期金价低位反弹、TIPS实际利率、美元指数高位回落显示市场对联储紧缩预期的边际缓解，但三者依然处于紧缩交易指向的通道之中
　　大宗商品：近期，原油与工业金属迎来弱势后的反弹，天然气价格近期依然处于8月底冲高回落的通道中
　　美欧企业债信用利差：今年以来，美欧企业债利差处于震荡走高的态势，9月美欧企业债信用利差再次走高，10月冲高后有所回落，整体尚未显著突破7月上旬的高点
　　新兴市场主权/公司债信用利差：新兴市场主权/公司债信用利差近期经历了9月下旬冲高后，10月经历了企稳并小幅回落
　　美/欧企业债CDS：美/欧企业债CDS利差9月中旬连续冲高，9月底10月初有所回落
　　美/欧银行CDS：近期，美系银行（花旗、摩根大通）CDS利差在经历9月下旬的冲高后，10月有所回落，与6月初水平相当，欧系银行（瑞士信贷、德银）依然维持在高位，特别是，瑞士信贷CDS利差位于历史级高位，高于2008年金融危机期间的高点，10月5日单日升69bp，继续创新高。
　　南欧国家主债权CDS：包括意大利、西班牙、葡萄牙、希腊在内的南欧国家主债权CDS利差9月底至10月初冲高回落，并未显著突破今年6月的高点，距离2020年高点还有一段距离
　　美元流动性：衡量美元流动性的LIBOR-OIS在今年2月俄乌冲突冲高之后，整体处于相对低位运行的态势中，但FRA-OIS近期显著走高至2月高点附近
　　 VIX与全球风险溢价：VIX指数于10月5日收盘录得28.55，依然处于今年以来的相对高位；对美股市场情绪表征显著的BNP全球风险溢价指数于9月底冲高，处于自采样2020年以来波动区间的上沿，9月底10月初以来，迎来下行
　　港股股权风险溢价：基于市盈率TTM计算的恒指风险溢价处于自采样2008年以来的高位，基于一致预测市盈率计算的恒指风险溢价处于自采样2008年以来均值和均值+1倍标准差之间
　　美股股权风险溢价：虽然今年美股显著回调，但不论是基于预测市盈率还是市盈率TTM计算的SP500风险溢价依然处于自采样2008年以来的低位，位于区间均值-1倍和均值-2倍标准差之间
　　风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策不达预期；大国博弈风险