宏观
        3  月生产有望反弹。3  月中采、财新制造业PMI  均创半年新高，其中，中采PMI回升主要缘于生产大幅回升。我们认为，当前经济反弹基础尚不牢固，或仍在震荡筑底。一是终端需求依然分化，地产一二线销售回暖但三四线萎靡，乘用车批发企稳但零售仍回落；  二是社融初现企稳迹象，从融资到实体的改善仍有时滞；三是去年春节复工偏晚、环保约束放松，令生产集中释放，意味着今年4、5  月生产面临高基数。不过，需求端从走弱到分化，生产端从回落到反弹，以及融资端的企稳，都意味着经济增速的真正见底或许已经不远。
        重点个股及其他点评
        皇马科技（603181）：小品种板块发力贡献业绩增量，综合毛利率稳步提升。公司公告2018  年实现营收17.19  亿元，同比增长2.15%；实现归母净利润1.97亿元，同比增长33.34%。公司2018  年收入增速较低主要系盈利能力较低的大品种板块销量降低所致。公司综合毛利率从2017  年18.93%同比提升0.59  个百分点至19.52%。我们认为公司自2018  年以来主动压缩盈利能力较低的大品种板块营收，将更多重心放在盈利能力较强的小品种板块上，未来盈利质量将不断提升。
        融创中国（01918）：成长入新阶，业绩持续释放。销售规模持续增长，稳居行业前五。公司深耕战略不断兑现，市场份额不断提升。分项收入同比高增长，盈利能力持续提升。公司2018  年总收入约为1247.5  亿元，同比增长89.4%。持续降杠杆，优化财务结构。受2018  年融资环境影响，行业融资成本普遍上升。我们认为公司融资成本上升幅度并不大，且整体负债率较资产规模呈现下降趋势，财务趋于优化。公司土地储备聚焦核心一二线城市，土储充足且成本优势明显。我们认为公司前期高销售增速将可支持后续业绩持续增长。
        美亚光电（002690）：业绩高质量增长，医疗设备业务销售占比提升。公司2018年实现营业收入12.40  亿元，同比增长13.33%，归母净利润4.48  亿元，同比增长22.82%。公司业务稳健增长，业务结构持续优化，将有助于其实现持续性的稳健增长。公司发展战略清晰，着力于研发、销售和管理能力的提升，有节奏地推出符合市场需求的新产品，同时进一步提升产品的市场竞争力，降低运营成本，提升生产效率。高效运营，现金流状况良好。我们认为公司未来几年业务稳定性增强，且随着医疗影像设备收入占比提升，其成长性有望显现。