时长的战场：用户上网时长总盘子持续提升，手游仍稳定切割用户时长。我们认为今年在优质游戏内容的带动下用户时间有望实现回流。恢复审批后的游戏版号发放数量相比之前明显减少，驱动行业走向精品化导向。我们预期随着版号放开，占用户时长较长的“吃鸡”类手游如《绝地求生》若拿到版号，变现后年化有望带来160  亿元以上的流水增量。行业未来有望走向精品化，出海成常规选择，云游戏打开长期增长空间。建议关注：吉比特、完美世界、游族网络、三七互娱；游戏出海：宝通科技、中文传媒。
        重点个股及其他点评
        柳工（000528）：  2018  年归母净利润同比增长127.70%，挖机装载机市占率进一步提升。公司公布2018  年报，实现营业收入180.85  亿元，较调整后口径同比增加51.48%，实现归母净利润7.90  亿元，较调整后口径同比增加127.70%。工程机械业务快速增长，挖掘机等板块市占率提升。2018  年公司工程机械行业产品销量达5.25  万台，同比增长39.53%。2018  年公司销售挖掘机14270  台，同比增加74.49%，市场占有率达7.02%。融资租赁业务规模增长。融资租赁业务2018  年实现收入4.38  亿元，同比增加22.97%。我们认为公司整体业务风险处于可控状态。2018  年公司挖掘机海外销售收入增加41%，反映公司国际竞争力也不断增强。
        海能达（002583）：提效控费显成效，经营性净现金流向好、海外拓展提速。2018  年公司营收69.3  亿元，同比增长29.58%，归母净利润4.77  亿元，同比增长94.72%。收入稳步增长，主营业务毛利率显著提升。2018  年公司经营性净现金流再次转正。同时公司大力推进精细化管理，提效控费成效显著。研发持续高投入，海外业务加速进入释放期。2018  年公司研发投入10.72  亿元，持续聚焦“屏、管、端”三个重点领域的创新研发投入，打造全球领先的融合终端、融合系统、融合智慧调度等系列产品。2018  年公司海外收入40.11  亿元。我们认为公司的海外业务整合态势良好，正加速进入业绩释放期。