我们基于制造端及渠道端的话语权强弱，将目前品牌商较为成功的运作模式提炼出三种：传统（格力美的）模式、奥克斯模式、小米模式。这三种模式下，传统模式品牌制造端的话语权最强，奥克斯模式则很大程度上要依附于渠道商，小米模式下制造端话语权最弱，完全依附于渠道商。传统模式下，品牌商早已确立的制造优势及线下渠道优势竖起竞争壁垒，奥克斯模式通过电商渠道得以突围，小米模式则以IoT  概念为核心，用户思维导向下做一批用户全部的产品。
        医药与健康护理：中美药品价格可比吗？——美国医药市场启示录。对于国产创新药，若要维持一定收益，需走差异化路线，引入其他支付方。对于国产仿制药，品种大+品种多+速度快+成本低，未来平台化研发生产是趋势。我们认为医药行业的未来明确不悲观。推荐：国产创新药投资选择：大领域、大品种，自下而上。我们建议国产创新药投资：大领域、大品种，自下而上选择投资标的。同时，我们推荐受益于创新药的研发增长的创新药“卖水人”——产业链综合服务提供商  CRO&CMO  公司同样值得重点关注。
        重点个股及其他点评
        三美股份（603379）：国内氟化工优质企业。浙江三美化工主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。2016  年至2018  年，公司销售毛利率分别为35.29%、41.81%和39.59%，盈利能力较强。下游制冷剂、发泡剂需求拉动行业增长。未来聚氨酯硬泡行业的景气程度及对HCFC-141b  的淘汰进程，将影响未来HCFC-141b  的需求。氟化工行业竞争激烈，供给端收缩利好龙头企业。产品产能领先，募投项目带来新的增长点。此次IPO  募集资金18.1  亿，我们预计将给公司带来新的增长潜力。
        恒生电子（600570）：未来恒生电子会成为什么样的公司。我们认为，公司业务的增长来源因素多重化。由于公司业务范围已经渗透银行、证券等全领域IT产品和服务，不同业务线增长对冲保证了其收入的长期增长呈现稳定性。从产品到数据再到定制化咨询：我们看到恒生电子与华宝基金的战略合作，就是从顶层咨询开始，这未来将复制到其他业务路径。从TRI  看恒生电子，跨行业平台+服务输出能力。我们认为，未来公司将在传统金融IT  领域持续领先，在新技术的投入也将转化为产品及市场竞争优势，看好公司长期发展能力。
        小米集团-W（01810）：收入增53%调整后净利增60%，IOT  及国际业务增长迅猛。1.2018  年收入1749  亿元，同比增长52.6%。2.四季度调整后净利润增237%至19  亿元。3.多品牌策略拓展市场，产品质量大幅提升。4.  启动“手机+AIoT”双引擎战略，加大投资合作。我们认为小米产品圈层全面布局，构建强大生态链体系，建设线上线下低成本渠道，形成独特的“硬件+渠道+互联网”模式。作为国内IoT  生态链最早的布局者之一，2019  年正式启动“手机+  AIoT”双引擎战略，有望借助物联网发展实现用户量级的突破，从而形成足够的变现空间。中期来看，公司“手机+IOT+互联网服务”三轮驱动，成长空间与效率兼备，有望保持规模和用户的快速增长。