生产开局较弱。基建投资是短期内投资的主要支撑，但长期或受制于地方债务；随着减税降费实施，盈利见底带来的制造业投资回升，才是投资企稳的真正希望。物价降幅趋缓。19  年2  月CPI  环比上涨1%，同比回落至1.5%，创18  年1  月以来新低。我们预计3  月CPI  同比有望回升至2.3%。社融增速回落。我们认为，未来经济进入稳杠杆阶段，但稳杠杆并不是加杠杆，社融仍是缓慢企稳趋势，未来社融增速既不会大幅回升、也不会大幅跳水。国内政策：“大水漫灌”不可取，减税降费2  万亿。
        债券
        短期休养生息。需求筑底。生产回暖持续性仍待观察。从基本面看，3  月中观数据显示供需均出现改善迹象，但持续性有待观察。1-2  月土地购置面积增速大跌转负，新开工面积增速也大幅下滑，意味着后续地产投资仍面临较大下行风险。基建仍是短期投资主要支撑，但长期或受制于地方债务；从政策面来看，央行提出未来工作重点在于疏通货币政策传导机制，利率并轨将成为利率市场化改革的最后环节，而降准等货币宽松空间变小；债市大幅调整空间并不大，但短期继续往下也缺乏动力，目前仍将处于震荡期。
        策略
        3  月第三周资金入市合计约净流入172  亿元。3  月第三周基金发行+融资余额+沪港通+深港通等合计净流入172  亿元，而前一周资金净入500  亿元。市场情绪下降。3  月第三周年化换手率为491%，前一周为600%；上周市场成交均值为968.32  亿股；融资交易占比9.31%。融资融券市场看多情绪上升。截止3  月第三周周五，个股口径加总的股票融资余额为7791  亿元，股票融券余额为46  亿元。产业资本在二级市场净增持0.9  亿元。根据WIND  统计，截止3  月第三周周五，当周产业资本在二级市场净增持0.9  亿元。其中，主板净增持29.7  亿元，中小板净减持17.3  亿元，创业板净减持11.5  亿元。