从配置情况来看，银行表内受到一定挤压，对政金债、信用债等增持力度明显减弱。2  月值得关注的是广义基金大幅减持。推测或与股市行情回暖，机构配置在股债之间切换有关。整体来看，2  月债市主要增量在地方债，其余券种的供需基本平稳。债市方面，短期来看，宽信用效果渐显，融资增速回升；但经济仍在下行过程中，因此利率大幅回升的风险不大。债市短期或将窄幅震荡，持续行情仍需等待。
        行业与主题热点
        房地产：一文看懂房地产税。假设未来我国房地产税率是1%，征税评估基准折扣是70%，则可知我国房地产税年收入约1.88  万亿元，占2018  年我国土地出让金6.5  万亿元的29%。同上可测算出，2018  年我国城镇人均房地产税支出为2266  元，占2018  年我国城镇居民人均可支配收入3.93  万元的5.77%。
        公用事业：管网改革稳步推进，民营资本有望分享改革红利。国家管网公司呼之欲出，释放全产业链利好。改革红利+消费量持续增长，民营资本有望受益于燃气中游开放。管道基础设施建设空间巨大，需求稳增长保障运营收益。建议关注中游管道建设及下游省管网运营龙头。
        重点个股及其他点评
        露天煤业（002128）：上调售价增厚业绩，煤电铝一体化可期。上调19  年煤炭售价，可净增厚业绩2.25  亿元。逆市涨价合情理，市场煤价波动对业绩扰动小。估算此次吨煤售价仅上调约11.5  元/吨，因此市场煤价格波动对公司业绩影响较小。新能源机组陆续投产，电力项目储备丰富。拟增发收购电解铝资产，煤电铝一体化可期。我们认为2019  年随着在建产能投产以及铝价回暖，将带来公司盈利进一步增长。
        天保基建（000965）：营收保持增长，商誉减值拖累业绩。2018  年，受房产结转推动，公司实现营业收入22.90  亿元，同比增加24.03%；同期公司受商誉减值等因素影响（公司对部分存货、商誉计提减值，及公司参股子公司中天航空本年度亏损导致投资收益大幅减少），归属于上市公司股东的净利润9610  万元，同比下滑76.61%。转型航空和园区开发业务，“优于大市”评级。
        老百姓（603883）：推出股票激励计划，上下齐心助力公司发展。公司发布限制性股票激励计划，本激励计划有利于增强核心人员的工作积极性，形成长期利好。此次为公司上市后的首次限制性股票激励计划，进一步扩大激励员工覆盖面，有利于激发后加入公司团队的人员积极性，促进公司持续发展。激励计划考核兼顾公司整体及个体，方案合理。股票激励费用总体可控。
        克来机电（603960）：续研发创新，汽车电子自动化集成龙头高速发展。公司2018  年实现营业收入、归属母公司股东净利润分别为5.83  亿元、0.65  亿元，分别同比增长  131.51%、32.31%。非标式生产是业绩和现金流波动主要原因。不断研发和创新是公司核心竞争力。持续研发为公司不断注入新的活力，报告期公司在新领域和新技术两方面都取得很好进展。我们认为，公司对自身产品和技术不断提高的要求将推动公司获得长足发展。