参考日韩经验，我们预测，中速增长期，中国经济增长中枢或较高速增长期（10.5%）减半至5%左右，持续时间约为十年。
        【公司首次覆盖】百傲化学（603360）：工业杀菌剂龙头，产能释放助力加速成长。工业杀菌剂龙头，业绩稳步提升。异噻唑啉酮类产品是主要的工业杀菌剂，下游应用领域广泛。海外产能逐步向国内转移，市场集中度不断提升。国内市场由于环保和技术的提升，大部分千吨级以下小企业逐渐退出，规模化趋势明显，市场集中度不断提升。异噻唑啉酮类领先企业，长期积累大量优质客户。募投项目陆续投产，助力公司产能扩张。
        债券
        中天转债发行报告。中天转债规模39.65  亿元，网下和网上同时发行。我们预计中天转债网下中签率在0.05%-0.07%左右，按目前正股价格估算上市价格约在107  元左右。公司业务多元化布局，发展势头稳健；但需关注后续的资本开支和产能情况。正股方面，股价19  年以来上升了25%左右，但PE  仍处于近年来的低位。转债方面，评级较高，债底不低，加上规模较大，对机构有一定的吸引力。我们认为，中天转债有一定的配置价值，一级市场可参与申购和配售；但不排除股价大幅回调带来上市破面的风险。
        行业与主题热点
        机械工业：发改委支持基建投资增长，铁道债发行为车辆购置提供支持。2019年铁道债发行额达3000  亿元，为铁路投资打开窗口。根据铁总2019  年工作会议，铁路固定资产投资保持高位。发改委展望2019  年基建投资有望保持中速增长态势。轨交逆周期凸显，国铁需求将持续保持稳定：2019  年铁总工作会议披露固定资产投资计划保持强度规模，而铁道债的增长将有望为投资额的增加带来资金基础。我们认为2019  年我国铁路固定资产投资金额有望达8500  亿元，其中装备投资金额有望达到1200-1300  亿元。另一方面，结合我们对地方城市轨道交通线路的统计，我们认为2019、2020  年的建设进度也会加快，带动城轨设备交付提升。