去年4  季度以来生猪存栏急跌，不排除本轮猪价高点超过以往，我们估算猪肉价格今年底或接近30  元/千克，最高或在明年初达33  元/千克左右。我们测算，未来一年猪肉价格平均同比有望达40%，对CPI  同比拉动在0.7  个百分点左右；明年1  月叠加春节，猪肉价格同比可能超60%，或拉动CPI  同比近1  个百分点。物价最终由供需两方面决定，并且受到货币供应量的影响。虽然猪价大涨或导致通胀上行，但4月增值税率下调，又可能拖累物价涨幅。我们预测CPI  同比或将经历“N”型走势，3  月CPI  或明显上行至2.4%，年中高点可达2.6%左右，三季度CPI  同比或小幅回落，年末再升至约2.8%，全年CPI  同比中枢2.4%左右。近期货币政策或维持现状、短期难再放松，主要通过公开市场操作调节流动性。
        金融工程
        海外市场波动上升，短期提防回调风险。从趋势模型上看，Wind  全A  指数短期均线和长期均线的距离为16.07%，相对前一周（13.15%）继续上升，市场处于上涨市，指数处于20  日均线之上。从量化指标上看，基于沪深300  指数的流动性冲击指标相对前一周（1.94）大幅上升，一周均值为2.67，意味着当前市场的流动性高于过去一年平均水平2.67  倍标准差。事件驱动上，市场担忧全球经济放缓，避险情绪升温，VIX  指数大涨20.91%至16.48，10  年期美债收益率下降10BP  至2.44%，3  个月和10  年期美债收益率自2007  年以来首次出现倒挂。
        行业与主题热点
        建筑：继续看好国际工程，装饰显著受益地产后周期。我们继续看好国际工程的主要理由：1）基本面处于趋势改善通道中，集中度也有望提升。1-2  月“一带一路”沿线国家新签对外承包合同额122.3  亿美元，同比下降8.3%，降幅自2018  年下半年以来持续收窄，我们预计2019  年恢复增长。1-2  月对外承包工程新签合同额在5000  万美元以上的项目86  个，占新签合同总额的81.1%。我们认为大项目比例提升，有利于行业集中度提升。2）“一带一路”高规格强力推进，主题有望持续催化估值。3）低估值以及较快的业绩增长是重要基础。另外作为地产后周期品种，装饰板块继续受益地产施工面积的持续回升，竣工端的持续改善，重点关注行业龙头金螳螂和东易日盛。
        重点个股及其他点评
        北辰实业（601588）：全年业绩稳健，会展业务持续增长。公司公布2018  年年报。报告期内，公司实现营业收入178.64  亿元，同比增加15.58%；归属于上市公司股东的净利润11.90  亿元，同比增加4.31%；实现全面摊薄每股收益0.35  元。2018  年，受房产结转推动，公司营收增加15.58%；同期公司少数股东损益占比上升使得净利润增幅缩小至4.31%。公司项目集中在北京和长沙，涉足开发、商业和投资类物业。公司京内项目价值较高，会展业务是全国翘楚，正向上游高利润业务转型。考虑到公司积极转型“会展+互联网”、健康养老产业、文化创意产业等创新业务，资产优良，给予公司“优于大市”评级。