配售方式为先旧后新，价格相当于1  月10  日收盘价格折让10%，新股份占比完成配售及认购后股份数目的6.32%。公司计划将融资所得款项净额的70%用于M&A，30%用于科技与智能化投资、城市服务及增值服务新业务开拓投资。由于未有项目进展到可以披露且公司2018H1  账上现金及等价物约31  亿人民币并无带息负债，引起市场悲观情绪，致1  月11  日股价跌破配售价格，成交量放大。
        公司基本面风险不大，预计业绩发布前股价波动性提升
        公司为介绍上市，上市及上市后未有股权融资。其配售折价率不高，规模亦不大。融资行为发生在境外，所得用于国际并购的便利性较强。考虑到上市物管公司普遍选择将大部分IPO  融资用于并购，我们认为配售符合行业及公司经营特点，整体风险有限。但任何配售均会影响市场情绪并改变市场预期，公司账上资金充裕且即将进入业绩前静默期，我们预计业绩发布前公司股价波动性将提升。
        公司成长性和业绩确定性较强，维持买入评级
        考虑到并购标的并无可披露情况，我们仅根据股份变动和融资所得调整公司2018-2020  年EPS  预测到0.35、0.45  和0.62  人民币元每股，对应当前股价（1  月18  日）的PE  分别为28.37  、22.33  和16.33  倍。公司储备面积大，发展模式清晰且社区增值服务潜力大。公司成长性强，业绩确定性强，关联交易比例较低，我们认为公司应具备超出同行的估值水平，我们认为公司合理价值为14.08HKD，对应27  倍2019  年PE，维持买入评级。
        风险提示：提价不及预期；协销业务受宏观经济影响；声誉风险