全年公司实现累计发电量49,970GWh，同比增长9.63%。12  月份整体来风情况好于预期。
        弃风改善成效突出，2018  风电效益显著提升
        2018  年公司实现累计风电发电量39.541GWh，同比增长14.78%。全年的发电增长主要受益于弃风率持续改善和风资源相对较好，公司发电机组效益明显增长，存量产能得到显著释放。我们预计18  年风电利用小时数可达到2180  小时左右，同比增长约154  小时，弃风率能够控制在6%以内，较2017  年改善近6  个百分点。
        可再生能源行业政策加速出台，利好龙头企业
        目前第三轮配额制征求意见进行中，2019  年1  月1  日配额制考核也正式开始，19  年配额指标预计将会在一季度发布。行业宏观政策已开始加速出台，将促进行业有序发展，利好龙头企业，并有助于消除不确定性担忧。
        未来展望：存量业绩稳增，补贴欠款回收有所好转
        19-20  年两大看点：（1）存量装机量价可保，弃风持续改善，利用小时数有望进一步提高。（2）我们认为2015-17  年可再生能源发展过快而引起的补贴缺口的超预期增长是当前补贴拖欠的重要原因之一，而随着行业装机增速已明显放缓，在补贴需求增速可控的情况下，补贴发放会有所好转。
        盈利预测和投资评级
        2019  年1  月17  日，龙源电力收盘价5.78  港元。我们预测2018-2020年EPS  分别为人民币0.591/0.653/0.690  元，对应当前股价市盈率为8.5/7.7/7.3  倍。我们基于2019  年9  倍市盈率和0.8  倍市净率给予合理价值港币6.75  元，维持“买入”评级。
        风险提示
        来风情况不达预期风险，新增装机不达预期；补贴、绿证等政策不确定性；投产建设进程不及预期等风险。