内房股“闪崩”与违约风险压力测试：19  年港股上市公司将迎偿债高峰。银行业债券到期额最高，其次为地产业；美元债到期量最大的是地产和银行，占总债务比例最高的是科技公司，其次为地产和消费公司。
        债券实质性违约将重挫公司股价。债券违约分技术性违约、实质性违约和交叉性违约；当实质性违约时，将对上市公司股价产生较大负面影响。
        如何避免“踩雷”？多维度看违约公司的特征。包括：1）债券发行息差较高；2）多分布在能源、工业和消费领域；3）发行主体为小市值公司。4）多为偿债能力不足的绩差公司。上半年需重点警惕该类债券违约风险。
        投资策略：19  年适当乐观，但Q1  仍有回调风险。Q1  需警惕宏观回落、美股、欧洲和新兴市场风险，国内政策对冲将继续。配置上，19  年重点关注弱周期和早周期主线，包括：消费服务、保险、汽车、科技股、建筑等。
        一周港股焦点图解：经济衰退期，AH  股走势分化
        本周港股焦点图解为：经济衰退期，AH  股走势分化。恒生指数与沪深300  指数大多同涨同跌，但在衰退期分化，对货币宽松敏感度不同是主因。
        市场概览与情绪跟踪
        本周（1.14-1.18）恒生指数上涨1.59%，一级行业全部上涨，消费品制造业领涨。HVIX  指数、主板沽空比例、看跌看涨期权比例均出现下降。
        宏观流动性与估值跟踪
        本周（1.14-1.18）人民币兑美元汇率变化幅度较小。10  年期美债收益率小幅上涨至2.78%，中美利差小幅下降至31BP。WTI  原油价格53.8  美元/桶。恒生指数PE  10.07  倍，略低于历史均值。
        一致预期EPS  跟踪
        本周（1.14-1.18）彭博对于恒生指数和国企指数19  年EPS  一致预期增速小幅下调。
        南下北上资金跟踪
        本周（1.14-1.18）本周北上资金大幅净流入170.3  亿，南下资金同样实现净流入，金额达到32.0  亿。港股成交额中南下资金参与占比上升。
        风险提示
        美元、美债收益率大幅上行；国内信用政策持续收紧；盈利不达预期