我们认为，上汽与奥迪的合作有望驱动公司业绩长期快速增长，带来估值和业绩的双重提升，长期看好上汽集团未来发展。
    【点评】
    双方合作意愿强烈，有望打造双赢局面。上汽集团此前在乘用车领域布局齐全，上汽大众长期位居国内乘用车销量排行榜前列，唯独缺少豪华品牌。奥迪此前在一汽大众仅持有10%股权，而贡献约一半的利润，且近年来奥迪品牌销量增速逐渐下滑，迫切需要扭转利益分配和销量停滞的不利局面。上汽和奥迪双方合作意愿强烈，有望打造双赢局面。
    合作形式灵活，对于资本开支等影响较小。据新浪汽车等媒体报道，在生产方面，双方合作形式类似于斯柯达在华同上汽大众的合作模式，产品以上汽大众代工方式生产。在销售方面，奥迪与上汽大众组建50:50合资销售公司。在车型方面，双方合作的第一款车型2017 年上半年有望发布，未来有望引入更多车型。这种合作形式可以规避政策限制，对于公司资本开支影响较小，可以快速收到成效。
    豪华品牌提升估值和业绩，长期看好。豪华品牌利润率高于普通汽车品牌，以一汽大众为例，奥迪品牌销量占比约30%，而利润占比近一半。
    因此，引入奥迪这一主流豪华品牌可以弥补上汽大众的唯一短板，进而提升公司的估值水平。奥迪车型大都基于MQB 及MLB 平台开发，而上汽大众已具备MQB 及MLB 平台的生产能力，未来有望引入更多奥迪车型，驱动公司业绩长期快速增长。
    自主乘用车荣威RX5 月销过两万，合资公司迎来产品换代周期。公司旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源，近两年均将迎来产品换代周期及产品线完善。上汽大众途观等即将迎来换代，并新增中大型SUV 等多款产品；上汽通用君越、君威等迎来换代，并增加中型SUV雪佛兰Equinox 等产品；上汽通用五菱乘用车产品线也将更加完善，并增加小型SUV 宝骏510 等产品。自主乘用车荣威RX5 月销量已超过2 万辆，产品热销将有助于自主乘用车板块大幅减亏。SUV 是近年来国内乘用车增长主要动力，公司整体产品周期上行，且契合乘用车市场趋势，有望获得较好收益。