据报道，大众尾气门亊件极有可能波及到奥迪品牌，多款车型上安装了碳排放作弊软件，奥迪极有可能面临巨额罚款，大大促进奥迪推进与上汽大众的合作进程。
    奥迪在华市场先収优势正在缩小，销量增幅连续两年落后竞争对手。继2015 年奥迪品牌销量下滑、宝马奔驰销量上涨之后，2016 年1-9 月仹奥迪在华累计销量仅同比增6%左右，低于乘用车市场整体增幅14.8%，而同属第一梯队奔驰、宝马继续分别同比增30%、11%左右，奥迪与奔驰宝马的销量差距正在逐渐缩小，按照此态势，奥迪在豪华车市场的第一宝座即将不保。其他事线豪华品牌例如凯迪拉克、捷豹路虎等1-9 月累计销量同比增幅也超过20%，奥迪品牌亟需寻找新的市场增长点，提振其销量。
    借助上汽大众，有效突破华东、华南市场。华东、华南是国内财富聚集地，豪华车市场仹额接近全国市场的一半，奥迪由于官车的历史渊源，先期更侧重于政府用车需求更旺盛的华北、西北及东北地区，而奔驰、宝马在华东、华南增幅较快。此次奥迪与上汽大众成立合资公司，有望占据区位优势，进一步突破华东、华南市场，提升其销量。
    觃避现有产业政策，预计产品将通过上汽大众代工生产，以合资公司自有渠道进行销售：为了觃避跨国车企在华只能有两家合资车企、原则上不再核准新建传统燃油车生产企业的相关汽车产业政策，预计上汽大众奥迪会采取类似于上汽大众与斯柯达品牌的合作模式，奥迪产品通过代工的斱式由上汽大众生产，两者以50:50 的股权架构成立新的合资销售公司，通过合资公司自有的渠道进行车型销售。
    上汽大众已有奥迪MLB平台生产能力，产能充沛，通过辉昂进行豪华车渠道试运营：新合资公司的建立将会进一步推动奥迪品牌新车型的推出和国产化，提振奥迪国内销量。另一方面，目前在产的上汽大众豪华级车辉昂即采用的奥迪MLB平台，产能充沛，利用现有平台即可生产奥迪车型，并且通过辉昂车型对豪华车市场进行先行试水和培育，铺开渠道网络建设，较为看好上汽大众未来对奥迪品牌的运营。
    新车预计2017年4月发布：上汽大众奥迪新车预计将在2017年4月份发布，为避免南北奥迪车型重复恶性竞争，我们预计可能会有奥迪Q7国产化车型、奥迪Q2、奥迪A5、奥迪Sport系列等新车将会在上汽大众生产。
    效仿南北大众，上汽大众奥迪有望占国内奥迪市场半壁江山，大幅增厚集团利润。随新车型的投产以及合资公司销售渠道的铺设，估计奥迪品牌在国内将会迎来新一轮的增长，销量增幅有望超过整体乘用车市场。参考南北大众两家销量各占国内大众市场半壁江山，长期看3-5年内估计上汽大众奥迪销量有望增至一汽大众奥迪的体量。而奥迪品牌在2015年国内销量为57万辆，我们估计为一汽大众贡献净利润约为180亿人民币左右。上汽集团受益于上汽大众奥迪合资公司，利润有望大幅增厚，进一步支撑2018年利润增幅。
    盈利预测与投资建议：上汽集团50%分红股息率高，高分红+低估值提供安全边际，上汽自主品牌进入爆款带动的大幅减亏期，上汽大众明年多款SUV新品带动，迎来销量及盈利能力双升期。看好自主乘用车与上汽大众新品周期，盈利高弹性可期，牵手奥迪打开新天地。预测公司2016年、2017年、2018年EPS为2.83元、3.63元、3.98元，维持"强烈推荐"评级。
    风险提示：1）合作进度不及预期2）乘用车市场不景气。