实现基本每股收益0.37 元。
    二、分析与判断
    业绩表现靓丽，盈利能力明显增强
    公司前三季度营收同比增长32.58%，归母净利同比大增173.90%，业绩表现靓丽。得益于生产基地的项目建设完成带来产能提升、销售团队积极开拓市场并搭建网络平台、优化产品结构以及浆板价格低位运行，公司三季度业绩延续前两季度的高速增长。由于生活用纸的价格敏感度不高、涨价能力相对其他行业较强，当浆价下滑时，公司会根据市场需要通过促销和让利等方式调整市场价格，但一般不会变动经销价，保障了公司利润的高速增长，报告期内毛利率同比提升3.77pct 至35.47%，净利率提升3.41pct 至6.61%，盈利水平大幅提高。
    高端新品增强产品竞争力，产能释放带来销量提升
    公司一直致力于新产品的研发，从消费者的使用习惯入手，独创手掌大的迷你纸，从功能性角度推出洁柔Face 和Lotion 系列产品，进一步增强产品竞争力；对Face 和Lotion 系列的大力推广也使得公司高端产品占比得到提升。
    随着新建项目产能逐步释放，公司产能瓶颈已突破，销售额持续上升。目前公司依托下属子公司江门中顺、江门洁柔、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺和唐山分公司，全面形成了华东、华南、华西、华北和华中的生产布局，据估测整体产能已达到50 万吨/年。同时，全国性的生产布局也拉近了与客户的距离，降低了运输成本，提高了运输效率。
    加强渠道建设，提升品牌影响力
    2015 年一季度公司组建了全新营销团队后，渠道营销明显改善，品牌影响力也得到提升：公司不断加强全国主要零售系统的渠道终端控制力，快速扩展开发空白网点、提升已有网点的单店产值；同时确保与直营客户和优质经销商的紧密合作，定期进行生意回顾，与关键客户建立战略联盟；此外公司还积极拓展AFH 居家外商消通路与EC 电商通路，全方面抢夺市场商机，特别是新成立的EC 电商渠道抓住了当下渠道消费的习惯与需求，促进了新品推广与业绩的快速增长。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司未来产能扩张、营销渠道不断拓展与优化、以及浆板价格低位运行将带来的业绩增长空间，预计公司2016、17、18 年能够实现基本每股收益0.48、0.61、0.79 元/股，对应2016、17、18 年PE 分别为42X、33X、26X。维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、市场拓展不及预期；2、原材料价格上涨。