2016 年以来房地产销售持续回暖、基建稳增长作用增强，公司主营产品PPR、PE 管材管件等实现较快销售增速，且有华东、西部等区域市场快速拓展；公司主营产品原材料价格低于去年同期，引致毛利率进一步提升，最终录得近35%的业绩增速。
    ◆报告期内毛利率上升4.1 个百分点，期间费用率基本持平报告期内公司综合毛利率47.6%，同比上升4.1 个百分点；销售费率、管理费率和财务费率为14.8%、8.2%、-0.2%，分别同比变化0.05、0.7、-0.01 个百分点，期间费率22.8%，同比上升0.8 个百分点。
    单3 季度公司营收同增15.1%，而毛利率亦创出新高，达50.7%，同比上升5.9 个百分点，环增4.4 个百分点；销售费率、管理费率、财务费率分别为14.4%、8.3%、-0.3%，分别同比变动-0.1、1.5 和 0.05 个百分点，期间费率22.5%，同比上升1.5 个百分点。
    ◆盈利预测与投资建议
    2016 年前三季度，公司营收保持快速增长，成本端低位护航公司高盈利能力，毛利率逐季创出新高，反映出公司成长性与高盈利能力。公司主营产品PPR 优先受益于家装品牌消费升级，产品盈利能力继续提升，且西部等新兴地区营收快速增长，成长空间进一步打开；第二期股权激励、与TCL 创投等设立股权投资基金亦为公司发展注入新动力。
    我们预计公司16-18 年的归属母公司净利润分别为6.3、7.7、9.2 亿元，增速分别为30%、21.4%和19.7%，EPS 0.81、0.99、1.18 元，目标价20.25元，对应16 年25 倍PE，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：宏观经济下行需求下滑；原油价格上涨致原材料成本上升。