1-7月全国地产销售面积同比增长26%，考虑到装修滞后销售6-12个月，预计零售增长势头有望延续较长时间。 
    品牌实力推动PPR盈利创新高：PPR毛利率上升5%至58.9%，PE微降0.1%至32.3%，PPR毛利率创新高主要受益于"伟星"深厚的品牌影响力，使得在原材料价格下降过程终端零售价格保持稳定。展望下半年，上半年PE、PP等价格均出现上涨，涨幅超过10%、25%，原材料价格将进入同比上涨通道，盈利或面临挑战。 
    费用率稳定，现金流大增。公司销售、管理费用率基本保持稳定，分别为15.05%、8.08%。受益于原材料价格下降采购支出减少公司经营性现金流同比增长193%至3.3亿。 
    新品类落地，强强联合成立股权投资基金，中长期成长空间充满想象：3月公司推出前置过滤器高端品牌安内特，凭借渠道优势有望迅速起量，未来或延伸至净水设备（净水机、软水机），成为家用水环境管理专家。7月公司携手TCL集团设立股权投资基金（总规模11.02亿，首期比例20%，公司出资1亿），围绕双方产业上、下游展开投资，公司挖掘新业务打造中长期增长点意愿明显，我们认为公司背靠伟星集团资源充裕，而且管理层极其出色，未来成功概率大。     
    投资建议：
    短期看，受原材料上涨盈利或有所扰动，但零售业务的高景气确保全年增长无忧，且工程业务正底部回升，业绩弹性也有所增强。
    中长期看，公司新品类扩充、产业链延伸意愿增强，公司禀赋较优，未来成功概率大，理应享受一定估值溢价。
    深港通临近，公司是优质的低估值、高分红品种（分红收益率接近4%），可重点关注。预计16-18年EPS0.79、0.95、1.13元，"增持"评级。
    风险提示：
    原材料价格大幅反弹、房地产销售突然下滑。