2、PPR 零售端继续发力，迎来量利齐升：PPR 收入同比+19.46%，毛利率58.86%，同比+5.11 个百分点，业绩表现靓眼，受益原材料下跌之外，一是公司多年深耕家装零售领域，在品牌、渠道、服务方面积累深厚优势；二是直接受益地产销售持续回暖，考虑上半年地产销售成交持续活跃，而传导至PPR 零售业务有一定时滞，公司PPR 业务后续有望继续保持快速增长。
    3、工程并举战略下，PE 管业务持续改善：PE 管营收同比+11.97%（HDPE已经并入PE），相比去年上半年负增长，出现大幅改善，主要得益于一是行业景气回暖，二是公司战略调整为零售与工程并举，业务人员和激励机制重新进行了梳理调整，公司工程业务改善有望持续。
    4、完善产品梯队，设立并购基金，积极布局新成长：公司今年从德国引入净水设备过滤器，充分利用公司在渠道和产品安装上的优势，延伸产品梯队。同时，公司拟与东鹏创动、TCL 创投等设立股权投资基金，总规模为11.02 亿，公司出资5 亿，首期出资1 亿。基金重点投资于公司上下游及相关产业、TMT、新能源、新材料、医疗健康、高端装备、文化创意等领域。
    投资建议：维持“买入”评级：整体而言，公司质地优良，良好的团队经营管理能力有目共睹，盈利能力行业领先。目前公司的市场占有率尚有提升空间，异地扩张也逐步步入收获期，公司业绩稳定增长可期。此外，公司身为行业龙头，受益于环境改善，工程业务有望带来业绩弹性。们预计2016-2018 年EPS 分别为0.81、0.97、1.12，稳健投资品种，维持买入评级。
    风险提示：原材料价格大幅上升，房地产市场持续低迷，异地扩张低预期