作为PPP项目中不可多得的稀缺标的公司，我们认为公司理应成为PPP投资的龙头企业，未来随着增发落地，公司转型园林完成，由于大股东是中国诚通，央企背景，具备较大订单获取能力。
    2、传统业务有望持续受益造纸行业复苏
    在过去几年造纸行业持续去产能的背景下，我们认为2016年纸行业供需平衡，产能利用率回升是大概率事件。且上半年浆价已有所下行，目前部分纸品实现成功提价，对其他纸种价格平稳利好。基于此，我们认为今年纸品的吨毛利空间将打开，弹性较大，造纸行业复苏将提振公司传统业务盈利预期。
    3、借力央企改革，提升企业经营效率
    公司实际控制人诚通集团成为国有资本运营公司试点，我们认为公司业务不会长期停滞于此，作为唯一上市的央企造纸企业，岳阳林纸是央企中诚通下造纸板块最重要的上市平台，有望借力央企改革提升企业经营的效率，并可能带来未来国有优质资产注入上市公司预期。
    4、16年看点仍在央企改革和园林工程弹性，维持“强烈推荐”评级
    2012年公司大股东耗资10亿参与增发，且此次新增发方案中，大股东也全力参与，完成增发后我们测算岳阳林纸获得诚通资金支持预计将达到25亿元左右。公司剥离不良资产后，业绩弹性较大，前期三年增发已经获得国资审批，后续催化剂包括诚通央企改革方案落地，环保项目落地等。
    预计公司2016~2018年EPS分别为0.17元、0.24元、0.27元，维持强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：PPP订单低于预期、造纸行业景气度持续下行。