简评
    资产整合、优化管理、产能释放，驱动上半年业绩扭亏。
    （1）剥离业绩较差的制浆子公司。受宏观经济不景气、增长乏力，国际、国内纸浆市场价格低迷影响，岳阳林纸子公司湖南骏泰浆纸连续3 年大幅亏损。公司于2015 年10 月与控股股东之间进行了资产置换，置出全资子公司湖南骏泰浆纸100%股份，同与上年同期相比，2016H1 骏泰浆纸不纳入公司合并报表范围，提升了公司整体业绩。
    （2）置入资产盈利能力较好。公司同时置入控股股东泰格林纸持有的安泰实业及岳阳恒泰100%股权、持有的岳宏泰建筑79.6%股权以及部分土地、固定资产、相关债权等资产。以上三家子公司的盈利能力相对较好，安泰公司、恒泰公司、宏泰公司2015 年分别实现营业收入1.13、0.83、0.97 亿元，净利润429.78、1085.61、225.98 万元。其中全资子公司恒泰公司主推项目“雅园二期”开盘销售情况良好，销售量、销售单价均较上年同期增长。
    （3）子公司业务开拓顺利。子公司森海林业积极拓展与林业相关的多种经营，业绩增长明显，2016H1 实现净利润388.15 万元，同比增761.3%。
    （4）优化管理与产能释放措施并进。公司大力优化系统管理，提升系统运行效率，产能得到进一步释放。由于子公司湘江纸业停产搬迁，加子公司强化内部管理、提质降耗等措施，2016H1 营业成本较上年同期减少24.19%。
    受益资产置换，公司毛利率提升，期间费用率下降。
    （1）2016H1，公司制浆造纸业务毛利率14.29%，同比增2.98pct，主要因置出骏泰浆纸资产及子公司湘江纸业停产搬迁；林业业务毛利率13.56%，同比增7.80pct；化工业务毛利率42.10%，同比增1.45pct；房地产业务毛利率15.40%，同比减少4.95pct；主营建筑安装的子公司宏泰严格控制项目成本费用支出，公司建筑安装业务毛利率同比增2.94 pct 至6.18%；最终公司综合毛利率为16.00%，较上年同期增长3.73pct。
    （2）由于原子公司骏泰浆纸进行资产置换后本期不再纳入合并范围，公司2016H1销售费用、管理费用、财务费用同比均有下降，下降幅度分别为27.63%、17.80%、49.05%。而营业收入同比下降21.24%，因此销售费用率同比降0.46pct至4.12%，管理费用率同比增加0.36pct至6.41%；，财务费用率同比下降2.76pct至4.72%；综合期间费用率同比下降2.86pct至15.25%
    布局产业转型、签约大单、国改催化，未来发展动力充足。
    （1）拟定增收购凯胜园林转型市政服务，协同效应显著。公司拟非公开发行股票不超过3.55亿股，拟募集资金总额不超过22.94亿元，以9.34亿元收购凯胜园林100%股权，目前正在向证监会反馈阶段。凯胜园林是一家综合性园林绿化公司，拥有多项工程资质，技术、业务和管理能力优秀，公司对其未来发展有信心，2016-2018年业绩承诺额分别为：1.09、1.31、1.44 亿元。作为国内造纸类上市公司中林纸一体化的央企龙头企业，公司本身具备良好的林业资源和区位优势，能够为凯胜园林提供稳定的上游原材料和充足的资金支持，而凯胜园林的业务又能够帮助公司的原材料资源对接市场。此次收购协同效应显著，公司可借此进军园林行业，由单一造纸企业向涵盖多个业务板块的综合性企业转型。
    （2）签订大单，业绩可期。2016年4月，公司与宁波国际海洋生态科技城管理委员会，签署战略合作框架协议，双方通过运用PPP合作模式，针对科技城部分市政基础设施、生态环境工程等项目的投资、建设、运营和养护服务等内容展开合作，投资总额初步匡算不低于120亿，有望提振未来业绩。
    （3）实际控制人诚通集团：国有资本运营试点推进顺利。2016年6月，诚通集团在2016年度第一期超短期融资券募集说明书表示，2015年12月，中国远洋股份3%无偿划转至诚通集团，中海科技4%股份无偿划转至诚通集团；2016年4月，诚通集团托管中国铁物，6月诚通集团新设国家国有企业结构调整基金，总规模3500亿，首期募资1000亿。资金来源上诚通及其他央企出资占比60%-75%，社会资本出资占比25%-40%。诚通集团资本运营的核心是围绕"资金、资产、资本（股权）"三个不同形态之间的转化与循环，建立与之相适应的功能。下一步，诚通将加强资产经营、资本运作平台功能建设，并将主导或协助非上市国有企业以增量方式引入战略投资者，积极探索管理层和骨干人员持股，推进公司完成股份制改造，通过多层次资本市场完成挂牌上市，并对可提供预期现金流的固定资产、债权类资产，探索采用融资租赁、发行房地产投资信托基金（REITs）、保理等方式提升资产流动性。作为诚通集团旗下产业链布局最为完善、受集团公司注入资金支持最