（2）公司于2015 年10 月与控股股东之间进行了资产置换，置出亏损全资子公司湖南骏泰浆纸100%股份，同时置入控股股东泰格林纸持有的安泰实业及岳阳恒泰100%股权、持有的岳宏泰建筑79.6%股权以及部分土地、固定资产、相关债权等资产，公司2016H1 实现营业收入23.93 亿元，同比减21.14%，归属于上市公司股东的净利润1363.55 万元，同比增108.07%，业绩扭亏。
    PPP“势”正起，岳阳望迎风而上。
    （1）PPP 是指公共部门和私人部门相互合作实施某一项目的模式，项目周期长，安全性高，可以给企业带来稳定的现金流量。其最大特点在于高杠杆和债务出表，成为政府的一种最佳“表外”融资工具。（2）截至2016 年6 月30 日，地方PPP 项目全部入库项目9,285 个，总投资额10.6 万亿元，其中执行阶段项目619个，总投资额已达1 万亿元，落地率23.8%，相比3 月和1 月分别提升2.1 和3.8 个百分点。入库项目正在加速落地，落地率稳步提升。（3）岳阳林纸发布公告，拟以6.46 元/股的价格，非公开发行数量不超过3.55 亿股的股票，拟募集资金总额不超过22.94亿元，其中作价9.34 亿元收购凯胜园林100%股权，切入生态园林，而中国纸业能够为凯胜园林提供充足的资金支持，其国有背景能够帮助凯胜园林获取PPP 等方面的项目支持。2016 年4 月公司与宁波国际海洋生态科技签订的120 亿PPP 项目正是央企背景拿单优势的突出体现。公司有望持续借力PPP 获取订单，保障业绩增长。
    国改风正劲，诚通紧跟随。
    （1）诚通集团为国资委对央企进行重组的平台，2016 年2月，成为国有资本运营公司试点，4 月托管中国铁物，逐步探索国有资本市场化运作的新路。（2）截止目前，17 个专项改革意见或方案已相继出台，以《指导意见》为引领、以若干文件为配套的“1+N”政策体系进一步完善，改革“路线图”逐渐清晰。同时各地方政府也逐步出台各项配套政策，全国已有至少25 个省出台国企改革方案，近40 个地级市发布2016 年国企改革工作计划，国改全面推进。（3）岳阳林纸以非公开发行方式推出员工持股资管计划，拟以6.46 元/股的价格，认购不超过0.39 亿元、数量不超过610 万股的股票，标志国改开始付诸实践。随着国改的深入推进，有望对公司的经营效率形成长期利好。
    投资建议：预计16-17 年利润1.5 亿（备考）、3.5 亿，对应定增之后的总股本13.98 亿股，PE 分别为 71、30 倍，总市值为106 亿。2018-2019 则是公司业绩释放高峰阶段。维持“买入”。
    风险因素：PPP 项目落地情况及进度不及预期。