世联行将通过外延式并购和合作方式持续快速提升市占率，对于规模较大的区域性代理公司，世联行将采取直接并购的方式，快速提升在当地市占率；而对于中小型区域性代理公司而言，由于其自身不具备代理策划能力且没有规模效应，正在大幅退出这一市场，所产生的市场空缺将由世联行迅速弥补。本次收购立丹行股权是公司外延式扩张战略的有力执行，世联行于2014年10月以8200万元收购立丹行51%股权，从而实现对其控股，并且目前已在厦门地区已实现了市场份额的领先。此次继续收购厦门立丹行29%股份，持股比例将上升至80%，有利于加强与厦门立丹行的结合，进一步协同厦门资源，在扩大代理业务规模领先的基础上实现房地产后服务、资产服务、金融服务等新业务的有效叠加，巩固在当地领先地位。 
    入口资源持续扩大，多方面因素提升市占率。截至12月8日，世联行代理销售金额已突破4000亿元（2014年全年3218亿元），2015年上半年公司市场份额亦提升至5.5%（2014年同期4.2%），预期随着公司不断推进外延式扩张步伐，持续升级代理销售服务，未来市场占有率和入口资源会快速提升。同时，传统竞争对手由于基本都没有前瞻性完成全国布局，并因能力因素导致主业不赚钱而无心恋战；二手房代理公司和互联网对公司威胁不大，不必担忧（11月调研报告已详细阐述）。我们预计公司有望较快实现7000亿的年度代理销售规模，对应10%市占率，长远来看市占率会进一步提升至15%-20%。  
    投资建议：世联行新房代理业务市场占有率持续快速提升，新房代理业务霸主地位不可动摇。世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务的战略勇敢前行。公司将建立以房地产为纽带的人与财富的联系，未来要进一步建立人与资产之间联系生态圈。预计世联行2015-2017年EPS分别为0.33、0.44和0.59元，对应PE分别为55、41 和31倍，维持公司"买入"评级。 
    风险提示：地产销售大幅下滑。