我们曾在此前的深度报告和点评中反复强调，公司入口资源的扩大一定会持续超市场预期，今年再次被验证，未来这一趋势还将延续。估算公司代理销售金额可达4300亿，预期同比增长35%以上。2015年上半年公司市场份额已提升至5.5%（2014年同期4.2%），预期未来市场占有率和入口资源会快速提升，有望快速实现7000亿的年度代理销售规模，接近10%市占率，长远来看市占率会进一步提升至15%-20%。 
    世联行新房代理霸主地位不断巩固，多方面因素提升市占率。1）世联行战略眼光超前，公司是目前唯一完成全国布局的新房代理销售公司，全国布局140多个城市，可以精准捕捉不同城市地产基本面启动时点，在全国合理配置资源。2）公司内生增长迅速，强大的代理策划能力是公司核心竞争力，并且难以被复制和超越，新房代理销售本质上是To B端业务，公司在这一点上具有明显优势。3）外延式并购和合作也快速提升公司市场占有率并扩大入口。预期公司未来会持续并购整合一些优质的新房代理中介公司，并与许多二、三、四线城市的中小型代理中介公司合作，从而扩大公司入口资源。4）世联行会持续升级代理销售，并以此为基础，打开社区业务空间。5）传统竞争对手不具威胁，新房代理行业集中度提升是必然趋势，其他大的新房代理中介基本都没有前瞻性完成全国布局，并因能力因素导致主业不赚钱而无心恋战；中小代理商因不具备代理策划能力且没有规模效应，在大幅退出这一市场。
    二手房代理公司和互联网对公司影响不大。1）代理策划是一项长期服务业务，需要有完善的知识管理系统和专业的策划能力，开发商最注重的就是在拿地之前就介入的策划能力，及后面转化的销售水平；二手房公司的本质特征是短期撮合交易，切入一手房交易难度大，成本高。2）互联网公司一方面可能给消费者带来信息噪音，加重选择困难，另一方面由于缺乏服务开发商经验，不能真正站在开发商角度来看问题，不能提供更深入、优质的服务，而世联行不仅可以克服互联网公司的能力不足，同时也可以利用互联网快速扩张业务。 
    投资建议：世联行新房代理业务市场占有率持续快速提升，新房代理业务霸主地位不可动摇。世联行始终以开放的心态与各行业强者联手，沿着快速扩大入口、持续深化服务的战略勇敢前行。公司将建立以房地产为纽带的人与财富的联系，未来要进一步建立人与资产之间联系生态圈。预计世联行2015-2017年EPS分别为0.33、0.44和0.59元，对应PE分别为54.2、40.7 和30.3倍，维持公司"买入"评级。 
    风险提示：地产销售大幅下滑。