公司是本土高端家具第一品牌。公司主营高端家具用品设计、生产及销售，在《中国最有价值品牌》家具品牌企业中排名第一。截至13H1，公司国内零售/海外批发/ OEM 三大业务收入占比为55%/24%/20%，产业链布局完善。目前在全国30 多个城市共有93 家店面。
    国内家具行业快速发展，高端家具引领行业增长。我国家具零售过去10年CAGR 近39%，居各消费品首位。受益于地产回暖，13H1 限上家具零售保持快速增长（YoY+21.3%）。上世纪80 年代美国人均GDP 突破1 万USD，消费升级下高端家具企业成长性优于家具行业整体；目前国内一线和部分二线城市处于此阶段。我们测算高档住宅限制政策对高端家具影响有限，国内高端家具未来增速有望达到20%+。
    美克美家积极改善门店经营，新产品促批发业务企稳回升。2010-12 年美克美家跑马圈地及粗放式经营致单店收入持续下降。12Q4 起公司聘请海内外专家重建零售团队，经营上积极调整：1.门店间实现经验交流/资源共享，关闭无效店；2.外延扩张稳健（10~15 店/年），店龄结构改善；3.加强品牌推广和销售业绩考核。13H1 收入增速提速8.5pcts，单店收入提升约9%，成效显现；预计未来3 年收入CAGR 约20%。海外批发方面，下半年“现代工匠”PB 产品将促使收入企稳回升。OEM 收入料保持平稳。
    控折扣毛利率提升显著，重效率费用率有望改善。13H1 零售事业部规范折扣，毛利率提升显著；今年8 月起提价或促毛利率进一步提升。推进中的“MC+FA”项目料将改善OEM 毛利水平。13H1 零售事业部精简机构（人员降10%），预计下半年推进后台整顿，控制人工成本；批发与制造方面则通过ERP&PLM 项目提供应链效率、降资产使用费。多因素将促使费用率改善，预测2015 年期间费用率将由2012 年的45.01%降至41.97%。