摘要：
    郑煤机港股和A 股股价均出现较大涨幅 。
    评论：
    国际焦炭价格率先企稳，煤机行业或预期见底。上周情况来看，螺纹钢期货小幅上涨2.1%；天津港一级冶金焦现货价格上涨40 元收于1420，焦炭期货上涨3.0%收于1531。澳洲海角港高挥发焦煤和风景矿焦煤分别上涨2 美元/吨和2.5 美元/吨。国内河北山东煤价小幅反弹。评级机构穆迪投资者服务公司日前发布报告,将对美国煤炭业的前景展望从“负面”上调为“稳定”。穆迪表示，由于行业环境已经触底，美国煤炭业前景稳定，预计行业基本面在未来12 到18 个月内不会进一步恶化。受此影响,美国煤炭股近日全线大涨,沃尔特能源、詹姆斯河煤炭公司、阿尔法自然能源公司8 月9 日股价涨幅都超过10%。美股煤炭ETF 基金自8 月7 日以来上涨了6%。
    煤炭需求企稳预示煤机企业最差的时间可能已经过去。
    郑煤机行业龙头地位不可动摇。公司是国内第一家生产井下液压支架的企业，在技术研发和质量控制方面处于国内领先水平，市场份额约25%，大于二、三位份额之和。其中公司生产的高端液压支架技术优势显著，市场占有率达到70%，已经实现进口产品替代。此外，公司与淮南矿务局，龙煤集团等煤炭企业签订战略合作协议为公司贡献稳定订单，对冲部分行业强周期属性。
    公司股价严重低估。公司在手现金45.6 亿元，归属上市公司股东所有者权益97.3 亿元。不考虑现金部分资产价格大约51.7 亿元，而上周五之前郑煤机A 股市值90.5 亿元，H 股市值8.7 亿元，总计99.2 亿元人民币。除去现金部分估值贡献，公司营运部分资产市净率1.04 倍。但是，2013 年1 季度，公司净利润3.8 亿元，对应净利率19.03% 。我们认为公司股价被严重低估。
    投资建议：
    预测公司2013—2014 年EPS 为0.71 元、0.75 元，对应PE 为10.1 倍、9.6 倍， 期待公司业务触底反弹，给予“增持”评级。