事件：
     公司公布2012年年报：2012年公司全年实现营业收入10,212,853,801.93元，较2011年增长26.71%；实现净利润1,613,543,541.17元，较2011年增长32.99%。  
点评：  
   液压支架销售收入远超我们预期。由于2012年煤炭需求低迷， 煤炭企业开工率下降，我们对公司支架销售估算相对谨慎， 预计公司液压支架收入增速为22%，显然公司液压支架实际收入增速高于我们此前预期7个百分点。这里我们必须要说，公司立足生产高端液压支架，在市场低迷时期更加突出公司的竞争优势，符合我们此前的判断。  液压支架毛利率提高了3.89百分点。由于2012年材价格下滑， 导致液压支架毛利率提高了3.89百分点，带动公司综合毛利率上升了2个百分点。  应收账款大幅增加84.5%。伴随公司主营业务收入持续稳定增长，行业竞争进一步加剧，公司应收账款大幅攀升，同比增长84.5%，一年期以内应收账款占85%左右。 
     期间费用有所增长。2012年公司期间费用上升35.37%，销售费用和管理费用分别增长48.51%和31%，销量增加、装卸运输费及中标服务费增加导致销售费用增长；管理费用增加主要是研发费用、职工薪酬、维修费和折旧费增加所致。