公司 13 年上半年实现营收18.79 亿元，同比增4.31％；净利润9160 万，同比减1.65％。EPS0.13 元。扣非后净利润9283 万，同比增21.84%（12 年1Q 确认转让西安银行1333 万股股权实现收益1957 万）。
    1、零售主业业绩筑底，下半年将迎来收入及毛利率双提升
    零售百货主业收入 16.3 亿元，同比增速2.8%。各门店实现净利润7386 万元，同比增26%。其中尚处培育期的西旺店和宝鸡店表现超市场预期，实现扭亏为盈,宝鸡店去年全年亏损836 万,今年上半年已实现盈利840 万; 西旺店去年全年亏损508 万, 今年上半年已实现盈利784 万，预计13 年两店将分别贡献1100-1200万利润。此外咸阳店盈利增速90%,上半年实现净利润419 万。
    零售主业收入增速放缓，一是受经济大环境影响，行业景气偏淡，二来自身情况，收入占比达公司零售主业65%的主力钟楼店自12 年4 月底进入分层装修施工，影响门店销售。目前主力销售区域已完成装修，品牌结构优化基本完成，下半年影响将逐步弱化。从目前进度看，门店改造在13 年国庆前后完工是大概率事件。
    我们看好钟楼店装修改造后的盈利提升，伴随阶段装修的逐步完成，下半年及14 年将迎来零售主业业绩的大改观，我们判断公司百货业绩基本筑底。毛利率小幅提升0.29%至16.07%，我们认为是主力店装修影响收入增速背景下，公司保毛利额政策的积极影响。期间费用率为11.52%，较去年下降0.05%。其中管理费用率、财务费用率为6.61%、1.50%，分别较去年下降0.17%、0.08%。伴随装修结束，品牌结构优化，以及秋冬装上架，预计公司下半年将迎来收入及毛利率双提升。
    2、逐步导入特色诊疗，高新医院持续提档，净利润增速47%，毛利率持续攀升上半年高新医院收入2.05 亿，同比增14.4%，净利润2733 万，同比增47%，略超我们对该医院的利润预期。高新医院自11 年7 月成功转为营利性质后，可自主定价和选择合适的服务项目，分步骤分结构来进行收入提档升级，盈利水平显著提升，毛利率不断攀升。由于医院部分药品销售的毛利率15%是固化的，毛利率的提升主要通过设立特色科室，从诊疗来改善经营结构。比如去年四季度，医院成立了国际产科部，为产妇从门诊到住院提供VIP 全程服务，提供单人间、两套间和三套间病房等，在西安取得非常好的口碑。目前医院毛利率为25.4%，较12 年同期提升0.83%。随着未来的持续提档调整，高新医院的毛利率将继续攀升，带动公司整体毛利率持续上升，公司上半年季毛利率单季分别为18.57%、19.50%。我们看好高新医院全年40-50%的利润增速。