投资要点
    事项：公司今日发布2013 半年报，1H 实现收入18.79 亿元、同比增长4.31%，归属母公司净利润9160 万元或EPS=0.128 元、YoY=1.65%，扣非后净利润9283 万元或EPS=0.13（去年同期有西安银行转让获利2000 万）、YoY=21.8%，净利率为4.88%，略超我们预期。
    零售主业小幅超预期，医院业务大幅超预期
    1H 零售主业实现收入16.7 亿、YoY=2.8%，净利润约7400 万、YoY=26%。分门店来看，宝鸡和西旺店共实现收入4.8 亿、净利润约2000 万元（去年同期共亏损350 万），是零售主业超预期的主因，并反映三四线区域消费较旺；主力钟楼店实现收入10.7 亿、净利润约5200 万元，受装修影响同比下降5.1%和11.3%，预计二期装修将于三季度末或四季度初完成；咸阳和安康店也有明显增长，实现收入1.1 亿、净利润520 万元，较去年同期分别增加1500 万、220 万元。
    医院业务持续有超预期表现，1H 实现收入2.07 亿、YoY=14.4%，净利润2733万或EPS=0.038 元、YoY=47.7%，净利率同比提升3 个百分点13.2%，我们认为主要原因是高端特许服务占比提升带来的毛利率上升（同比提升0.83 个百分点）以及改制后相关费用的压缩。
    提档致毛利率持续提升，费用端管控效果显著
    1H 毛利率同比提升0.58 个百分点至19.0%，连续4 个季度实现正增长（3Q12、4Q12、1Q13 分别提升0.78、3.65、1.0 个百分点），其中零售业务受益品类提档提升0.29 个百分点至16.07%；另外公司费用端管控效果显著，1H 销售+管理费用率同比基本打平，财务费用率下降0.08 个百分点至1.5%（其中2Q 下降0.41 个百分点）。分拆来看，折旧摊销、水电以及其它费用率均下降0.1 个百分点。在收入端增速放缓的情况下，公司整体费用率保持稳定难能可贵。
    上调 13-14 年EPS 预测至0.21、0.24 元、维持“中性”评级
    公司“零售+医院”的业务发展模式已经确立，医院业务的较快发展持续提升公司整体盈利能力；短期零售主业增长主要依靠钟楼店装修后的恢复性增长和原培育期门店扭亏。基于宝鸡、西旺店扭亏幅度较大及医院业务持续超预期，上调13-14 年EPS 预测至0.21、0.24 元（原预测值为0.18、0.21 元），维持“中性”评级！风险提示：主力店装修经营面临不确定性；消费需求复苏低于预期