1、公司是国内光伏逆变器龙头，业务范围涵盖新能源发电设备、分布式电源及其配套产品的研制、生产、销售、服务、系统集成及技术转让,以及新能源发电工程的设计、开发、投资、建设和经营，主要产品包括光伏逆变器、风能变流器、分布式电源、光伏电站系统集成等。
    2、2013年上半年，公司实现营业收入72,308万元，同比增长 99.59%；实现净利润5,391万元，同比增长19.53%；实现每股收益0.17元。公司收入和净利润同比较快增长，主要是由于太阳能光伏逆变器国内外销售收入同比均有所增长，此外，公司今年开拓了太阳能光伏电站系统集成业务。
    3、分业务来看，上半年公司太阳能光伏逆变器业务实现收入4.30亿元，同比增长33.58%；风能变流器实现收入1756万元，同比下滑51.28%；分布式电源实现收入627万元，同比增长100.39%；电站系统集成业务实现收入2.66亿元，其它业务实现收入18万元。从业务结构来看，电站系统集成业务已经成为公司重要的收入来源。
    4、上半年，公司综合毛利率为22.11%，同比下滑17.20个百分点，主要有两个方面的原因，一是太阳能光伏逆变器毛利率同比下滑10.32个百分点，另一方面，公司太阳能系统集成业务刚刚起步，毛利率相对较低，拖累了其综合毛利率。我们认为，二季度是公司经营的拐点期，因此，上半年毛利率对全年参考意义不大，但预计全年综合毛利率将有所下滑。
    5、上半年，公司销售费用率为7.20%，同比下降7.73个百分点；管理费用率为9.23%，同比下降9.37个百分点；财务费用率为-1.55%，同比上升4.9个百分点。综合来看，公司三项费用率为14.89%，同比下降12.20个百分点，从而在一定程度上对冲了毛利率下滑对其净利润增速的负面影响。
    6、上半年，凭借15年的光伏系统集成经验，公司专门成立了电站事业部，负责光伏（风电）发电项目的开发、设计、系统集成及电站级绩效优化和运维服务。随着公司和三峡新能源合作建设的首个光伏电站项目的顺利并网发电，公司太阳能光伏电站系统集成业务有了新的突破。
    7、今年以来，我国加大了光伏产业扶持力度，国家电网也出台政策大力支持分布式光伏发电，近日，国务院发布了《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，意见提出，2013-2015年，我国将年均新增装机量10GW左右，到2015年光伏总装机容量达到35GW以上。随着国内市场的逐步启动，中国将逐渐成为全球最重要的光伏市场之一。作为国内光伏逆变器龙头，公司有望率先受益，我们看好公司未来两年的发展前景。
    8、根据我们的模型，我们预计，2013-2015年公司将分别实现营业收入20.56亿元、30.56亿元和43.75亿元，分别实现归属于母公司所有者的净利润1.52亿元、2.21亿元和3.18亿元，分别实现每股收益0.47元、0.69元和0.99元，截止7月26日收盘，公司股价为16.54元，对应其2013-2015年EPS的动态PE分别为35倍、24倍和17倍，给予其“增持”的投资评级。