投资建议： 
    公司是国内逆变器行业龙头，将充分享受国内光伏装机量的快速增长，同时行业整体去产能有望使得逆变器价格止跌回升，看好公司进军电站EPC的业务模式，电站业务将成为公司逆变器业务外的又一重要利润增长点。预测公司2013-2014年摊薄EPS分别为0.46元、0.65元，对应PE分别为36、25倍，维持对公司"推荐"的投资评级。 
    要点： 
    业绩基本符合市场预期：公司公布2013年半年度报告。上半年共实现营业收入7.23亿元，同比增长99.59%，归属母公司股东净利润0.54亿元，同比增长19.53%。基本每股收益0.17元，同比增长21.43%。经营活动现金流1.44亿元，去年同期为-1.58亿元。公司业绩基本符合市场预期。 
    电站开发环节开始贡献收入：公司上半年营收大幅增加，主要得益于光伏电站业务开始确认收入。公司上半年电站系统集成业务确认2.66亿元收入，占新增收入的74%。由于公司是以EPC模式开展电站业务，因此毛利率较低，为8.5%，这也拉低了公司的整体毛利率水平。但EPC业务的期间费用也相对较少，公司上半年销售费用率7.2%，同比下降7.7个百分点，管理费用率9.23%，同比下降9.37个百分点。从单季度的销售净利率角度来看，公司二季度净利率8.57%，是最近四个季度中最高的。 逆变器价格有望止跌企稳：公司光伏逆变器业务上半年实现营收4.3亿元，同比增长33.58%，毛利率30.1%，同比下降了10.32个百分点。公司作为国内光伏逆变器行业龙头，营收增长体现了国内装机量快速增加，而毛利率下滑则反映了较为恶劣的竞争环境。但正如我们之前在行业报告里所分析的，去产能过程正在持续推进，最终达到供需平衡，我们认为逆变器价格有望止跌回升，从而改善公司的盈利能力。 
    电站业务是未来重要利润增长点：公司作为国内逆变器行业龙头，充分利用上市后在投融资方面的能力提升以及15年的光伏系统集成经验，进军光伏电站。公司和三峡新能源合作建设的首个光伏电站项目已经顺利并网发电，公司在甘肃酒泉的两个项目--酒泉朝阳项目和酒泉三阳项目,前者已经成功并网发电，后者已经完成基础施工。我们看好公司进军电站EPC的业务模式，电站业务将成为公司逆变器业务外的又一重要利润增长点。 
    风险因素：国内政策出台低于预期；逆变器竞争环境继续恶化。