公司半年报主要内容：
     公司发布 2013 年半年度报告:营业收入7.23 亿元，同比增长99.59%，归母净利润为5391.29 万元，同比增长19.53，环比增长94.64%，半年度EPS 为0.17 元，同比增长21.43%。收入和现金流超预期。
     经营现金流量净额为1.44 亿元，同比环比转负为正，大幅增长。三项期间费用率为14.89%，同比大幅下降12.2%，摊薄效应显现。
     第二季度营业收入5.68 亿元，同比去年第二季度增加176.46%，环比今年第一季度增加266.93%。第二季度净利润4868.11 万元，同比去年第二季度增长96.53%，环比今年第一季度增长830.48%。
    点评分析：
     公司业绩同比、环比大幅度增长，主要是受益于国内光伏终端应用市场的高速增长，逆变器的出货量大幅度增长，电站EPC 业务成为新的业绩增长点。逆变器收入4.30 亿元，在逆变器价格同比大幅度下降的情况下，收入同比增33.58%，此外新增EPC 业务收入2.66 亿元。
     逆变器毛利率30.1%，与去年下半年环比基本持平，我们对于公司毛利率企稳的判断得到应证。由于逆变器的国家和行业标准逐渐严格，主要业主随着电站运营经验的丰富，逐渐认识到逆变器的可靠性与电网兼容性对光伏系统收益产生的巨大影响，逆变器的竞争环境开始逐渐改善，公司的品牌认同度不断提高，毛利率将会稳定在30%左右。
     2013 年上半年的净利率是7.46%，环比去年下半年提高3.58%，即使不计算EPC 工程业务，净利率也达到了6.91%，环比去年下半年也提高了1.78%。二季度净利率8.57%，环比今年一季度提高5.2%。
     电站 EPC 业务收入2.66 亿元，完成今年100MW 目标的33%，且由于预收工程款，获得大额正向现金流，保证业务持续开展。预计EPC业务实现营业收入8.06 亿元，净利率估计可以达到7%，有望贡献6000万左右净利润，提供了较高的安全边际。目前公司在全国多个省份共签订了约580MW 光伏电站开发协议，预计明年可开工约150MW。
     预计 2013、14、15 年的EPS 为0.47、0.66、0.87 元，对应的PE 分别为35、25、19 倍，维持“买入”评级，并上调目标价到22 元。